【编者按】预计2016年底，新三板挂牌企业或突破万家。虽然诸多企业蜂拥到新三板挂牌，但鉴于流动性弱、管理混乱等多重原因，挂牌企业的日子也不那么好过。《投资界年终特别策划：2016新三板N宗最系列》，将回顾这一年与新三板相关的趣闻轶事、奇葩企业、资本金主……
早在2011年的时候，整个新三板的挂牌企业仅有几百家，随着2013年新三板面向全国扩容、2014年做市商制度逐步开启、新三板挂牌数量像坐了火箭一样的激增。据私募通统计，就在今天，新三板挂牌企业突破一万家，总市值超过3.8万亿人民币。人人都在感叹着新三板真是生机勃勃，新三板成为北交所的日子不远了，新三板未来就是中国的纳斯达克……
但是从今年下半年开始，很多企业开始不愿意挂牌新三板了，一方面监管的升级使得一部分人望而却步；另一方面，市场的混乱也让人忧心。因为新三板准入门槛低，导致整个大环境里的企业良莠不齐。
市场的恶化使得投资人虽然对新三板的关注度很高，但是大多都在持观望态度，不肯轻易下重注。没有财富效应护航，新三板举步维艰。当下，已经有一批企业或主动或被动的撤离了新三板，但是还有一些企业尽管奄奄一息，却还在垂死挣扎……
实际控制人金蝉脱壳，大堂经理成背锅侠
环球拓业（股票代码：838509）是一家英语培训机构，早在2015年就曾试图登陆新三板，但因为业绩原因被拒。今年4月，公司再次发出挂牌申请，在《公开转让说明书》里，投资界小编发现，环球拓业的2014年、2015年现金流均为负值，公司每股净资产不足1元。神奇的是，8月18日，环球拓业的挂牌申请通过了！
更狗血的剧情是，正式挂牌不足两个月，该公司又被曝出控股人失联、拖欠员工工资、拖欠房租等负面消息。据了解，公司现任的法定代表人肖宏，原为公司大堂经理。今年7月底，董事长陈国忠召开股东大会，擢升肖宏为总经理。
10月11日，公司发布《法定代表人变更公告》，显示公司章程中“由董事长担任法定代表人”的条款，修改成为“由总经理担任法定代表人”。陈国忠在悄无声息的完成法人变更之后又称病离职，至今下落不明。
今年8月，公司披露的半年报显示，环球拓业2016年上半年净利润为-586.57万元，并且，公司的净资产也是负值，资产负债率达到了180.44%。这无疑是陈国忠金蝉脱壳的最直接理由。
然而还有消息称，陈国忠辞去董事和总经理职务是在今年6月，并借给新任总经理20万人民币用以支付员工工资和房租，此事是否为真尚不得而知。
目前，该公司正面临着继续经营还是申请破产的两难抉择。这场新三板悲剧的酿成，陈国忠责无旁贷，但是主办券商的督导不力也无异于火上浇油。
一款电臀引发的“血案”
在券商研究机构眼中，情趣用品电商至少处于若干个风口上，比如移动垂直电商、智能硬件、陌生社交、全球化等。既然潜力如此之大，新三板上投资机构和投资人为何依然犹豫不决呢？这个锅，恐怕就要由爱侣健康（股票代码：835587）来背了。
因为它是新三板上第一个正式挂牌的情趣电商，却有着连续三年净利率为负值的难看业绩。对此，爱侣健康官方给出的解释是：这都是海外战略惹的祸，因为公司的主营业务由OEM转向自主品牌产品生产，收购了一系列国际知名品牌市场，同时业务范围也在扩张，公司高管认为是高昂的整合成本和运营成本拖累了公司净利润数据。
但是投资界小编在查阅资料中却发现，爱侣健康的转型在2012年就开始实施，2015年亏损的直接原因应该是他们推出的一款男性自慰产品——VR智能电臀。据悉，这款电臀内部可自动加热至37℃，结合手机APP随心所欲调整电臀模式，享受夹吸震颤四大功能，主要消费市场为欧美地区。
由于创意逆天，产品上线初期就受到消费者的火热追捧，万万没想到的是，竟因为质量问题遭到歪果仁的投诉。
由于爱侣健康把全年的心血都付诸于这款电臀之上，销售下降、产品积压等一系列的连锁反应导致2015年亏损7000多万人民币。
现在，爱侣健康依然在情趣电商的寒冬中苦苦挣扎，同行的春水堂和他趣也依次挂牌新三板，同样难逃亏损厄运，这样的现状，让投资人怎么能不犹豫，多么害怕“炒股炒成了股东”。
本已资不抵债，又遭罚款，雪上加霜
龙视星（股票代码：833605）于2015年9月25日正式挂牌新三板，公司主营业务为户外广告和演出经纪业务，根据公司披露的2016半年报显示，公司净利润为-3447.97万元，其中公司负债总额为6430.57万元。
对此，公司给出的解释是：重点拓展的户外广告业务在报告期内仍处于开发初期，所拥有的广告资源没有得到充分利用。
但是这个理由可信吗？据了解，龙影星11月15日收到哈尔滨市市场监督管理局下发的《行政处罚决定书》，因违反广告法而被没收4万元广告代理费，并处以20万元罚款。
据悉，龙影星官方承认这笔罚款“对我公司经营产生不利的影响”。话说，一家专业的广告公司，怎么可能还会犯在广告语中出现“最大”这种低级错误呢，严重亏损的业绩背后恐怕还有更多的真相待挖掘。
新三板上的O2O日子同样不好过
房掌柜（股票代码：836918）于今年4月18日正式挂牌新三板，公司主要从事房地产互联网O2O营销业务。据2016年半年报，公司净利润亏损2188.49万元，负债总额为4699.06万元，公司净资产降至-2157.08万元。
对此，公司给出的解释是目前公司扩张较快，前期较大成本投入后暂时还没有形成产出规模。据悉，房掌柜的经营模式主要是依托线上移动互联网APP、房地产垂直门户网站平台及其它媒介形式，对新房电商分销、新房互联网推广业务等进行营销推广。
然而，在这个O2O寒冬、房地产行业整理利润下滑的大背景下，房掌柜的亏损状态能否改观还是未知数。可以确定的是，如果房掌柜不尽快扭转局势，一旦经审计的年度财务会计报告显示公司净资产为负，那未来结局就不言而喻了。
内控失调导致的悲剧
登录新三板之后，创始人出售股票套现之后携款私逃的情况并不罕见，但是时空客（股票代码：831335）有点特别，公司实际控制人王恩权选择了透支公司信用“套现”，几乎把时空客推到了死亡的边缘。
时空客，成立于2005年2月，于2014年11月通过新三板挂牌审核，是一家以“文化创意产业”为核心的传媒企业。据了解，王恩权的违法行为早就开始了，在2015年一整年，他累计占用资金高达1.86亿元，在偿还部分之后尚欠6607万元；今年4月，经过时空客、审计机构和大连证监局的多方核查，王恩权事迹败露，最终主动去公安局自首了。
王恩权案发生之后，引发了一系列负面效应，债权人集体发起诉讼、公司多位高管相继离职、被占用资金提了全额坏账、公司的持续经营能力遭到质疑，甚至面临资不抵债的风险。
目前，时空客已经主动停牌半年多了，2016年的半年报也未能如期披露， 公司随时有可能被摘牌。深究这次事故，内控失调成为了罪魁祸首，王恩权频繁动用公章进行借款的行为，公司内其他人竟然全然不知，大股东可以只手遮天显然是公司的内控制度运行失效，时空客的悲剧也让我们引以为戒，内控和管理工作时刻不可松懈。
新三板摘牌会常态化吗？
新三板扩容这三年来，可谓问题丛生，以上也只是从创始人个人、公司产品定位、公司运营状况等几个角度，选了几个案例简单勾勒了几笔新三板的现状，可这寥寥数笔就覆盖了教育、广告、影视、O2O等多个行业，足见新三板顽疾之深重。
最新数据显示，本月6个工作日内已有5家公司摘牌，8家公司请求摘牌。没有融资、没有交易、流动性差、经营压力越来越大，转板的相关政策也遥遥无期，使得新三板的“僵尸”企业越来越多，业内人士纷纷表示：“新三板企业摘牌离场将成为常态。”
但是从另一个角度来看，如果进出机制可以得到规范和完善，新三板上的“僧多肉少”状况就可以有效缓解，优胜劣汰，可以带动整体新三板企业质量的提升，死水被重新焕发生机，给那些奄奄一息的鱼儿一个干脆的了断未尝不是好事。
本文来源投资界，作者：Alien，原文：https://pe.pedaily.cn/201612/20161219406869.shtml
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