清科观察：中国食品行业投资锐减 并购事件凸显

　　巨大的人口基数及多样化的饮食结构成为中国食品行业发展的基石。不过尽管相比于其他行业，中国食品饮料行业抗通胀能力较强，但是在中国食品安全频发的大背景下，苏丹红、毒大米、三聚氰胺、地沟油等触目惊心的事件面前，中国食品行业正在遭受前所未有的信用危机，VC/PE在如此不可控因素面前，望而却步。

　　2011年伊始，VC/PE投资事件锐减。据清科数据库数据显示，2011年，中国食品饮料行业已经披露的投资事件为33起，披露投资金额总额为6.84亿美元，相比于2010年，投资事件及投资金额锐减，减幅分别为54%及53%。另外，2012年上半年，食品饮料行业披露的投资事件仅为8起，市场投资较为低迷。从投资细分领域的分布来看，酒制造、调味发酵制品、水产品冷冻加工、液态乳及乳制品制造、饮料制造等行业企业相继获得投资，如杜康酒业、浏阳河、胜景山河、盈丰食品等。

　　与VC/PE投资低迷情况相比，近两年，中国食品饮料行业并购事件呈上升趋势。据不完全统计，2011年，中国食品饮料行业已经披露的并购事件为29起，其中不乏三元并购太子奶集团，雀巢并购徐福记及银鹭集团，华润雪花相继并购湖州啤酒、西湖啤酒、蓝牌啤酒、墨尼啤酒、三泰啤酒及奥克啤酒等。2012年上半年中国食品饮料行业共完成8起并购案例，其中7起披露金额的案例共涉及5.32亿美元。

　　近年来，在中国食品安全形势逼迫下，食品行业横向的跨境收购以及纵向的产业链整合均趋于活跃，吸引更多战略投资者及财务投资者的关注。首先，龙头企业谋求收购国外高端品牌及上游产业链资源，以加强产业链控制及自身竞争力；其次，中国食品饮料行业企业食品安全风险加大，IPO道路漫长，而一方面部分投资者谋求退出，另一方面，部分食品饮料企业期间估值偏低，成就食品饮料行业并购活跃。此外，我们不难发现，政策监管的不断加强及消费者品牌消费意识的不断增强，食品饮料行业市场集中度不断增强，众多中小食品饮料行业面临市场竞争压力较大，并购不乏是一个较好的选择。

　　清科研究中心预计，在未来一段时间内，中国食品饮料行业并购仍较为活跃，最为活跃的领域集中在酒制品、乳制品及休闲食品领域。从并购区域角度来看，中国食品企业将不断“出海”，尽管道路曲折，但是中国食品行业海外拓展将成为行业发展的必然趋势之一，值得关注。

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