李开复：再谈美国天使

李开复

　　2011年一年，美国最大的天使事件就和Y Combitor(简称YC)有关。2011年1月，硅谷著名超级天使Ron Conway的基金SV Angles和俄罗斯投资人Yuri Milner宣布，将为每一个YC的创业项目提供15万美元资金，没有任何前提条件，唯一的要求就是如果这些项目有下一次融资，这15万美元将获得同等待遇，转为股份。

　　这是前所未有的案例——他们保证15万美元的资金，并且跟下一轮投资者一样的条款，都要打折扣。这15万美元几乎等于是无息贷款了。这就是说，整个行业的行规都在改变，就是因为出了YC这么一个成功率超高、几乎可以点石成金的“怪胎”。可以说，YC已经达到了一个不可撼动的地步。它现在已经有两个Billion Dollar Company了，一个5 Billion，一个1 Billion，回报已经很可观了。

　　我在美国也问过Ron Conway，我说你们干嘛要干这种傻事，撒钱给项目，又没有便宜可占?他说，根据YC现在毕业出来的项目质量来看，我们再派人筛选，增值并不多。因为进YC就很难，经过它的培养就又有一个提升，我们再去挑也是浪费时间，而且时间就是金钱，快就是一切，我们挑的过程中别人早就挑走了。我们干脆给个保证，也许有一两个明星项目会被谁抢走，我们也认了，就算会投到几个坏项目，整体还是值得的，而且我们建立了一个很强的品牌效应。

　　我们可以学到一个教训：超级天使有可能是强者愈强。一开始，每个人都有自己的机会，但是一旦品牌和吸引力建立起来之后，真的蛮难撼动的。会有越来越多好的创业者想去YC，这个可能很难扭转。当某一个机构有一些行业优势的时候，它肯定会把那些利润空间最大的先投下来，现在很显然，投移动互联网空间是最大的，进去便宜，做得好就攀升很快，这样一个空间，在别的领域就不那么容易找到。

　　YC就是我们说的那种“纯天使”。它非常专注，有自己的专业定位和细分领域，适合以产品和技术领跑的公司;它专注地投自己懂得最多的领域，投有限的项目，金钱也不是它最大的贡献。它有非常超脱的心态，它真的是只投到C，之后的绝对不投。这样一来，所有的VC都是它的朋友，它没有竞争对手。不过，YC的挑战是，它就算达到了今天这么巨大的品牌效应，它还是只占很少的一点点股份。就算Dropbox有5亿美金的估值，它可能也只占1%。它对于产品的把握超级棒，但是挣不多。你说它挣不多吧，可回报也很不错。

　　话说回来，YC也不是没有竞争者，它不可能通吃。至少，如果YC想要很贪婪地去做一些事情，是有竞争压力在的。去年几年，有很多比YC差一点的二级孵化器开始崛起，比如BetaWorks、Techstar、500 Startups，这几个口碑也都还不错，也都是看到了低成本高回报的移动互联网的机会。

　　另外一件大事刚刚发生。2012年2月1日，Andreessen Horowitz基金刚刚完成了一只规模15亿美元的新基金的融资。这是它的第三只基金。