长江国弘李春义：只要投资能创造价值 就不愁没LP

长江国弘总裁李春义曾于2009年被雅戈尔董事长李如成拉入旗下负责股权投资投资界，当即成为业界的一颗闪耀新星。2012年7月，李春义离开雅戈尔，创立上海长江国弘投资管理有限公司，首期募集资金5.2亿人民币"国弘开元基金"。在李春义眼中，今后的投资要更具稀缺性。

　并购不能是被动选择

　　自2012年11至2013年末，长达十三个月的IPO堰塞湖令本土私募股权基金并购退出数量达到井喷，据清科集团数据，2013年前11个月中国并购市场共完成交易1,015起，同比上升23.8%，涉及金额726.23亿美元，较去年同期上涨65.8%。

　　IPO暂停，投资机构无法选择此路退出，并购自然成为主流。而李春义对并购退出则有稍显另类，但更合常识的看法。他认为并购并非一个被动概念，投资一个项目前就要考量是否要并购，而不是一个无法上市即卖掉的被动选择。"由于上市需要时间更长，并购的项目可以与上市项目形成互补关系，某种意义上是量身定做"。

　　投资孤立项目，实现退出赚快钱也非李春义的选择，他要做的是了解一个行业，进行深入投资。李春义认为，GP应该具备一种能力，"从树木到森林，打造一个生态系统，能分工协作"。他要做的是沿着一个系统做价值链投资，最终让企业家们相互支持和合作。同时他也表示，行业覆盖面广、整和复杂资源对PE来说均是难题。

　　李春义将长江国弘的投资策略归纳为以下三点：

　　第一，要寻找熟悉的、朝阳的行业；第二个寻找产业链节点以及价值链节点，如电商方面投支付和仓储物流，未来找平台，还会找产品；第三点是要找稀缺性，要有良好的创业人才和团队。他们要具备战略勾画和组织能力，团队的执行力，通过战略创造差异化，给顾客提供额外的价值。

　　相较于国内投资机构出了钱便要指挥，想要更大的主动权的做法，李春义的长江国弘投资对于其所投公司来说更像是"帮忙"的角色。"看到我的优势能对其劣势有帮助，这个是投前大家有的一致性的意见，我才能投后管理，否则指手画脚出现问题"。

　消费升级需企业定位与观念转变

　　消费行业历来属中国PE市场热门投资行业。人口规模庞大，城镇化转型带来消费升级，宏观环境仍旧利好，对于PE来说，消费领域投资几乎是非其不可的选择。

　　国内消费者生活水平提高，消费要求正在发生从数量到质量的转变，李春义认为，"人们未来关注的是服务的品质，自己感受好不好。这个变得很重要，同一种产品在不同种环境，购物体验不一样，产品竞争力就不一样。"

　　国内物质消费已达到一定水平，包括旅游教育，信息消费等精神消费需要未来将大幅增加，消费重点将发生由产品到服务与体验的转变，投资企业的定位以及观念转变十分必要，"企业家不能停留在产品时代，认为好产品就能不愁卖，企业家要学会从消费者视角看问题。"

　　女装品牌歌力思于2008年得到长江国弘管理的中欧创业投资基金投资，李春义透露，该品牌上市已经指日可待。人口大国催生服装品牌涌现，若要在该行业中生存，需要在理念、定位、设计、品质管理、规范化等方面均有不低要求，"我们看上歌力思，因为它在品牌管理上与西方品牌相似，甚至不比海外差。"

　　长江国弘另一个重要项目是于两年前投资的银联商务，它是一家从事银行卡受理市场建设和提供综合支付服务的机构。"这是一个节点性的投资"，李春义看中在电商领域中支付节点重要性；长江国弘投资了国内电子商务物流服务提供商发网，"结合电商的情况，可以将其理解为一种ＩＴ公司，它可以提供解决方案，帮助传统企业进行电子商务。"此外，李春义还欲涉猎电商平台，"类似于淘宝或者一号店，但是目前看风险太大。"

影视投资风险巨大 未来会更加专业化

华录百纳的投资是李春义非常有名的一笔，前者是以《汉武大帝》、《王贵与安娜》、新版《红楼梦》等为代表作的一家隶属于中国华录集团的影视企业，同时参与投资制作电影，其中包括《建国大业》、《大内密探灵灵狗》等。2012年，在创业板上市的华录百纳以82.46倍的发行市盈率创下当年最高纪录。

　　目前影视投资很大程度上取决于管理人和LP的资源，"有些投资人具备这种能力，专做发行、影院或者专做电影、微电影以及电视剧。"李春义认为，虽然中国PE还未能迎来专业化时代，但是今后的影视投资无疑会照此方向发展。同时，由于文化产品投资风险巨大，国内该行业投资环境仍较差，投资人风险承受能力不佳，需要投资人对行业透彻的理解。

　　"应该知道把钱配置给什么人，如果喜欢冒险，就配置给更激进型的ＰＥ，ＦＯＦ帮助投资人甄选基金。目前还是鱼龙混杂，关于怎样赚钱还是很浮躁。要有差异化战略，了解自己能力，知道和谁合作，这是一个慢慢成熟的过程。"

　　投资电视剧风险最大的环节在于品质控制，然而优质片出产率低是业界共识。克服风险的关键一点在于树立影视为工业化属性观念，破除简单的创意属性的定位，同时进行品质管理，对流程进行精细规划，控制每个环节质量。

　　"若第一个环节是改编小说，则需定位观众，之后改编剧本，选择导演，组织资源，都需精细规划。"

　　李春义认为，只要能创造价值，又具备可持续性，就具有投资理由，将重点放在能否上市的考虑过于简单，并不可取。"相信政策会变，未来趋势已经明显，消费领域如医院、餐饮等是由消费者投资者决定，而非证监会，判断的是信息是否充分披露，投资人根据这些会有一个理性的决策。"

本文来源投资界，作者：于美红 姚博海，原文：https://people.pedaily.cn/201401/20140108359142.shtml