君联资本蔡大庆：医疗健康领域投资看重人才 关注新模式

看好医药“轻资产”模式

　　在医药领域，清科数据表明，2012年第一季度VC/PE对医药行业的投资比重最大，其中2011年41亿美元中有37亿美元投资到医药行业。

　　君联资本在此领域已经完成了凯因科技的投资，这是一家典型的生物医药研发公司。蔡大庆表示，君联资本目前对于医药研发、生产、销售各个环节都在关注，未来看好更看好生物制药。对于生物制药的研发周期长，风险大等问题，他认为，“由于市场的需求和国外技术逐渐往国内的渗透，生物医药非常有市场潜力。要对药品有准确的判断，通过可信数据进行解读。早期生物医药研发我们更看重一些‘轻资产’的研发模式。”

　　蔡大庆口中的“轻资产”模式是指，中国企业将国外已经获批或者接近获批的药品，用新的方式在中国进行研发销售。虽然价格较高，但相对可以降低创业风险。同时也需要研发进行到一定阶段，例如已经在一期或者二期进行临床试验。“这要看团队的能力，第一、要有对药品的准确把握，判断未来在中国市场的潜力；第二、要有足够的谈判能力降低价格。这样才能提高成功的几率。”蔡大庆称。

　　在连锁药店方面，君联资本也有布局，2010年，君联资本投资云南鸿翔一心堂连锁药店。

　　“线下的药店，未来还有很大的发展空间。”蔡大庆表示。业内人士认为，随着以药养医的情况出现，很多药品将逐渐从医院转到离家近、服务好、便利的药店，从医院出售的药品比例将从70-80%降到20-30%，这将是连锁药店的优势。“药店的网店要强调便利性，要接近受众，同时要练好内功，加强IT系统、物流系统的管理。”蔡大庆称。

　　当被问及药店的激烈竞争是否会对连锁药店造成压力时，蔡大庆认为，在中国做药品销售仍有一定的利润空间，这也需要有曾经在医药连锁行业摸爬滚打多年的专业人才。“要有懂如何将中国国情与国外管理嫁接的人才，谁能做好管理，练好内功，就能够有更大的把握取胜。”蔡大庆强调。

　　医疗器械行业在国外VC/PE的主要退出方式通过并购，而在中国这种情况刚刚开始。美国华平投资集团执行董事方敏认为，真正的市场需求还远远没有被满足，“比如在美国整个医疗器械上市公司的市值与制药企业的市值非常接近，但在中国还不到三分之一。”方敏称。

　　蔡大庆认为，目前医疗器械企业未来仍以独立上市为主，并购只是一个安全的备选。“从技术的角度来说，国外的企业已经各有专攻，可以通过并购的手段出售给大的医疗器械企业。而在国内，这个市场很大，企业可以通过自身和资本的力量将企业推动到上市，这个诱惑还是很大的。”蔡大庆称。

本文来源投资界，作者：刘聪，原文：https://people.pedaily.cn/201207/20120712330332.shtml