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清科快评:A股IPO开闸在即 105家VC/PE“喜大普奔”

2013年11月30日,证监会和国务院先后分别公布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见》)及《国务院关于开展优先股试点的指导意见》,自2012年11月2日暂停至今的境内新股发行即将迎来重启,预计到2014年1月,约有50家企业能完成程序并陆续上市。
2013-12-02 15:06 · 清科研究

  2013年11月30日,证监会和国务院先后分别公布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见》)及《国务院关于开展优先股试点的指导意见》,自2012年11月2日暂停至今的境内新股发行即将迎来重启,预计到2014年1月,约有50家企业能完成程序并陆续上市。

新股发行改革亮点颇多,市场化改革为注册制铺路

  与征求意见稿相比,修订后的《意见》亮点主要集中在加强信息披露、明晰新股发行各方主体责任、加大欺诈上市惩罚力度、存量发行、股债结合融资、市场化定价、配售方式改进等方面:

表1 《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》亮点

清科快评:A股IPO开闸在即 105家VC/PE“喜大普奔”

IPO开闸利好多方,105家VC/PE有望优先受益

  A股市场一年多的新股发行暂停让以往以IPO为主要退出渠道的VC/PE机构在2013年陷入水深火热之中,根据清科研究中数据统计,2013年前三季度创业投资、私募股权投资市场退出数量均仅为54笔,较2012年同期呈现大幅下滑。虽然机构不得不转向并购、回购、股权转让、境外上市等方式退出,但退出案例为数不多,因此IPO开闸不仅利好排队企业和券商,对于股权投资行业来说也是“喜大普奔”的事情。拓宽退出渠道是常态,但是IPO退出的中流砥柱地位也难以撼动。

 图1 2008-2013Q3中国创业投资市场退出情况统计

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图2 2008-2013Q3中国私募股权投资市场退出情况统计

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  在已过会的83家企业中,创业板、中小板、主板数量分别为43家、30家、10家,占比分别为53.8%、36.1%、10.1%。其中,VC/PE机构持股的企业为54家,占已过会企业65.1%的比重,创业板、中小板、主板分别有30家、18家、6家VC/PE支持企业。证监会预计到2014年1月约有50家企业能完成程序并陆续上市,如按三大板块已过会数量比例估算,创业板将有近30家企业上市,中小板也将有近20家。但是,过会企业目前所提交的财务数据都是半年报,如果能够在1月31日前取得发行批文,不需要补充财务数据,否则还需补充2013年年报。

图3 VC/PE支持的已过会企业数量统计

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  根据清科研究中心数据,54家VC/PE持股的已过会企业中,君联资本投资的有神州绿盟、安硕信息和鸿翔一心堂3家,数量最多;深创投等10家VC/PE机构分别有2家;其余94家机构各有1家投资企业过会。IPO开闸,此批机构将优先受益,因此,预计2014年VC/PE退出数据也将呈现较大涨幅。

 表2 部分投资企业已过会的VC/PE情况概览

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