软银中国宋安澜： 中国经济近70万亿，其中互联网5万亿市场， BAT是千手观音也无法完全垄断

2016年5月27日，由宁波市人民政府主办，清科集团、波市人民政府金融工作办公室、宁波市海曙区人民政府共同承办的“2016中国股权投资论坛@宁波”活动在宁波举行。

软银中国资本管理合伙人宋安澜受邀出席并发表了题为“ 创新时代，互联网的投资机会”的演讲，他就互联网产业的泡沫、风口轮及机会进行了分享：

一、市场上存在泡沫的同时也有很多投资机会

二、之前的O2O、团购，现在的AI、VR都是风口。离风口越近，风变的时候摔得越惨，软银中国不追风口。

三、BAT等巨头垄断互联网背后，初创公司的机会在医疗、教育、旅游、房地产等垂直行业。

四、中国经济近70万亿，其中互联网5万亿市场， BAT是千手观音也无法完全垄断。

五、新的东西出来会打乱现有秩序，初创公司要不断创新。

六、要根据刚需进行创业创新，不是刚需不投。

以下为宋安澜精彩演讲分享：

　　今天给我的题目是讲讲投资论。因为我们现在的投资放了一部分精力在互联网上，我专门就移动互联网讲讲投资机会。

泡沫与机会并存，离风口越近摔得越惨

先讲泡沫。的确现在钱很多，我们在底下跑的话，看见一个项目，有一个APP出来了，还没有用，就要价2千万美元，这很普遍了。因为钱多，所以估值的确很高。但是，从另外一个方面，是有一定的泡沫，被大量钱吹起来，但是实际上这个市场也实在是大。所以我认为投资机会还是很多的。

再讲风口。猪风在风口能够飞起来的观点我是非常不认同的。离风口越近，在风变的时候就摔得越惨。软银中国对风口一般是不会追的。举个例子，团购很火的时候，我在外面公开说我们一个没有投。后来大家看到团购的确一塌糊涂。在O2O起来的时候，我们内部还做了一个很激烈的讨论，有几个人说坚决要投，我说坚决反对，最后讨论了半天还是觉得有问题。现在O2O基本上很多摔得一地鸡毛了。

　　说到AI和VR，现在的确是风口，一提AI和VR，股票猛涨。我觉得是有一定问题的。从VR和AI来说，我们比较看好AI，VR这个东西有问题。从技术上什么是VR？用两个眼睛看到的图象差别欺骗大脑说这是一个3D的东西。实际上人的传感器，不光光是两个眼睛，还有身体的移动、有速度的变化等。现在说VR做得很好，眼睛看了一段时间就晕了，因为它告诉大脑图像是3维空间，但是实际感觉不对，所以感觉像吃错药了，人就晕了，人的生理上的问题没有解决了。所以VR能不能成功，我觉得除了商业模式以外，技术上也没有解决。这是我对VR的看法。

　　那AI很不一样，这个是增强的现实，你看到一个东西，把这些信息直接打上来，这个我个人觉得应用还是很多，工业应用、医疗应用、游戏应用等，我比较关注这方面的。所以风口，我相信有，但是我们不愿意追风口。

70万亿实体经济与互联网结合，BAT是千手观音也不可能垄断市场

第三，目前国内的互联网已经被BAT等巨头垄断，初创公司还有没有机会？

首先稍微说一下互联网的演进，我想可以分为几个阶段：2000年，2005年、2010年和现在。

　　2000年开始是国际互连网泡沫。我们国内做得好的是三大门户——搜狐、网易、新浪，那时候称之为基本功能互联网。后来互联网泡沫破灭以后一堆公司死了，剩者为王。生存下来的，最后做得不错。我记得我们第一个基金投资了二十几个公司，有一半死了。剩下来的中间包括阿里巴巴、分众传媒，还有一个易宝。大概五六个剩下来的，中间有三四个是好的。

　　第二波我认为是衍生功能，从基本功能拓展的商务、游戏、视频等等一堆东西。

　　第三波是移动互联网。大家也注意到，一说互联网就是移动互联网。我记得微信是2011年1月份开始正式推出了微信，现在微信特别大众，对于很多人来说已经是必需品了。显然移动互联网是非常重要的阶段。当然现在这个阶段是叫互联网+，我个人觉得不是互联网+其他更应该是其他+互联网。中国互联网产业大概有5万亿左右，中国实体的经济GDP大概70万亿，所以互联网泡沫比较少。所以互联网的技术和实体经济结合起来，我觉得潜力更大。在宁波，有很好的制造业、很好的港口，实体经济做得很好。如果实体能够和网络结合起来，把互联网加在里面，在提升产业的能力和水平方面，我觉得是非常有希望的。我个人花很多精力在看先进制造，尤其是中国制造2025方面的项目，我投资的项目很多是属于先进制造的，最近还是相当不错。这是关于互联网+的看法。

再大概说一下移动互联网的现状。大家知道现在移动终端将近13亿了，当然增速也是在减慢，因为人口红利在降低。其中80、90、00后加起来现在占到了73%的市场份额。所以大家在做创新的时候要注意符合年轻人的需求。

　　此外二三线城市的用户在不断增加，现在占将近一半，以后增速可能更快一些。

　　智能手机现在占比达到94%，任何PC比起智能手机小巫见大巫。所谓的移动互联网创新一定要和智能终端紧密结合起来。

　　说互联网被BAT垄断了，事实也是这样。看一下下载量前20App榜单，腾讯最多，有7个。阿里、百度一个6个，一个3个。前20都被大家伙占掉了。再来看看收益，一大部分被大家伙占领了，那么后来者，创新者，机会在哪里？我们的分析是这样的：

　　互联网这个行业是太大，中国现在估计有5万亿的市场。在实体经济70万亿情况下，互联网不断与实体结合，市场还是非常大。在这么大市场情况下，不管阿里也好，腾讯也好，百度也好，即使他是千手观音，那么多按纽也按不过来，他们不可能把所有都覆盖，其他机会肯定也是有，这是第一个观点。

新的东西出来会打乱现有秩序，初创公司要不断创新

　　第二个观点，互联网永恒的特点是创新，从最早门户网站到社交网络到移动，到游戏，每过几年都有新的东西出来。在现在状态下是垄断了，但有新的东西出来肯定会打乱现在的秩序，会产生新的方向。所以对于刚刚出来的东西风投是愿意押宝的。

　　还有虽然现在BAT虽然占了很大地盘，实际上BAT内部的团队干了一时段时间不满足会出来创业。这个也是说好的东西，并不是说BAT大以后把其他公司封死了，路还是有的。

　　对于投资机会来说，当然不代表其他风投也是这样。软银是这样几个要点：

　　一个是细分行业和垂直行业是有机会的。尤其是很多苦活、累活，BAT不愿意干是有机会的，还有垂直行业也是有准入标准的，他也进不去。

　　第二个就是服务提供商和设备制造商。在所有的发展阶段，最底下一层是支撑层。淘金热潮里面提供工具的、卖牛裤的总是能赚钱。这些互联网支撑行业，我们觉得是非常有机会的！举个例子，软银投资了一个网络打印的，看上去没有太大意思，传统产业。但是把它互联网化，现在生意特别好，因为一堆O2O要印各式各样传单，它的销量一下子就涨得非常好。这个就是做服务的的一个好处。我们认为服务不管在高潮也好，低潮也好，总是有盈利的。第三，创新。创新是互联网永恒的主题。我们会在这个方面进行投资。

　　说到垂直行业，哪些垂直行业有意思？首先分析一下，现在全国人民把钱花在哪了？这是我们内部做了分析，金融大概10万亿、地产10万亿、汽车3万亿、餐饮3万亿、生鲜1.5万亿、旅游3万亿、教育1万亿、出行6千亿、服装1.5万亿、娱乐0.3万亿。娱乐0.3万亿有点吃惊，别人觉得娱乐市场特别大，其实大家花钱比起其他还没有那么多。

　　根据这个分析我们觉得，金融、房地产、汽车、旅游和教育非常有意思。那么是不是我们直接去开发房地产、直接去开银行、直接造汽车或者直接做旅游、做教育呢？不是那么一回事。我的看法是如果把互联网的技术和模式，和这些产业结合起来，那机会出来了！比如我们投资一个黄金钱包公司，他利用黄金作为一个抵押物把你变现，很创新的模式，最后公司发展非常好。

根据行业刚需进行创业创新

要根据行业的需求要进行技术创新。房地产也一样，怎么样利用移动互联网优势进行交易，这是一个渠道，非常有意思。汽车呢？这里也主要是渠道，一手车交易，二手车交易，我个人话很大精力在看电动车这块。电动车里面，电磁技术、控制技术、各种各样都有很大的投资机会，旅游也是这样。旅游业相当大，将近3万多亿。但是旅游行业到目前为止还没有出现一个巨头，携程看起来足够大其实市场占有率也非常之小，基本上处于一个战国时代。教育方面，在线教育的市场潜力是非常大的！刚才说了VR、AI，可以和教育结合。

　　从投资方及创业者而言，一定要找到刚需，而不是只是锦上添花的。比如网络安全是刚需。网络也要生病的，会有黑客攻击、病毒等，随着互联网越来越普及，网络安全问题越来越大。这肯定是刚需的产品。所以我们一直特别关注网络安全领域。这一块我相信有很大的增长空间。第二块，医疗。人总是要生病的，尤其是我们现在中国人医疗在进行改革，包括医疗器械及医药、医疗服务都是很好的投资方向。第三个养老。中国老龄化是很大一个问题，养老是一个很大的压力，对我们这个社会来说是一个刚需，养老这个行业，实际上潜力很大。但是实际上要做好也很难。

　　我大概分享这些，祝大家投资、融资顺利，谢谢。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201605/20160527397740.shtml