清科数据：1月中企内地IPO提速，引爆70起IPO退出

　　根据清科私募通数据显示，如图1，2015年1月全球共有29家中国企业完成IPO，与2014年12月份的35家相比减少17.1%；总融资额为22.09亿美元，环比减少84.0%。如图2所示，1月份29家上市企业中有22家企业登陆内地资本市场，6家登陆香港主板和创业板，1家登陆伦敦AIM市场。从IPO融资额分布来看，1月份中企在内地IPO融资额最多，共募集19.91亿美元，占总融资额的90.1%；其次为港交所主板和创业板，总融资额2.08亿美元，占9.4%；在伦敦AIM市场融资1078.17万美元，占0.5%。根据清科研究中心观察：2015年1月，22家中企在内地IPO，新股发行呈增速之势；涉及12个一级行业，行业分布广泛。1月中企在境外市场IPO数量有所回落，境内市场成中企IPO主战场。

1月内地IPO行业分布广泛，IPO放行呈增速之势

　　根据清科私募通数据统计：按私募通一级行业分布来看，如图3所示，22家内地IPO的企业中，4家企业属于机械制造行业，属于汽车、化工原料及加工行业的各3家，属于娱乐传媒、互联网和其他行业的各2家，属于纺织及服装、IT、连锁及零售、建筑/工程、能源及矿产、电子及光电设备的各有1家。根据清科研究中心观察：1月份境内IPO共涉及12个一级行业分类，行业分布较广泛。其中，春秋航空是继中国国航、东方航空、南方航空、海南航空后，第五个实现IPO的航空公司，也是民营航空的*股；登陆深圳创业板的快乐购是国内电视购物行业的*股；万达院线在深圳中小企业板IPO，成为A股市场电影院线行业*股；在多数游戏企业冲击海外IPO的环境下，国内游戏企业昆仑万维成功登陆A股市场上市，成为2015年境内*只游戏股。

　　根据清科私募通数据统计：如图4、图5所示，1月份7家企业登陆海外市场，包括4家在香港主板、2家在香港创业板、1家在伦敦AIM市场，海外IPO数量有所回落。1月份22家企业登陆内地资本市场，其中12家登陆上海证券交易所、3家登陆深圳中小企业板、7家企业在深圳创业板成功实现IPO，内地IPO数量是2014年6月IPO开闸以来的最高值。根据清科研究中心观察：1月30日，证监会公布了新一批24家公司的IPO批文，其中上海证券交易所11家、深圳中小企业板5家、深圳创业板8家。加上1月5日证监会核准了20家企业的首发申请，一月份一共有44家企业获得了IPO批文。这是去年6月IPO开闸以来，首次有两批企业在一个月内获得IPO批文。同时，每批批文的数量较之前平均约11家有大幅提高。清科研究中心认为，步入2015年，证监会新股发行有增速之势，平均每月发行30-40家企业，2015年将有约400家企业实现IPO。

IPO发审过程阳光化，私募参与IPO需先备案

　　1月23日的证监会例行发布会上，证监会新闻发言人表示，对于IPO及企业再融资的审核进一步公开透明，IPO和再融资发审过程中的相关内容将在网上向社会公开，接受监督。自2月1日起，对于首发、配股、增发、可转债等适用普通程序的融资品种，在发审会召开当日，发审委员在发审会上提出询问的主要问题会随会议表决结果一并向社会公开，每周五将当周发出的发审委审核意见在证监会网站公开。对于再融资，证监会于周五晚上在证监会网站公开当周证监会受理的再融资申请和反馈意见。

　　同时，证监会还表示，私募投资基金投资运作应遵守《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》等相关法律法规规定，中介机构须对发行人股东中或投资者中是否有私募投资基金、是否履行备案程序进行核查，并在相关材料中出具对核查对象、核查方式及结果的说明。对于IPO前入股或受让股权，或参与非公开发行的，需在保荐书等相关材料中进行说明；对于作为网下投资者参与申购，中介机构需披露并发表核查意见；作为网下认购对象参与非公开发行的，中介机构仍需披露并发表核查意见。

　　清科研究中心认为，证监会上述的规定都是为注册制的推出做铺垫，进一步落实以信息披露为中心的监管理念。信息披露是注册制的核心，从海外的证券市场来看，成熟的信息披露制度使发行有关的一切信息和过程公开化，有利于投资者对上市公司有更多了解，让市场决定公司什么时候上市、能否实现融资目标，而不是让政府来划定公司有没有资格上市。

1月中企IPO退出70起，VC/PE助快乐购体制改革

　　根据清科私募通数据统计：如表2所示，2015年1月29家IPO的中国企业中16家企业有VC/PE支持，IPO退出共有70起，共涉及55家机构、35只基金。16家有VC/PE支持的企业中，1家登陆香港主板，15家登陆内地资本市场，占内地IPO总22家的68.2%。其中成立于2005年的快乐购经历了湖南广电体制改革、引进外部战略投资者的历程，最终在深圳创业板IPO，其背后的5家VC/PE获得退出。按发行价计算，弘毅人民币基金Ⅰ、绵阳基金、天津红杉资本基金、湖南高新创投集团、弘志投资的账面退出回报分别是4.79倍、4.79倍、4.79倍、2.42倍和1.43倍。

　　根据清科私募通数据统计：2005年12月28日，由湖南电视台和湖南广播影视集团共同出资成立快乐购。2010年4月，为了改善公司治理、引入资金，快乐购引入弘毅人民币基金Ⅰ、绵阳基金和天津红杉资本基金，共融资1.96亿元，占股38.8%。2011年2月，为了进一步优化股权结构、强化市场能力、且不影响国资控股地位，快乐购引入湖南高新创投集团。湖南高新创投集团与前三只基金共投资5,616.41万元，占股41.8%。2014年6月，快乐购管理团队将所持股份转让给湖南高新创投集团与弘志投资，转让总额1.17亿元，涉及股权9.8%。

　　根据招股书，快乐购从电视购物起步，经过10年发展，逐步成为集电视购物、网络购物、外呼购物为一体的三屏互动整合营销平台，提出并实践媒体零售新模式。公司背靠湖南广播电视台的既有优势，联合打造时尚节目，具有强大的市场号召力和品牌地位，凭借着节目制作、传播和创新能力，公司在电视购物行业营业收入稳居前三。随着互联网的兴起，公司进军互联网/移动终端购物领域，成功实现电视、电脑和移动终端的三屏互动营销，未来还将打造以手机移动购物为主的三屏融合营销模式。快乐购凭借品牌优势、创新能力，有望实现营销多元化，提高市场竞争力。

　　注： 从2009年*季度开始，清科研究中心海外研究市场范围由原十一个扩大到十三个：包括NASDAQ、纽约证券交易所、伦敦证券交易所主板和AIM、香港主板、香港创业板、新加坡主板、凯利板（原新加坡创业板）、东京证券交易所主板、东京证券交易所创业板、韩国交易所主板和创业板、法兰克福证券交易所，其中伦敦证券交易所主板和韩国交易所主板为新增加的市场，特此说明。清科研究中心默认企业IPO时所有VC/PE获得退出，退出金额及投资回报倍数按股票发行价格计算，特此说明。

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