花开沪上 未来可期 — 联想之星上海办成立

联想之星上海办启动仪式

2019年阳春三月花开时，联想之星上海办公室正式设立并投入运营。昨日，位于中信泰富广场的联想之星上海办公室举办了“Light up the future —— 联想之星上海办公室开业酒会”，邀请被投企业、创业CEO特训班的星友企业、投资机构、媒体的朋友们，一同分享这份喜悦。

今年是联想之星成立第十一年，新的十年，新的启程，联想之星稳步前行，逆风上扬。成立上海办后，联想之星将在上海设立人工智能、医疗健康、TMT领域的投资团队，主动出击覆盖更多华东优质项目。阳春三月相约沪上，未来，联想之星愿与伙伴们共同助力创新创业，开拓新的篇章。

2019逆风上扬 主动扩张

2018年，寒冬、不确定性、收缩成为高频词汇，不少人对创投环境持悲观态度。甚至有人认为，2019年可能是过去十年里最差的一年，也是未来十年里*的一年。

但在联想之星总经理、主管合伙人王明耀看来，资本寒冬其实是资本从虚热回归正常，2018年联想之星表现稳定，并未受到环境太大影响。过去几个月市场急速变化，贸易战有所缓解，股市回春，创投相关政策利好，科创板正如火如荼地开展。形势不断反复，转机往往就发生在最悲观的时候。

的确，资本寒冬的另一面，是国内创投机构重新洗牌，头部效应更加明显。据相关市场公开数据，2018年，中国创投整体投融资表现稳中有升。融资总规模创2013年以来新高，达852亿美元，同比增长62.91%；融资案例数量共计6052起，同比小幅增长5.09%；获投项目数量共计5438个，其中559个项目再度进入下一轮。

王明耀认为，创业投资特别是早期投资，需要感知外部环境，但并非完全随着大环境的波动进行决策，最重要的是抓住早期投资的本质——找到好的创业机会和优秀创业者。坚持价值投资，不断精进投资打法，提升对创投的认知，建设更有经验的团队，做好投后服务。

纵观联想之星的发展历程，就是这样一步一个脚印向前推进的。相对于市场的收缩，近年来联想之星稳步前行，逆风上扬，主动出击。2017年底，联想之星完成8亿三期基金募集，这是联想之星成立十年来首次吸收外部LP，此前联想控股是联想之星的*LP，通过此次募资，联想之星的业绩在市场上进一步得到肯定。当前，联想之星正在开启第四期基金募集，用以未来的投资布局。

王明耀表示，新基金将匹配市场需求与自身周期，进一步延伸基金规模，吸引更多优秀的市场化LP参与。“自2010年起开始从事天使投资，2015年联想之星完成市场化，成为独立的市场化基金管理公司；投资业绩稳定，并在过去两年实现了亮眼的正向回报；加之此前吸引了优秀的外部LP加入，联想之星对于基金运作有了更加深刻的认知。

联想之星一直引领前沿科技投资，如在人工智能领域投资了旷视科技、思必驰等头部企业。未来，联想之星将延续2015年制定的策略，系统布局人工智能，加大医疗健康投资，同时关注TMT方向的投资，重视新兴领域，更加突出前沿科技，包括人工智能、机器人及生物技术等，在这些领域寻找更加匹配的创业者。

在“资本寒冬”中募资及设立上海办公室，来自联想之星逆风上扬的底气，也是基于突破发展现状的筹谋。成立上海办不仅在空间上有所延展，更是在相对收缩的环境中主动扩张的姿态。

上海办：主动出击 覆盖华东优质项目

经济学家Dambisa Moyo说，种一棵树*的时间是十年前，其次是现在。

虽然很多基金几年前就在上海设有办公室，但王明耀认为，“好饭不怕晚”，做一件事之前要先明确打法、匹配资源，在成立的第十一年设立上海办是经过慎重考量的决定。

从外部环境来看，虽然面临寒冬，但上海及华东地区在新消费与互联网结合、生物医药及其他前沿技术等几大优势行业有很好的投资标的，科创板设立也带来更多创新创业机会，成立上海办有利于更好地覆盖华东地区的项目。

而从自身发展来看，联想之星一直采取稳健的打法。作为联想控股的早期投资和孵化板块，2010年联想之星成立4亿元天使投资基金时，联想控股董事长柳传志先生坦言，“这钱不算小数目。”但彼时他不只一次和联想之星的初创团队说，“4个亿可以拿去交学费，只要能带出一个队伍。”

这样的做事方法影响着联想之星。2010年到2015年处在摸索阶段的联想之星专注做好投资，投出一批明星项目。2014年，乐逗游戏登陆纳斯达克，距联想之星投资仅3年6个月，回报超百倍。2015年联想之星开始市场化调整，确定投资策略，之后三年多，立足北京扎实业务，完成市场化和基金化，团队齐整，收获基金募集经验，基金开始正向回报。如今一切准备就绪，可以说是成立上海办的*时机。柳传志先生常说一句话：“撒一层土夯实了再撒一层”，这是联想人做事的方法和风格，也是联想之星一直秉持的。

此外，成立上海办也基于联想之星在华东地区稳定的业务基础，承载着未来的方向与期待。联想之星一直在全球范围内布局优质项目，目前在华东地区已投资了大量优质项目，如上海的驿氪、达观数据、问卷网，苏州的思必驰及开拓药业、派格医药。

“对医疗投资来说，华东地区毫无疑问是一个重镇。”投资医疗健康领域的联想之星合伙人冷艳表示。为更好地规划上海办工作，冷艳出任上海办负责人。冷艳介绍，目前华东地区的医疗项目已占到总数的30%左右。从细分领域来看，生物医药居多，同时涵盖诊断、器械、服务等各个方向。

但与华东地区如同“富矿”的投资机会相比，联想之星目前的覆盖率尚且不足。王明耀表示，上海办的成立对于联想之星的重要意义即在于主动出击，覆盖更多优质项目，投出更多独角兽，为基金带来更好的回报。

冷艳也认为，华东地区项目的覆盖数量和质量，将是考察上海办价值的重要标准。上海办设立人工智能、医疗健康、TMT等领域的专业投资团队进行项目筛选，对于项目挖掘的深度、合作伙伴的广度以及投后管理的精度，都有重要意义。

上海办团队的管理以条、块结合的方式，各条线上的合伙人指导本地团队。以医疗投资为例，冷艳将在上海办投入更多时间，提高项目覆盖度的同时也能提高决策效率。在具体的“块”上，冷艳将帮助上海本地团队尽快了解联想之星的投资逻辑与标准、特色打法，同时帮助他们提升在华东的人脉资源建设等。

此外，联想之星创业CEO特训班在华东地区有几百名星友资源，由联想之星创业联盟组织的星友活动一直非常活跃。上海办成立后，联想之星将在华东地区开展更多活动，形成更好的资源圈，加强联想之星在华东地区的品牌和影响力建设。

十年积淀再启程

去年，在联想之星交上十年答卷的时候，联想控股董事长柳传志先生打出了85分。为什么是85分，柳传志先生给出了自己的理由。

2018年在中关村有超过200家创业孵化器，1.3万家高新企业，320多个上市公司和近70家独角兽公司。这在2008年是难以想象的。能够摸着石头过河，从公益的创业培训发展到今天的“天使投资+深度孵化”模式，在柳传志看来“带有探索性”是加分的。“做企业的追求不只是富有，而是让钱能对国家和社会有更大的贡献，朝着这个方向，联想之星做的事让人看到了苗头。”柳传志说，这是又一个加分项。

目前，联想之星管理着总规模20多亿人民币的天使投资基金，主要投资人工智能、TMT、医疗健康三大领域，已投资近300个项目，包括乐逗游戏、旷视科技、思必驰、Pony.AI、作业盒子、驿氪、北科天绘、燃石医学、开拓药业、派格生物等，是国内最早系统布局人工智能和医疗健康方向的早期投资机构。

同时，联想之星自2008年起管理和运营“创业CEO特训班”， 怀揣科技成果产业化的初心，为广大创业者提供专业实战的公益创业培训。11年来特训班录取988人；星友企业总融资次数1380余次，总融资额1588亿元，其中2018年全年融资额466亿元；新三板挂牌52家，战略投资并购23家，上市13家，独角兽10家；创业联盟活动350余次，参与人数17000人。

经过11年，联想之星已形成优质的创业生态圈。基于十年的深厚积累形成的特有资源，将在未来发挥更大价值。与过往资源和经验相对应，联想之星形成了特色的投资和投后管理方法，实现这一庞大生态圈的有序管理。而无论投资还是投后管理，联想之星都属于主动型，积极关注被投企业，助其成长，这点从未改变。

在2018年的“资本寒冬”，联想之星投资的项目数量、投资金额、现金退出总量、获得后续融资的项目数量皆创下历年最高，同时前期基金进入carry分配阶段，对联想之星来说，这是一个重要的时间点，是联想之星多年积累的集中表现。

到2019年，放在大环境中去看，整个创投圈正处于转折期。而从联想之星的发展历程来看，第十一年是一段新的启程，同样也是基金发展的转折期，对于联想之星至关重要。

风物长宜放眼量。2019年，面对双重转折期，联想之星的策略是逆势扩张，募集新基金，同时在区域上做扩张和延展，成立上海办公室。

王明耀表示：“在行业相对低迷之时积极布局，才能在未来更好地享受当前积极投入所带来的成果。这不仅体现了联想之星积极主动的态度，更重要的是我们有足够的前期储备与资源，相信我们会布局得更好。”