清科观察：大数据下的新金融生态与新金融监管

　　正值互联网金融爆发式增长契机来临之际，清科数据研究中心推出《2014年中国新金融行业研究报告》，报告基于对新金融企业数据的统计，分析了新金融行业发展概况、细分领域发展状况、供应链金融、互联网金融业内*企业竞争力，并对未来新金融的发展趋势进行展望，为国内投资机构在新金融领域的投资方向提供了借鉴依据。

　　本文将就大数据下新金融的生态与新金融监管的观点进行梳理。

　　互联网金融模式下的信息处理有以下三种：1.社交网络生成和传播的关系数据信息;2.搜索引擎从海量信息中找到最能匹配用户需求的内容，处理关系数据;3.云计算保障信息高速处理能力。前两种为大数据信息处理，如供应链金融在京东的应用。第三种信息处理更多依赖云计算完成，如余额宝。在不同的数据处理方式下，可以衍化出无数新金融产品，同时也进一步加大了监管的难度。

一、新金融生态

　　金融的本质是数据，金融产品是对这些数据的不同演化与组合。比如传统金融会收集用户的刷卡记录，跟踪用户的消费行为。信息时代，表面上看起来互联网只是传统数据收集的渠道衍伸，事实上却是对整个金融生态的一次颠覆。

　　每个个体是一个数据，而互联网平台集聚了这些数据。从这个层面讲，互联网完全可以脱离传统金融自己演化出无数金融产品。

　　2013年腾讯的微信支付已超过阿里的支付宝成为用户选择的*大支付工具。阿里采取了多项政策，如通过淘宝屏蔽微信二维码;商城禁挂二维码图片;关闭手机淘宝的微信通道。2013年11月底，支付宝官方宣布支付宝在PC端原有的免费转账额度将取消，按每笔交易收费。所有这些管制性政策举措与支付宝创立之初，带着互联网的服务长尾特性，极度重视客户体验的精神，有了明显区分。互联网企业的特性在于它的不断创新性与对客户体验的深度挖掘，当创造能力不足，对客户的粘性不足时，它的生命力将不再。这就是为什么当金融与互联网结合在一起后，金融的创新性会无限增大，而系统性风险也会无限增大的原因。

　　目前，中国金融体系每年要发3.6万亿的交易成本。按照互联网的逻辑，这些成本中的绝大多数完全不必发生，互联网金融的理想模式，类似于*、P2P这种供给方与需求方直接交易的方式，极大地提高效率，减少中环节。传统金融体系中，向银行贷款被称作间接融资，通过上市来募集资金被称作直接融资，而大数据对于互联网渗透创造出了第三种业态。

　　随着更广更深的互联网平台发展，云平台渗透到工作生活各个层面。信息透明化、实时化、多样化、个性化、碎片化。当信用来源广阔，构成要素更全面、精细，信用积累的速度更快，便形成了信用价值的精准转化。只要是社会人都会被赋予信用，金融边界的延伸速度将更加快捷。

　　要适应逐渐“微小化”的弥散型金融与“规模化”的大金融共存的新业态，金融企业组织要自律独立地演进，以较低边际成本服务更广阔用户群、以较低试错成本快速创新，不依靠外部指令，企业各系统按某种默契规则，各尽其责而高度协调地自动运转，这是管理信息时代知识工作者最适合的方式。一个系统的自律性独立性愈强，其保持和孕育创新的能力也愈强。

　　信息技术为金融组织的自律独立提供便利。创造主体在信息时代拥有更多自由。互联网打破时空界限，使信息在互联网的关系链上无限流动，而信息所带来的各种情绪、判断、见解，也在不断地与其他信息所带来的主观感受迭加钮合，呈现新态势。

　二、新金融监管

　　首先，传统金融的监管过严，导致金融系统的创新能力不足，对客户的需求十分不敏感。

　　新金融的监管制度应根据不同业务性质和风险水平，以透明化、市场化和规范化为方向，兼顾创新与监管。新金融的去中心化、交互性、服务长尾，注重创新和体验，可以弥补传统金融的不足。但由于不了解金融行业，因此在极大创新了金融业态的同时，也造成了一定的监管真空和风险隐患，如果不重视系统风险发生的可能性，就会持续发生如去年底集中爆发的P2P非法集资事件。发展互联网需要规则和监管，如对新浪微博与淘宝网的治理。同样，新金融产业亟需匹配合理的监管制度。一方面，通过引导给予传统金融创新空间，激发创新积极性，加快信息网络技术和金融业务的结合;另一方面，制订针对性监管制度，尊重互联网金融自身规律的同时，保证资金安全和防范风险。

　　其次，金融系统的激励制度应如现代企业制度所要求的那样明晰有效。通过委托代理来

　　经营的传统金融行业，其代理人目标与委托人目标并不契合，很难形成“激励相容”。产权往往是最重要的激励因素，产权分配方式决定了代理人的行为。只有在清楚明晰地界定产权，使成员间、成员与制度间目标一致时，才能更好地实现局部利益与整体利益、长远利益与短期利益的协调，有效提高激励相容度。传统金融在竞争加剧时，仍未被激发出应有的活力，主因在于市场竞争的外在压力，没转换成追求利润的内在动力。新金融产业要在清晰界定产权的基础上，形成更互联网化的激励结构。

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