中概股的春天什么时候才到？
中概股私有化回归A股，是一场“金钱狩猎+时间考验”的游戏，归途中间难免充满着各种未知变故。进入2016年，那些一股脑扎堆私有化回归的中概股企业成了“热锅上的蚂蚁”，“战略新兴板搁浅、注册制暂缓”等消息引起了一系列的不良反应，市场处于“草木皆兵”状态，所以每一次传言都会引起大规模的躁动和关注。
事实上，无论是已经回归，还是正在私有化的路上，中概股都在遭遇冬天。
1）已私有化回归：低于发行价、只能是配角、苦等A股排队
美股萧条的大环境之下，中概股近几年的形式也不好，2015年更是形成中概股私有化大潮。就2016年，市场已经见证了多家中概股企业私有化退市，其中包括了奇虎360、当当网、艺龙、优酷土豆等，先来看看这些回归国内的中概股的发展境况。
艺龙，2016年6月完成私有化交易，以每股美国存托凭证（ADR）18美元（对应市值6.2亿美元）价格被腾讯收购。从携程投资艺龙到成为艺龙最大的股东，骨干提现走人，已经彰显出艺龙只会成为携程的配角，衷心为携程巩固其在线旅游市场的龙头地位。
奇虎360，2016年7月完成私有化交易，退市估值为93亿美元，是在美上市的中国公司中最大规模的私有化交易。据了解，360私有化的最终目的是为了登陆A股。对于众人对其将通过借壳方式上市的传言，周鸿祎曾对外表示，不考虑借壳。不过目前IPO排队周期过长，就不知道360是否着急了？
当当网，2016年9月完成私有化交割，从纽交所退市。私有化价格为6.7美元/ADS，市值不及2010年上市时的1/4，此次退市实际反映了当当的“光辉不再”。李国庆倒是提出要回归A股，目的是为了融更多钱。不过登陆A股难度不小，除去证监会对中概股回归登陆A股的收紧和IPO排队周期过长，借壳想必也需要当当付一笔巨额费用吧。当然还有一条路等着当当：被收购。
优酷土豆，2016年4月完成私有化交易，以每股ADS27.6美元对价完成私有化，并成为阿里巴巴集团旗下全资子公司。古永锵曾对外公开表示过，尽管战新版暂停，但优酷土豆还有其他的路径如借壳、创业板等选择。此外也不排除成立集团控股公司模式，通过对多元化业务的分拆独立，来满足国内资本市场对于上市公司的盈利要求等。
继5月4日“证监会拟暂缓中概股企业回国上市”这则传言之后，本周市场又有消息称，“证监会近日进行指导，要求海外上市中概股寻求借壳回到国内上市时，需确保交易估值不超过预估利润的20倍。”这令已经在私有化路上的中概股企业又面临新的变数……
本文来源投资界，作者：喜乐，原文：https://pe.pedaily.cn/201612/20161223407129.shtml
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