博泽资本：从大型药企到中国特色资产管理公司的蜕变样本

　　成立于2009年的博泽资产管理有限公司（以下简称博泽资本）目前管理着40亿元人民币自有资金，假设这笔资金完全做固定收益产品、以年利率5%计算，每天可产生近60万元人民币的收益。但博泽资本的愿景始终不止于资金的高回报，“君子之泽，博被后世，博泽资本希望借助资本力量帮助创新型、价值型企业，推动行业发展。”于洪儒表示。

　　于洪儒是博泽资本的创始人，投资人，也是知名的医学教授、生物化学专家。历经20年，他将一个技术设想转化为一段商业传奇，带领团队缔造了国内最大的生化制药企业，将研究成果带给众多患者，也将企业与资本高度嫁接，完成了一个大型药企的资本化路径。一路走来，借助在医疗领域的成功经验，于洪儒再度率队创立博泽资本。如今博泽资本从一家医药投资公司转型为以财富管理为战略定位、立足中国面向全球进行资产配置的大型财富管理机构，他们希望能够将过往的成功经验传递给更多的企业家和高净值人士，帮助更多创业者和富有家族实现创业梦想和财富传承。

中国特色的综合性资产管理公司

　　博泽资本全面开启投资布局要从2011年算起，结合自身优势和发展趋势，博泽资本围绕医疗健康和金融两大核心，开展股权投资、固定收益投资，涉足VC/PE、股票、债券、信托、夹层基金等投资领域，构建起完善的投资模型，形成了层次清晰、结构分明的财富管理体系。

　　在VC/PE领域，博泽资本以每年3至5个项目的节奏审慎投资，迄今已投资超过10家优质企业，其中大部分为医疗健康领域项目，同时也不乏TMT领域优秀项目。

　　2013年，博泽资本曾投资石墨散热膜生产研发企业碳元科技、彼时它还是一家负利润的企业，但出于对其所在行业及企业发展考虑，博泽资本果断投资了碳元，此后碳元科技迎来爆发式增长，博泽一年八个月后退出，这笔出色的投资给博泽资本带来数倍的收益。

　　在最核心的医药领域，博泽资本目前已经投资了4个国家级新药项目以及其它平台型项目。其中一个典型案例是博泽资本于2013年并购的一家结核药工厂。按照博泽资本的计划，这家企业将会打造成汇集众多产业资源的平台。“结核药市场并不大，但中国这一行业的发展与其它国家存在较大差距，未来，中国的结核药领域将经历产业升级，我们力争将这一平台打造成全球企业开拓中国市场的跳板。”于洪儒介绍说。

　　除了医药领域，博泽资本目前正在主攻四大极有前景的领域：互联网+、精准医疗、医疗服务以及医养结合。2015年，博泽资本与国内知名投资机构高特佳强强联合，成立了一支规模为5亿元人民币的精准医疗专项基金，专注投资精准医疗项目，目前这支基金已投资了安诺优达、博奥赛斯等优质高新技术企业。

　　“中国是一个高度老龄化的国家，目前60岁以上人口已达2亿，正逐渐释放出极大的医疗需求，同时全面两孩政策也将带动医疗需求的迅速增加，国家层面的政策将推动医疗行业发展，医疗市场未来将爆发出巨大的潜力。”于洪儒分析说。藉此，未来两到三年，博泽资本也将继续扩大其在医疗健康领域的投资，形成早、中、后期项目的投资组合，打造全产业链投资生态。

14年缔造商业传奇

　　博泽资本对于医疗行业的关注，除团队对行业长期发展基本面的分析，更基于其自身基因与资源优势，这个故事则要追溯到上世纪90年代。

　　90年代中期，锦州医学院生化教研室的年轻教师于洪儒和他的几位同事研发出了国家级新药——小牛血清去蛋白注射液（商品名为奥德金），填补了国内同类产品的空白。在学校的支持下，他们以其研发成果为资本创建了锦州医学院制药厂，开启了将实验室科研成果产业化拓展之路。2000年，奥德金正式投入生产，并迅速占有相当可观的市场份额。

　　2002年，企业进行体制创新，引入资本并成立了锦州奥鸿药业有限责任公司，迈出了成果产业化放大最为关键的一步。此后数年间，除小牛血清，奥鸿药业还研发出另一具有自主知识产权的国内首创生化药物白眉蛇毒血凝酶，并逐渐跻身国内一流药企之列。

　　实现企业规模化的过程中，善于借助资本力量的奥鸿团队逐渐开始探寻资本化路径。2011年8月，奥鸿药业与复星医药集团达成合作，复星医药集团以13.4亿元人民币的交易对价收购于洪儒团队持有的奥鸿药业70%股权，公司整体估值19.6亿元人民币。于洪儒团队出让控股权，实现部分退出，同时仍然以创业者和投资人的身份参与奥鸿药业的管理和经营。

　　在收购完成后，奥鸿药业企业利润继续实现大幅增长，2012年、2013年分别实现3.8亿元、5.18亿元的净利润，成为复星医药集团下最优质的资产之一。2014年5月29日，复星医药集团宣布受让博泽资本持有的锦州奥鸿药业有限责任公司28.146%的股权，受让对价约18.66亿元人民币，奥鸿药业总体估值达66.3亿元人民币。加上此前受让的70%的股权奥鸿药业股份，复星医药所持奥鸿药业股权增至98.146%，这一经典案例也是近年来最大的本土医药企业并购案例之一。

　　于洪儒团队也在这笔收购案中实现了30余亿元的套现退出，这也意味着他们逐步完成了奥鸿药业的产业孵化，并从与复星医药进行股权交接的2011年起，开始利用2009年成立的博泽平台，开启博泽时代，孵化和投资更多优质项目。

下一步，金融+产业=中国特色的财富管理机构

　　中国是全球第二大经济体，近年来国内高净值人士成几何数字增长，伴随国家的进步他们积聚了巨额的财富，形成了一个巨大的资金池，财富管理市场面临巨大的发展机遇，但是由于中国的金融市场化较晚，开放程度不高，发育还不成熟，相应法制也不十分健全，通常意义的银行理财收益较低，信托产品更是一个风险区，加之由于机构的非产业资源特点，多数情况下面对的是次级客户，从近年来一些出问题的产品来看有一个共同点，即：无一不是只看收益许诺，而难以看穿产品背后的产业现实，最终发行产品的企业出问题，产品随之出问题，风险多发，而究其原因是基本相同的。

　　当前博泽正在推动“资源+资本”的医药特色资产配置方式，以博泽在医药大健康二十余年的资源积累来提升产业资源的价值，让产业资源金融化，让博泽的“资源+资本”特色不仅体现在医疗健康领域。目前，博泽资本在北京、辽宁、香港均设有分支机构，与国内外众多知名机构形成了长期战略伙伴关系，建立了具有博泽特色的产品池和严格的风险控制体系，通过多样化的投资组合形成了一套完善的投资体系，让产业资源与金融逻辑结合，让产业资源支撑金融运作，让金融逻辑升华产业资源，最终形成具有博泽特点和中国特色的财富管理机构。

　　未来，博泽将通过推动产业资源与金融的结合由管已而及于人，为社会各界提供稳健，持续的财富管理。

本文来源投资界，作者：谭宵寒，原文：https://people.pedaily.cn/201605/20160530397816.shtml