秉鸿资本孔强：聚焦现代农业投资 多元化退出是件好事

秉鸿资本创始合伙人孔强（投资界配图）

　　成立于2008年的秉鸿资本，旗下管理资金已达20多 亿元人民币，5年里共投资了30多个项目,目前已有多个项目上市。用创始合伙人孔强自己的话来说，秉鸿资本的投资风格“既不激进也不保守”而是“中庸、稳健”。

现代农业投资心经

　　关注现代农业新消费、生物健康医疗、节能环保等周期较长的领域，是秉鸿资本的另一特点。其中对于现代农业的投资，秉鸿资本显得更为得心应手。目前秉鸿资本投资的农业项目已将近10家。2013年1月初，秉鸿资本接连完成了对焦作多尔克司和辽宁红旭两家现代农业项目的投资。

　　在创始合伙人孔强看来，连续发生的食品安全事件，让消费对食品安全的意识提高，GDP连年的提高也让消费者对生活水平的追求提高;企业生产、管理水平的提高让农业逐渐开始从粗放式发展转向了集约式发展。这些变化为农业行业本身提供了很多机会，同时也为投资人提供了更多投资的机会。

　　从三鹿到蒙牛问题牛奶的大规模爆发，让很多乳制品企业意识到把控牛奶质量要从源头开始，原奶领域需要填补的空间很大，他说，过去的牛奶企业看市场运作，大力推广品牌建设营销，而上游的牧场供给端却比较滞后。而这，无疑是给原奶质量不过关留下了隐患。

　　市场波动大受自然条件制约多，让现代农业地位尴尬，虽然受到颇多国家政策惠及，却令大多风投望而却步，只愿意投资农业领域受外界环境影响较小的上游领域。不过，孔强却认为不能一概而论，他说，“主要是看企业的运作能力和定位方向，有的企业定位于下游的加工销售领域，品牌渠道的运作能力较强;有的企业定位于原料生产;而有的企业定位于全链条领域的生产加工销售。另外还有很多农业科技如农业机械、农业育种等，还有一些农资连锁、物流等领域都有一些投资机会”因此，他主张农业投资要就事论事，要看行业细分领域的供给与需求。另外，他还指出，食品行业的波动对企业的影响大，短期内风险较大，但投资农业时要有长远的眼光，对于所投企业要发展的看待不能短视。

　　从食品原材料、加工生产到老板的经营理念，秉鸿资本在投资农业之前都要进行严格的食品安全考察，“我们所投的食品企业在所处领域中附加值比较高，而不只是和同行拼价格，因为一旦进入拼价格，食品安全的隐患就非常大，因此秉鸿更看重产品的品质溢价和附加值。”孔强说。

多元化的退出方式是市场成熟化的表现

　　自2012年下半年以来，IPO市场几乎颗粒无收，令VC/PE退出渠道封堵，不得不谋求其他退出方式，2013年以来“卖掉公司“成了VC/PE退出的主要渠道，对此孔强认为，IPO当然是VC/PE退出的最好选择，但IPO绝对不是唯一的选择，多元化退出策略、多领域的投资、多阶段的投资、是这个行业成熟化的表现。”这是一个很好的事情“孔强称，”秉鸿资本对于所投企业目前还没有并购退出的打算，我们对所投资的企业还是很有信心的。“

　　孔强还强调秉鸿一贯的投资风格是比较谨慎，面对目前IPO市场比较低迷的现状，秉鸿资本会继续坚持严格控制通过率，适当调整成长期和成熟期的配置。

政府已经在加强LP投入

　　由于2012年IPO通道整体收紧，给依靠IPO渠道退出的PE们带来了很大压力。IPO造富的风光不再，LP不再愿意把钱交给GP管理。募资难的问题就这样摆在了GP面前。但这一年秉鸿资本还是募集了河南秉鸿生物和北京秉鸿嘉盛创投两支基金。在孔强看来，这是因为秉鸿资本一贯稳健的作风赢得了LP的信任。他说，“在募资时我们也遇到了一些困难，但是我们的投资理念、投资经验以及与LP的很好沟通，得到了LP的认可。“

　　对于目前市场上LP的组成，孔强认为，第一，政府资金正在加强，我们做投资是真的把资金投入到了实业中去，这对于国家的产业转型工业调整是有推动力的，政府的投入还会不断加强;第二，社会资本经过这些年的洗礼逐渐更加成熟。

　　针对近日业内有VC/PE因利润分成不均导致合伙人出走的问题，孔强表示，这是一个市场竞争性行业，就应该按照市场化的规律来办事情。

本文来源投资界，作者：罗澹，原文：https://people.pedaily.cn/201306/20130626350466.shtml