VC大裂变第三季：2016年，我们发现那些大佬也出来了，为什么？｜VC生死局系列

编者按：当二级市场的冰冷彻底反馈到一级市场，当资本市场涌入越来越多的新机构，在倒下的创业公司背后，投资机构也经历着它们的洗牌、再生与重构。《投资界年终特别策划：VC生死局系列》带你回顾这一年VC/PE行业的明里搏杀与暗向争斗。

　　自2013年底起，中国创投行业经历了第二次大裂变，几乎每月都有知名投资人离职设立新基金的消息传出。第一次裂变发生在2005年前后，沈南鹏离开携程入主红杉资本，徐新离开霸菱投资创立今日资本，张磊创立高瓴资本，张颖创立经纬中国……也由此改写了中国VC行业格局。

　　而从2013年底至今，一大批知名投资人自立门户，显然，这一次，更加来势汹汹。2013年底到2014年，第一批出来的是果敢的先行者，以张震、曹毅为代表，我们姑且将其称之为“VC裂变第一季”。2015年，VC裂变进入高峰期，数十位中坚力量的明星投资人离职创立新机构，——这可谓“VC裂变第二季”，2016年，我们发现，离职创业的投资人开始呈现新的特点——“VC裂变第三季”。

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　　或许，这一季行业大佬的离任不过是VC裂变的延续，当资本寒冬来袭，有底气出走的也仅剩这些负有声望的大佬们了；又或许，市场的冷静正是新一轮围猎的好时机，而这一次，他们将拥有比以往更多的主动权。

美元基金体系中诞生的本土创投

　　据清科研究中心统计，目前市场上活跃的创投机构已超万家。至2015年中，投资人单飞潮的大浪虽不若此前凶猛，但也显现出新的特点，第一，几乎每一个消息都极具重量，连成了行业发展的另一条主线；第二，选择出走的大多来自外资基金。

VC基金在今年不时传来中国基金高层变动的消息。至于去向，或荣誉退休、或关闭中国区业务、或关闭原品牌另起炉灶，总归都是设立新的本土创投机构。

　　今年4月1日，IDG资本对外发布了一条消息：《23年，IDG资本有了首位荣誉退休合伙人》，正式宣布IDG资深合伙人章苏阳成为IDG资本的首位荣誉退休合伙人。退休之后，章苏阳将以创业导师的身份继续为创业者提供服务，也会继续为IDG资本的发展建言献策。时隔两月，章苏阳宣布创立新的投资公司，取名火山石资本。IDG资本是最早承诺投资火山石的机构LP，在火山石资本至今已投资的多个项目中，也包括几个与IDG资本合投的项目。

　　3月末，一场发布会的嘉宾名单上出现了一个新的机构名字，沸点资本，代表沸点资本参会的是其创始合伙人于光东。而在当时也有业内人士向投资界透露，此沸点资本正是原高原资本中国基金董事总经理涂鸿川牵头与于光东共同设立的，涂鸿川已告别供职十年有余的高原资本。

　　2005年加入高原资本，涂鸿川一手开拓了高原资本在中国的投资业务，这十年间其奉行着狙击手打法，只投了9个项目，成功率达80%，IRR更是高达62%。而在高原资本来华的10年间，几乎一直保持着两人的团队，早期是涂鸿川和叶冠泰，后叶冠泰加盟启明创投，姚亚平加入担任董事总经理，而据悉，姚亚平也有参与沸点资本的创立，这意味着高原资本中国基金已经关闭，高原资本退出中国市场。

　　另一高层发生变动的是光速安振。6月6日，光速安振董事总经理曹大容发布公开信回应近期个人动向，宣布创立雲九资本，也表示并未离开光速安振，仍担任其董事总经理，并继续管理着两期基金的投资业务和投资组合。此外，宓群所负责的基金也更名为光速中国，6月初正式宣布筹备一期基金。曹大容此番创立新基金，还有原光速安振的一名执行董事和一名副总裁加盟。而这意味着两位合作多年的搭档也正式开始各自的投资生涯。

　　除了离任设立新基金，外资基金之间也正进行着高层流动。DCM中国联合创始人、董事合伙人卢蓉在5月透露，已加入原老虎基金全球合伙人陈小红担任中国区创始人的H capital。

不止VC基金，外资PE基金今年也有重磅人事变动消息，这其中就包括两大全球顶尖私募股权机构中国区负责人的离任。2016年除夕前，美国华平投资集团董事总经理、亚太区总裁黎辉离职消息传出。此时距离他在2015年7月从孙强手中接掌华平中国区不过半年有余，况且，华平还正处在它的高峰期。据新华网报道，从华平9号基金开始，华平在中国的投资回报率都高于其在全球的平均水平，并且始终处于增长的态势中。黎辉的这次离职多少有些出人意料。

　　另一更为重磅的PE机构大佬也选择在今年离开。8月30日，KKR官方宣布KKR全球合伙人、KKR亚洲私募股权投资联席主管兼大中华区首席执行官刘海峰将于今年年底离任，与他一同离开的还有另一位全球合伙人华裕能，他们将共同创建自己的私募股权投资公司。此前，一位私募股权投资行业资深人士在接受投资界访时，曾评价说：在超过二十三年的投资历史中，刘海峰和华裕能领导过多项富有开创性的投资案例，创建了中国市场历史上最长期和成功的投资业绩之一。

　　从外资PE离任创立新机构这也符合此前外资PE基金大佬们离职后的常规路径。美国华平投资集团前亚太区主席孙强创立了黑土地集团设有黑土地基金，专注农业投资；更早之前，原TPG高级合伙人单伟建出任太盟投资集团董事长兼首席执行官，原TPG合伙人马雪征创立博裕投资。而黎辉则选择加盟被投企业神州优车（神州专车的运营主体）副董事长，负责其资本运作。

外资基金的另一个现象是，LP似乎已经更早于GP离开外资基金。2015年底，雅登投资宣布，Yar-Ping Soo将承担领导公司亚洲投资团队的职责。此前担任此职务的Piau-Voon Wang（王彪文）已提升为高级顾问。直到今年4月，王彪文离任雅登后的去向终定，空降诺亚集团旗下以母基金业务为主的歌斐资产，出任合伙人。至此，名声赫赫的LP“四大金刚”去向皆定，或加盟老牌本土创投机构、FOF，或创立新的本土创投机构，从外资基金迈入本土机构时代。

　　可以看到，无论是PE、VC，抑或是FOF，一批由行业内资历背景极其深厚的大佬们所创立的本土机构正应声而起。

本文来源投资界，作者：谭宵寒，原文：https://pe.pedaily.cn/201610/20161012403937.shtml