万达商业退市获批正式开启回A进程 王健林身价或近4000亿跻进全球前五

　　8月15日消息，万达集团控股的大连万达商业地产股份有限公司（以下简称万达商业）召开临时股东大会及H股类别股东大会，审议向香港联交所撤回H股上市的特别决议案。临时股东大会赞成票占88.49%，反对票占7.33%；H股类别股东大会赞成票占88.45%，反对票占7.33%。万达商业退市决议获通过。

　　万达商业H股自8月16日起复牌。按照计划，预计万达商业H股交易最后日期为9月13日，预计9月20日下午4时自香港联交所退市。

　　由此，万达商业正式开启了回A的进程，或将成为今年全球资本市场最大的私有化案例。

回A股王健林身价或近4000亿

　　从H股退市之后，万达商业将继续考虑在A股上市的机会，并表示“在保证股东利益的前提下不排除采用各种可能上市的途径。”

此前万达私有化项目书披露的信息显示，万达商业计划在2018年8月31日前完成上市，并提及，如果万达商业在退市满2年或2018年8月31日前未能够在A股上市，万达集团以每年12%的单利向境外投资人回购全部股权，以每年10%的单利向境内投资人回购全部股权。

　　以万达商业截止2015年底超过1800亿元的净资产规模来看，市场预期未来万达商业在A股的市值规模将达到5000亿元到6000亿元规模，届时将成为一只罕见的大蓝筹股。

　　万达方面认为，万达商业如果登陆A股，其现代服务业的定位将是当前A股地产上市公司中的“另类”，估计会对一些完全以销售物业为主业的地产公司估值产生一定的影响。像万达这样在A股稀少的具有高成长性的大盘蓝筹，回归会为其创造新的投资热点，甚至有可能带领大盘走出谷底。

王健林以直接和间接方式共持有万达商业62%左右的股份，如果以未来市值5000亿元保守计算，价值3100亿元，将比万达商业在港股上市时增长1900亿元左右，约相当于增长286亿美元。据彭博新闻社8月15日的全球富豪榜实时排名，王健林当前财富为330亿美元。如果加上回A将增加的财富，王健林身家将超过600亿美元，可排名全球第五，仅次于比尔盖茨、ZARA老板奥尔特加、亚马逊CEO杰夫·贝索斯、巴菲特。

上市20个月王健林愤然离席弃H股

　　万达商业注册于2002年，2007年通过向万达集团收购27家地方公司，成为万达旗下地产发展的唯一平台。也是从这一年开始，王健林陆续向37名个人转让股权，并引入机构投资者。

　　从2008年3月的第一轮融资开始，万达商业一系列极为复杂的股权操作，并形成了11个机构投资人和113名自然人股东。这其中，既有万达集团总裁丁本锡、副总裁李耀汉、尹海、宁奇峰等在内的肱股之臣；也有包括史玉柱、张大中、卢志强、孙喜双、丁明山、何志平等与王健林交往深厚的富豪；还包括建银国 际、天津银元嘉基金、华控产业投资基金、太盟基金、赣州壹泰基金在内的机构投资者。

　　万达商业上市之路最早可以追溯到2005年。当时香港REITs上市大门打开，万达商业当时计划将9家商业广场打包到境外发行REITs，募集目标在10亿美元以上。但2006年7月，国家部委联合下发严格限制境外公司收购内地物业的171号文件，万达REITs计划被迫搁浅。

　　2009年，王健林曾试图在A股IPO，并提交上市文件。但受限于国家宏观调控政策，等待四年后，2014年7月1日宣布停止，万达A股上市计划流产。

　　2014年12月23日，万达商业在港挂牌，发行价48港元。股价平开后走低跌破发行价，一度跌4%。收盘价破发，这似乎为万达商业日后的退市埋下了伏笔。

　　万达商业IPO是香港资本市场三年来的最大单，在机构投资方看来，万达商业的市值至少在3000亿元，而不是久久徘徊在2000亿元。

　　“不行就换”，这是王健林被外界所熟知的雷厉风行风格之一。

　　事实上，万达商业登陆港股到宣布私有化仅15个月的时间。2016年3月30日，万达商业发布公告称，拟以每股48港元的价格将所有在外流通股份售予母公司大连万达集团，从而完成公司的私有化。3月30日收盘价格38.8港元，折合市盈率仅4.62倍。

　　此前，万达集团董事长王健林在央视《对话》专访中首次谈到了万达商业私有化的问题，他指出，万达商业上市仅仅一年半又私有化退市，一定要付出比上市更高的成本。坚持私有化原因可能是多种多样的，最核心原因有两点：

第一，价值被严重低估。万达商业不同于一般的房地产公司，注意看财报，去年净利润构成当中35%来自于固定租金业务，就是说来自于租赁业务已经有1/3。

第二，这次私有化创造了一个全球新的模式。所有的私有化都是由大股东发起，而且大股东收购，但是这一次大股东没有拿一分钱，这次私有化我们不参加。所有私有化的钱，我不借钱，我也不负债，首先协议签得很清楚，不为这些投资者担保，你们看好，自己进来，我们不承担任何费用。

A股上市猜想：排队or借壳

　　自2010年至今，出于政府对地产企业融资趋紧的大背景中，除绿地这一国有地产企业在A股完成借壳上市之外，尚未有其他房地产公司成功在A股实现IPO。

　　中国证监会官网显示，截至2016年8月11日，中国证监会受理首发企业850家，其中，已过会104家，未过会746家。未过会企业中正常待审企业685家，中止审查企业61家。参考2015年220只新股发行的节奏，现有存量IPO的消化估计也要三年左右。而万达商业地产审核状态为“已受理”，尚未参加抽查抽签。

　　市场猜测万达商业IPO计划若不能很快获监管放行，很有可能会寻求借壳上市。根据其通告来看，似乎借壳概率更大，但目前都是未知数。

　　一次次“豪赌”，不仅是考验王健林的豪情，更是万达团队驾驭资本市场、力挽狂澜的能力。私有化之路并不容易，庞大的万达系摆尾间都能在国内资本市场掀起涟漪，首富的创新模式也等着市场验证。

本文来源投资界，作者：王珑娟，原文：https://pe.pedaily.cn/201608/20160815401760.shtml