高凤勇：并购的做法比前几年的Pre-IPO还要粗暴
力鼎资本CEO高凤勇
全国并购基金都在讲一个故事，通俗的讲法是PE+上市公司的模式，PE对于企业控制型的运作，整体不成熟，缺这样的人，还是跟产业资本在一起。PE确实能起到产业资本和上市公司完全不能起到的一些作用，大家在并购过程中非常盲目，上市公司非常盲目，大家都是很简单，做法粗暴到比前几年的Pre-ipo还要粗暴。通常会问有没有一两千万利润的企业，这些东西能不能跟上市公司相融，能不能做到+1大于2，即便是成功的，所有的投资群体，包括投资者，包括并购基金能不能赚钱，这个是跟以前简单的拿市盈率，简单乘一乘，这个是算不出来的。事实上我们在13年提出了一个叫做成长蓝筹策略，我们有一个市值范畴，在这个市值范畴里面选择一些我们感兴趣的行业，主要还是围绕消费、环保这些行业，上市公司通过三到五年的，给他们规划一个收购的战略。通过三到五年持续的并购，从一个小市值，变成一个中等市值和大市值的策略，我们服务了好几家公司，很多公司都实现了很大的增长。我们整体策略是持续并购。
市值管理从二级市场的角度出发，可能是我们自己的基金，也可能和上市公司共同收购，也可能是上市公司出资参与我们LP的份额，上市公司直接参与，我再帮他收，再卖给他，这种涉及到关联交易，比较困难。我们更多还是自己的基金，跟上市公司合作，沟通去收购。
估值这个问题比较复杂，中国全民PE，全国各种投资者都知道用PE估值法。中国市场估值处在早期偏贵，有OTC特征偏贵，中后期还是一个估值洼地。
本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201512/20151203390978.shtml
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