达晨肖冰：市场逆转的速度超乎想象 全世界的公司都想来中国上市

　　真的是没有想到资本市场的变化如此之快，短短的几个月的时间，市场发生了翻天覆地的变化。——2015年6月18日，达晨创投合伙人肖冰在达晨2015年经济论坛上做出如上感慨。

“市场逆转的速度超乎了大家的想象。”肖冰说。

首先，2012、2013年的IPO堰塞湖，现在一下子就没了。反而是证监会担心排队的500多家存量企业很快就消耗完了，新报的企业又不多。

而当前另一个值得注意的形势是：全世界的公司都想到中国来上市，因为中国的股指是最高的，中国把定价权弄到了本土市场。

以下为肖冰精彩观点：

　　历史的规律永远是这样，历史的教训，黑格尔也说我们从历史得到的唯一教训就是不能从历史得到教训，永远是这样的周期，永远是泡沫，永远是破掉，永远又重新开始。

　　现在我们就处于这样一个大家认为资本市场是非常好的，也可以说是泡沫的时期，很多数据看起来是没法想象的。比如成交量，二级市场成交量2万亿，这是人类历史最大的成交量。A股市场总市值，前两天突破了10万亿美元，指数破了5千点，现在又调整了一下，会不会很快破6千点创一个新高呢？

　　这些事情让我们感到最近变化真的是很大。资本市场参与的各方都感到很震撼。

　　对创投行业和企业家来说最大的变化是IPO重启，重启的速度已经超过了大家的想象。去年重启的时候还是很慢的，证监会还是很担心，IPO发行会不会影响二级市场，结果后来发现没有影响，现在反而是加快了新股的发行。所以现在每个月差不多发行50家，这个市场也没有受到特别大的影响，所以当时的IPO堰塞湖，现在一下子就没了。反而是证监会担心没货了，排队的500多家存量企业很快就消耗完了，新报的企业不多，新增加的创业板的只有14家。

　　到今年10月份，原来排队的那些企业可能全消化完了，怎么办？证监会又着急了，上市的资源又不够了。市场逆转的速度超乎了大家的想象。新三板的变化也很大，原来大家担心新三板的流动性，现在我们挂牌的公司证明新三板再融资的功能也是不错的，去年新三板再融资总额110亿，今年可能上千亿，变化非常快。

　　以前中国经济舞台的中央是银行，现在，资本市场第一次站到了经济舞台的中央。我们真的是赶上了很好的时候。最近大量海外上市公司回归，昨天的消息是360要回归A股，最近，达晨也参与了分众传媒回归A股的投资。全世界的公司都想到中国来上市，因为中国的股指是最高的，中国把定价权弄到了本土市场。

　　更重要的是注册制。注册制真的来了，以前我们总觉得这不大可能，证监会怎么会放弃自己的权利呢？证监会总是担心市场有没有这个承受能力，投资人是不是很幼稚？要他来把关？现在这个注册制真的是倒计时了。注册制对整个资本市场将是一次革命性的制度变革。以前什么企业能上市，什么行业能上市，是证监会说了算，一排队排几年时间上市，这些未来都会有巨大的改变。

　　参与资本市场的各方都要冷静的思考一下，要怎么应对。首先是企业家，注册制下上市肯定比以前有巨大的不同，我们要怎么应对挑战？其次，PE机构，以前投资就是赌上市，赚差价，未来投资策略要怎么变化？第三，参与其中的投行和其他中介机构，注册制以后，能否做好角色转换以应对好这些变化呢？另外，在注册制的情况下，二级市场走势将会如何？股市泡沫会不会因为注册制就破掉了？我相信这些都是大家考虑的比较多的问题。

本文来源投资界，作者：李梅，原文：https://people.pedaily.cn/201506/20150618384380.shtml