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从员工只剩3人到数字出版第一股,中文在线变身“剁手党”,清控银杏回报超10亿

2016年8月,中文在线宣布完成了IPO之后的首轮定增,金额为20亿元,财通基金、嘉实基金、东海基金、广发基金、宝盈基金参与了中文在线的本次定增,同时,中文在线还宣布与奥飞娱乐达成战略合作,全方位构建泛娱乐帝国。
2017-11-06 12:00 · 投资界 Alien

【编者按】投资是一件神奇的事情,我们发现一些少为人知的项目,带来了十亿甚至数十亿的回报。投资界重磅推出《这笔投资赚了10亿!》系列,关乎投资逻辑也关乎退出策略,一笔笔解密那些投资界的成功项目。

  17年前,中文在线(股票代码:300364)在清华科技园学研大厦A座,一个仅有几十平方米的小房间里,正式成立。彼时,创始人童之磊还是在校学生,因为首个创业项目“易得方舟”宣告失败,于是决定在易得方舟孵化的项目之一“中文在线”身上,放手一搏。

  17年后,从“全面进军原创互联网文学领域”到与中国移动达成战略合作、助力打造“亚洲最大的中文无线阅读平台”、再到“创办首家网络文学大学”……中文在线日益壮大,正逐步打造属于自己的“数字帝国”。

  “数字阅读,一定有它的可行性,如果不把数字阅读这件事做下去,我一定会终生遗憾。”童之磊一搏就是17年。今日的中文在线已成长为了一家市值近百亿的上市公司,在数字阅读领域叱咤风云。

中文在线逆袭史:刚出生就遭遇美股崩盘,曾“卖身”三年,“赎回”后一举上市

  2015年1月27日,童之磊在清华大学演讲时,曾讲述过创业之初的艰辛,他表示,中文在线在2000年5月成立之初就曾得到过一些风投关注,但是不幸的是,同样在2000年,受美联储调高利率及微软遭地方法院拆分这两大事件的影响,“纳斯达克”崩盘,互联网创业项目从神坛跌落,瞬间哀鸿遍野,中文在线也受到了极大的冲击。

  中文在线最困难的时期,员工只剩下3个人。据童之磊回忆:“当时,我先是靠借钱支撑公司,弹尽粮绝之后又去打工,补贴公司的开支;2001年,我还曾把公司并入了香港泰德集团,靠着集团‘打点滴’维持基本运转。”

  根据童之磊的解释,最初同意泰德收购中文在线,主要是为了让中文在线快速地成长和发展,但随后的3年,中文在线基本停滞不前,于是“2004年,我下定决心将公司‘赎回’,开始‘二次创业’,终于将公司做大,并成功上市了……”

  当中文在线重新回到童之磊手上的时候,国内外的数字出版行业已经发生了巨大的变化,日本手机小说开始兴起,国内网络原创文学也开始有了自己的一席之地,“机会来了”。

  2006年,中文在线旗下的原创网络文学网站“17K小说网”应运而生。17K小说网创立了一个免费和收费结合的模式,作品会开放一部分作为免费阅读章节,如果你有兴趣,就付费阅读其余部分。这样的模式让网络作家真正成为了一个职业,如今,也被各大内容网站广泛使用着。

  “让海量的数字图书信息造福社会、利用数字出版这个新兴的渠道让人人都能成为作家”。这是童之磊一直以来的两个心愿,17年来,他不曾忘记初心。

  从拨号到宽带,从有线网到无线网,从电脑和黑白屏手机到智能手机、手持阅读器和平板电脑……数字阅读的用户体验逐步得到保障。一直以来,中文在线的布局都走在每一个节点之前,提前洞悉并安排了好一切,然后静候时代的助推。比如,在3G网络和智能手机普及之前,童之磊就找到了中国移动发展手机阅读业务……

  左手渠道,右手内容,童之磊在内容方面也一直很有前瞻性。在创立之初,童之磊就十分重视版权,10多年来,中文在线始终奉行“先授权后传播”的理念,现如今,整个行业开始加重对于版权的重视,而童之磊在享受尊重版权带给他的优势。

  据童之磊所说:“在上市的最后陈述时,发审委员就问了一个问题,中文在线在诉讼方面的情况,简单来讲就是在知识产权方面的诉讼情况。这方面中文在线做得非常好,几乎所有的官司都赢了。也因此,我们赢得了发审委员的高度认可。”换言之,正是正确的版权使用理念,为中文在线成功上市奠定了坚实的基础。

  2015年1月21日,中文在线在深交所挂牌上市,股票代码为300364,成为中国的“数字出版第一股”。

  如今,中文在线已经成为国内最大的正版数字内容提供商之一,公司拥有数字内容资源过百万种,自有用户超7000万,合作用户超6亿,签约版权机构600余家,签约知名作家、畅销书作者2000余位,驻站网络作者超过200万名。

5轮融资,10多家机构参投,清控银杏回报超10亿元

  如果说美股崩盘、风投撤资,曾一度让中文在线濒临死亡;那得益于风险投资,让中文在线几度死里逃生。据投资界(微信ID:pedaily2012)梳理,中文在线在上市之前累计完成了5轮融资,10多家机构参与了投资,详情见下表:

  在这10多家投资机构里,清控银杏(前身为启迪创投)无疑是最大的赢家,根据中文在线上市之前的招股书,上市之后,清控银杏将持有中文在线14%的股份,成为仅居于创始人童之磊之后的第二大股东,此外,启迪孵化器持有的0.69%的股份也属于清控银杏,根据开盘价13.41元计算,清控银杏的账面回报约为14亿元。

  投资界(微信ID:pedaily2012)记者曾专访过清控银杏董事长罗茁,作为得意之作,罗茁提及中文在线时,回忆颇丰,他说:“童之磊是改革开放后中国第一波创业潮里的创业者,也是受过清华数年教育的年轻人”,是罗茁的同门师弟,“那是1999年的6月份,童之磊与我会面,我无法忘记他那双眼眸,如果眼睛会说话,那必定是‘活下去’。你永远难以想象初创期的中文在线对资金的渴望程度,我又如何能抗拒这样的眼神?”

  于是,清控银杏给了童之磊房租优惠、换取了中文在线2%股权,也使得中文在线有了活下来的资本。后来,清控银杏又接二连三的注资中文在线,陪伴着中文在线熬过了创业初期的辛酸和发展期的困苦搏杀,直到2015年,中文在线顺利上市,掐指一算,清控银杏陪着中文在线奋斗了整整15年,终于收获了超过10亿元的投资回报。

  中文在线上市之后,投资界查阅数据发现,清控银杏几次减持股份,详情见下表:

  虽然累计减持占比接近3%,但是清控银杏始终为中文在线第二大股东。

  此外,上市两年以来,唯一一起前十大股东大比例减持事件发生在2016年1月,中文在线第四大股东王秋虎发了一封《股份减持计划告知函》,公布了其减持计划:

  其中,“改善个人生活”这一理由被媒体封为史上最“奇葩”“任性”“实诚”的减持理由,据悉,王秋虎的这次减持,将套现人民币超过2亿元,如此大手笔的“改善”,令人瞠目。

  2017年10月11日,中文在线的第三大股东华睿投资也发布公告,计划自公告日起十五个交易日后六个月内减持不超过10,300,551 股,占公司总股本的比例的1.45%。

  总体来看,中文在线的股东结构相对稳定,这也是资本方对于上市之后的中文在线最大的支持。中文在线上市两年股价涨幅不大,但是数字阅读这个领域市场广阔,中文在线深耕多年已经占据行业优势。

20多个项目、数十亿元的投资额,中文在线重点布局文化娱乐和教育

  备受资本青睐与信任的中文在线,在上市之后也开始着手布局自己的投资版图,以便在行业中加强优势、弥补短板、巩固领军地位。

  2016年8月,中文在线宣布完成了IPO之后的首轮定增,金额为20亿元,财通基金、嘉实基金、东海基金、广发基金宝盈基金参与了中文在线的本次定增,同时,中文在线还宣布与奥飞娱乐达成战略合作,全方位构建泛娱乐帝国。

  经过投资界(微信ID:pedaily2012)梳理,自2009年开始,中文在线累计投资、并购的项目有20个左右,总金额达数十亿人民币,涉及领域主要为文化娱乐、教育和企业服务,详情见下表:

  从上表可以看出,中文在线的投资版图不仅定位专注,而且出手阔绰。

  在文化娱乐领域,中文在线先是出资2.5亿人民币收购了新浪阅读16.67%的股权,旨在获取海量作者和作品,对公司原有作者和作品形成有效补充,产生 1+1>2 的战略级协同效应;随后又出资2.5亿人民币收购了A站13.51%的股权,成为A站第二大股东,意图强化自己的的“文学+、教育+”战略;此外还累计出资17.2亿人民币,收购了晨之科100%的股权,重点布局二次元市场。

  有业内人士分析,以IP生态链顶端资源方的身份,中文在线将协同A站的数据、流量、内容、渠道,以及晨之科相对完整的二次元产业链(包括晨之科、手游宣发、网红视频直播等)组成“IP+宣发+变现”的铁三角。

  在教育领域,中文在线投资的企业有寓乐湾最库教育、腰果公考、布卡互动、贝拉国际教育等。据中文在线文化教育产业基金投资总监李黎介绍,中文在线在教育领域的投资逻辑是:围绕着上市公司中文在线的定位,做早期项目布局,能够把它的主要生态系统相对完善,让被投项目和上市公司有良好的业务协同效应。

  相比于文化娱乐和教育,中文在线在企业服务领域布局并不多,主要是起到辅助作用。

  童之磊曾公开表示:“中文在线未来将通过投资并购实现外延式的扩张,具体来说主要为三个层次:第一层为直投,战略投资和并购;第二层是成立并购基金,通过并购基金完成整合;第三层是投资VC/PE基金,通过机构发现中早期项目,进行孵化和培养。”

  近年来,伴随着科技的发展和用户的养成,数字出版进入了黄金时代,BAT等互联网巨头也开始强势介入数字出版领域,面对强敌,童之磊信心满满,他表示:“10多年的积累不是一朝一夕可以改变的,我们欢迎竞争者进入,一起把市场做大,这个行业一定会一年比一年好。”

本文来源投资界,作者:Alien,原文:https://pe.pedaily.cn/201711/422285.shtml

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