清科观察：中国服装企业“负重”难远行

　　在国内外的经济及政策环境推动下，中国服装行业的经营模式正在从粗放式向精细化转移。尽管过去粗放式生产为企业积累了大量的生产资本，但却造成了需求放大、产品品类细分欠缺、品牌定位不清晰等诸多不良问题。目前，中国服装企业的品牌重塑及资源整合使行业趋于精细化，然而，过快的品牌扩张等长期遗留下来的问题逐渐曝露。在现阶段，高库存现象在诸多企业中凸显出来，这种现象意味着企业的大量资金占用，影响了企业的现金流，更有甚者使得企业资金链断裂。对于服装企业而言，库存积压带来的商品折价更是牵动其正常运营。

　　目前，高库存现象已经在不同服装领域表露出来，李宁、美特斯邦威、海澜之家的高库存现象尤为突出。从2011年企业提供的财务数据来看，李宁的存货总额达11.3亿元，占总资产比例的15.5%；美特斯邦威存货约25.5亿元，占总资产的29.8%；海蓝之家存货总额约38.6亿元，占总资产的56.82%。不仅如此，七匹狼、九牧王、森马等品牌的存货数量也居高不下。

　　高库存已经引起了服装企业的高度重视，并纷纷采取相应措施，应对措施如：控制需求的准确性，2012年李宁公布的第四季度订货会数据显示，订单金额及订货量均有20%的下降幅度，公司有计划的控制了订货总额，希望在年底使库存恢复到正常水平；又如多渠道处理剩余存货，美特斯邦威从2011年开始着手折扣店的开设及网络销售的推广，截止到年底，完成了近300家折扣店扩张。清科研究中心分析认为，表面看来，这些措施可以解决企业的燃眉之急，但却并不是长久的发展之策。

　　清科研究中心分析认为，尽管不同企业的高库存成因一部分来自于企业内部，但从整体行业来看，导致中国服装企业高库存的原因主要有以下两点：

　　首先，消费者需求把握不足，粗放式的生产模式造成需求扩大。长久以来，中国服装企业的生产都是以量取胜，以过剩的产量满足供应链下游环节的需求。服装企业在销售渠道中普遍运用“品牌商-代理商-零售商”的分销模式，中间环节通过一年两次的订货会（春夏季、秋冬季）来沟通，代理商通过对当地的销售预估来决定订货量，这种不准确的判断与消费者实际需求存在很大误差，代理商往往订购较多的商品以备断货，品牌商也储存较多的商品以备补货，这种双方面的需求扩大的“假象”最终给库存造成了多余的压力。

　　其次，供应链环节缺少信息化建设。从运营模式来看，中国服装企业基本不负责生产过程及销售终端，为了对合作商进行有效的控制，促使供应链环节的资源共享及反应速度，建立强大的信息系统成为重中之重。目前，信息化已经在服装企业逐渐展开，例如，零售商管理库存（RMI）及供应商管理库存（VMI）等系统已经被普遍应用。不过，中国服装企业的信息化建设仍较落后，需要构建先进的供应链信息提供，例如，EPR(企业资源计划)可以帮助企业信息系统的整合，实现对整个供应链的有效管理。同时，在企业发展到一定的规模后，可以考虑通过自建软件研发部门来提高信息化进程。

-------------------------------------

关于清科

清科集团成立于1999年，是中国*的创业投资与私募股权投资领域综合服务及投资机构，主要业务涉及：领域内的信息资讯、研究咨询、会议论坛、投资银行服务及直接投资。

服务介绍：

清科研究中心于2001年创立，研究范围涉及创业投资、私募股权、新股上市、兼并收购以及TMT、传统行业、清洁技术、生技健康等行业市场研究。目前，清科研究中心已成为中国最专业权威的研究机构之一。清科研究中心旗下产品清科数据库（Zdatabase）是一款覆盖中国创业投资及私募股权投资领域最为全面、精准、及时的数据库，为众多有限合伙人、VC/PE投资机构、政府机构等提供专业的信息服务。

清科互动平台是目前国内影响力*的投资人及企业家交流平台，每年参会人数总和逾万人次，拥有国内最强的投资人关系网络。旗下会议论坛品牌包括中国创业投资暨私募股权投资论坛、中国有限合伙人峰会、中国高成长企业家峰会及创业投资俱乐部。

清科资本是清科集团旗下的投资银行业务，为中国高成长企业提供全方位融资、并购和重组方案，每年协助20多家企业完成资金募集和并购，交易金额超过2亿美元。行业涵盖互联网、通信、教育、健康医疗、消费、零售及服务业等方面。

清科创投是清科集团于2006年募集成立的创业投资基金，专注于投资具有高增长潜质的中国企业，主要采取联合投资的方式和国内外著名创投机构投资于中后期企业，以领投或联合领投的方式投资于早期的创业企业。

清科投资是清科集团旗下专注于母基金（FoF）的管理平台，是一支专注投资中国市场上优秀的创业投资（VC）和私募股权基金（PE）基金的母基金。

投资界是清科集团旗下*的中国私募股权投资行业门户网站。以强大的投资人关系网络为基础，致力于为业界人士提供最及时、准确、深入的市场报道，并整合清科集团十余年的行业研究资源，倾力打造具备丰富数据及深入分析的专业化网站。

　　更多详情请咨询400-600-9460

【本文由投资界合作伙伴清科研究授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。