银行与PE“共舞”障碍重重，需要“摸着石头过河”

浦东发展银行刘梅：银行与PE“共舞”障碍重重，需要“摸着石头过河”

　　去年开始我们浦发银行遇到一个新课题——股权投资。但这里面有两大问题：第一，《商业银行法》不允许；第二股权投资高达12.5倍的风险，但有回报率有这么高吗？30%以上才能覆盖这个成本，谁敢说自有资金投下去12.5倍？我们本来就是资本金不足的，所以说这两个硬杠杆是难在这里的。

　　再者，还有两个软约束：第一银行有人才吗？第二银行的风险审批通得过吗？有决策机制吗？现在我想说浦发银行已经有了，我们有这个队伍，我们总行有一个股权投资队伍，这是我们这么多年做股权投资积累，有股权投资决策委员会，我们是这样来做的，PE服务，股权融资，股权投资，至于股权投资现在做了没有，只能说我们有个案的尝试，同股同权直投，真的同股同权，共担风险，选择的行业是我们看好的行业，有五个行业，不是我们闭着眼睛投的，大概是这么一个情况。

　　上市公司是市场化的模式，结构化融资的核心不是股，是债。我们都懂得最贵的是股权不是债权，股权需要分红，真正的投资不可能兜底，我们不是干真正的投资。现在大家在想我们是不是干点同股同权的事？第一你的核心资产是什么关系？资本的3%不能超过是金融危机之后，按照100亿只能投这么多，因为整个3%已经出来了，不可能有放大效益。拿理财投没有问题，全亏老百姓，你接受吗？

　　理财要卖不保本的理财，是净值型的理财，我们行业推了两款，销售还可以，但是各位要知道，这个就是公募基金，这可以涨可以跌，不会给你保本的问题。我觉得还是要让银行慢慢探索——能卖掉多少，能配多少资产，资产总额怎么进，行业怎么分，需要摸索和积累，不是一蹴而就的。我们现在做的事情可能尝试做一百亿、两百亿投，这对于VC、PE来说好大，但是对于银行来说很小，真的把一百亿投出去也是本事，很难的。

　　这种情况下怎么解决回购和兜底的问题？我们已经尝试很多了，今年做了三个基金每个基金一百亿以上，扶贫、基础设施的，我们用了一些技术，项目方面设清单，比如说给了99%的钱进去，都具有发言权，这钱这样用了这个有问题，我就控制项目，控制投决会，我们靠专业技术，还有政府需要帮助。

　　最后，有一句建议，无论你们是想做市场化类的基金，还是政府引导基金，一定要把本质属性分开，它们的运作模式是不同的。

本文来源投资界，原文：https://pe.pedaily.cn/201606/20160616398404.shtml