一场浩荡的IPO套利：把握人性的弱点，集邮党的狂欢与不安

　　2015年4月海容冷链（830822.OC）宣布上市辅导后，新三板市场开始进入“辅导潮”。一批敏锐的投资者捕捉到这个机会。

　　这群买入拟IPO新三板公司股票的投资者，成为了“集邮党”，他们形成了一支浩浩荡荡的队伍，经过一段时期的发酵、酝酿，现进入白热化状态。

　　但这一雏形，最早可以追溯到2011年的中关村代办股份转让系统，据一位早期个人投资者回忆，“当时几百只股票飞出了11只凤凰”。

　　至今为止，已经有282家新三板企业宣布接受上市辅导，64家新三板企业正在接受IPO审核，但目前实现成功登陆A股并摘牌的，只有13家。

　　现在，集邮党们喊出了“我们不生产股票，我们只做股票搬运工”的口号，但集邮概念股水涨船高不断，危险的信号不断开始闪烁，集邮元老们变得慎之又慎。

1买稀缺“筹码”，集邮浪潮不是一个好信号

　　2015年5月，中国广州市——一个几乎没有冬天的地方，一位名叫“大牛”，拥有10年证券投资经验的个人投资者，明确提出了集邮概念，但他不是集邮*人。

　　当时，大牛提出集邮概念时，遭到很多价值投资者的质疑。

　　因为起初，新三板市场盛行的逻辑全然不是集邮。新三板真正赚钱的行情是在2014年底至2015年初，据大牛回忆，当时整个新三板市场才1000多只股票，凡是符合5元/股以下、协议转让的新股，买进的第二天就能赚2-3倍。

　　但当时惜售比较严重。“主要是因为当时市场上筹码少，筹码多了就不值钱了”，这是大牛的基本逻辑，要抢就抢稀缺筹码。

　　很快，随着A股不断刷高记录，全市场的资金溢了出来，开始登陆新三板，加入抢筹大军。但伴随着大量宣传、天量的股票发行，2015年上半年，已拥有5000多家挂牌公司的新三板市场很快就进入滞涨状态，用大牛的话来说，即“抢来的筹码开始出不掉了”。

　　在此期间，一些拟IPO公司开始冒出来了，但大牛坦诚自己起初并未留意到，直到2015年5月份，市场受到震动，开始阴跌不止，而这类拟IPO股票虽然未涨，但却能够维持不跌——大牛认为，这一信号代表着集邮策略开始进入萌芽状态。

　　他开始关注这批稀缺筹码，并提出了“集邮”概念，与此同时，着手买入了百华悦邦（831008.OC），这只股票于一个月后进入停牌状态，并于当年7月公告取得了中国证券会的行政许可申请受理。

　　在他看来，当时选择集邮的基本原则有两点：*，跨市场存在套利空间，第二，IPO股凤毛麟角，即筹码稀缺。

　　持有百华悦邦后一个月，大牛开始对拟IPO股扫货，最少的时候手中持有30-40只集邮股，现在继续持有、并进入停牌状态的“邮票”是15只。

　　但好景不长，集邮票在被市场真正认可时也迎来了它的转折点：泰达新材（430372.OC）开完股东大会申请创业板上市，在一个月内催动了300%的暴涨幅度，使集邮概念深入人心，集邮浪潮开始释放。

　　这不是什么好信号，大牛说。

　　“这件事之后，只要一有申报IPO的，市场就开始疯抢，众人拾柴，一起把股价推到高位。但是，说实话，经过媒体大肆宣传，我认为市场开始出现较为危险的情况：借IPO出货，或者利用内幕，或者借机割韭菜，而且机构也开始用这个策略了，这*不是什么好兆头。”

　　现在，大牛手中的IPO概念股还在登陆主板的路上：不是浮盈停牌了，就是已将不太好的牌在半路中打掉，目前预测最快一只过会的票是百华悦邦。

2IPO概念股引爆的流动性，催生出这样的迷你“做市商”

　　IPO概念股衍生出了一种*个人投资者色彩的新身份——个人版的迷你“做市商”。

　　在有股市更有故事的上海，有一批痴迷炒股的老上海人，老鱼就是其中一名老股民。可以说，中国股市发展了几年，他就相伴了几年，如果不是因为自己的公司挂上了新三板，自己恰好拥有员工股份，他可能还不会注意到新三板。

　　但最终还是来了。用他自己的话来说，刚进入三板的时候，不知道水的深浅，也买过一堆乱七八糟的股票，结果发现遍地都是坑，有一半被套，这些只能等死了，而另一半全是拟IPO股票。

　　老鱼深知，随着行情的波动，人性中的弱点就会暴露出来。但是毫无疑问，优质的股票一定更适合长线持有，这才是赚取数倍的奥义。因此，入场不久后，老鱼认可了集邮的做法，并成为浩浩荡荡集邮大军中的一员。

　　“一定不买基础层。一个基础层的票，就算利润达标了要去IPO我也不买，因为它连创新层都进不了，那就不知道有什么幺蛾子了。”

　　在他看来，必须要在创新层里筛IPO股，然后等股票停牌，去“关”个好几年，待秋收。

　　可是老鱼并不会乖乖等待。在这个市场上，除了股票，他还关注另外一种存在：做市商。他会问做市商，你的买卖差价制定的原则是什么？在三板公司向做市商增发股票时，他会问公司，我可不可以只比做市商高个几毛钱，你也让一部分股票给我?

　　这种方式买股票，有时候能拿到，有时候拿不到。拿不到的话就在二级市场低价抄进去，以获得参与拟IPO公司股东大会的资格。在拟IPO公司要开股东大会、宣布辅导期结束并开始排队前，老鱼就开始来回地做价差，一直到股价“高潮”前。

　　仿佛一位个人版的迷你“做市商”。

　　“它这个消息一放出来第二天*涨啊。我清楚我是以什么成本拿的票，我也清楚我之前的股东是什么成本持股的——我就在价格涨到高位之前，不断地做价差，不断来回地做，做到我把成本打平，小赚一笔，我就把资金关在‘笼子’里，安心等他去IPO。”

　　这就相当于0成本集邮，还小赚一点，登陆主板成功后还可以再跑一点。

　　就比如金丹科技（832821.OC），老鱼的持股初始成本在七八块。过去短暂的三个月里，在IPO和扶贫概念的双重作用下，金丹的股价一触即发，今天已涨到30元以上，翻了四倍多，风头一时无两。

　　尽管证券公司纷纷宣布退出做市，但公司股票的流动性却极大提高，股东人数迅速突破200人。

　　但在金丹股价翻了三倍时，老鱼开始警惕，并劝告周边的人：“此时再进去，当心变成接盘侠。”

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