影视公司新三板定价：8到200倍市盈率，“妖股”与“垃圾股”并存

新三板影视公司平均市盈率20到40倍

　　在个别高市盈率的公司之外，娱乐资本论发现，新三板影视公司中，20到40倍已成市场主流。这可能是现在新三板挂牌影视行业的大体水平。

　　华谊创星：净利润1100万，市盈率37倍

　　根据娱乐资本论的统计，17家已进行定增的公司当中，有一半左右在定增时的市盈率在20到40倍，这些公司2014年的盈利状况也较为接近，基本是在数百万到两千万元之间。

　　以锐风行为例，这家公司两次定增对应的市盈率分别是27倍和34倍，2014年的净利润接近200万元；

　　含着“金汤匙”出生的华谊创星，2014年净利润为1100万元，此次定增，市盈率在37倍。

　　顶峰影业：多次融资，定增价不断提升

　　由于新三板定增手续相对简单，多家新三板影视公司实现了频繁的融资，并且融资时的股价越来越高。

　　以顶峰影业为例，*次定向增发刚刚在7月13日完成，与挂牌同一天，挂牌即定增，其价格才2.5元。但是在不到一个月后的8月10号，定增价突增至70—100。

　　一位熟悉新三板定增的市场人士告诉娱乐资本论：“一般不管企业定增发多少次，后一次价格大于等于前一次，如果低了是要赔偿差价的，有的甚至还有高风险的对赌协议，按照目前的市盈率，定增价格在70—100之间，第二次价格就这么高，这以后定增压力会越来越大，风险性太高。”

亏损公司如何定价？3亿到5亿市值很正常

　　由于新三板并不要求公司盈利，娱乐资本论发现，不少挂牌影视公司处于持续亏损状态，即便如此，这些公司依然实现了定增的计划。

春秋鸿算是一个典型。这家公司尽管持续亏损，但已通过新三板融资9000多万元。

　　这家影视剧公司在业内有一定知名度，今年先后出品了范冰冰主演的电影《王朝的女人·杨贵妃》和刘诗诗主演的电视剧《决战黎明》等。

　　最近的一次定增，春秋鸿融资7500万元，此次定增是按照5.2亿的市值发行新股，对应2014年7000多万元的营收，市销率（PS）在7.5倍。

　　此外，持续亏损的华人天地也在新三板实现了2次融资，累计金额4700多万元。目前，这家公司的市值在3.8亿元上下。

　　很快，唐人影视、耀客传媒等一大波“优质公司”即将来到新三板，他们将如何估值，娱乐资本论也将持续关注。

　　文中表单说明：

　　1、静态市盈率以2014年财务数据为基础。

　　2、2014度净利润为负数的公司PE无法计算，故不列出。

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