分众传媒盘中大跌7% 浑水再发报告进行质疑

　　珲春盛泰人参种植有限公司注册的办公地址(图片来自浑水报告)

　　做空机构浑水周五发布针对分众传媒的最新报告，报告称，分众从其员工手中收购位于俄罗斯和朝鲜交界处的人参种植园(“珲春盛泰人参种植有限公司”)的动机可疑，且可能存在不当行为。

　　截至美国东部时间12:32(北京时间1月7日1:32)，分众股价下跌7.94%，报每股18.14美元。

　　截至美国东部时间16:00(北京时间1月7日5:00),分众股价下跌5.43%，报每股18.63美元。

　　以下是这份报告的详细内容：

分众传媒“诡异”收购位于俄罗斯和朝鲜边境的一处人参种植园，这之中可能存在不当行为。此次收购的最麻烦之处在于，人参种植园的“献售股东”刚刚在5个月前从创始人手中买下该人参种植园，其中包括至少一名分众的员工。奇怪的是，人参种植园似乎并未运转。然而，最新公布的报告显示，人参种植园的净利润率达到48.9%，营收为150万美元。我们因此怀疑分众购买人参种植园的动机，其中是否存在不当行为。我们建议分众的审计机构德勤对该交易是否存在不当行为进行调查，我们还建议德勤同时对我们指出的其他问题进行调查。

　　2011年11月21日，浑水宣称分众堪称中国奥林巴斯。自2011年10月14日以来，因蓄意隐瞒至少13亿美元投资亏损，奥林巴斯股价大跌57.6%。对奥林巴斯的内部调查认为，奥林巴斯管理层“腐败到核心”，并得出结论：奥林巴斯采取做假账的方式掩盖投资亏损。

　　在至少21笔收购中，分众在约16亿美元中减记了约11亿美元。换句话说，分众为近24笔收购支付过高价格。分众对浑水报告的回应是，之所以支付过高价格是管理层的失误造成。尽管我们认为分众的业务模式存在缺陷，管理层管理不善，我们并不相信分众管理层损害股东价值是诚信的行为。和分众管理层长期虚构事实(包括虚构分众从未参与的交易项目)相一致，我们认为分众故意为多笔收购支付过高价格，问题是“分众的真实过往账目到底是什么样子”?

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