互联网大交易时代的幻象：并购后续整合成难题

　　大交易之后的整合是大难题

　　中国互联网重量级的并购投资进入密集爆发期，但一桩桩表面美好的联姻背后，只不过是讲给华尔街的又一轮动听故事。

　　目前可以看到的现象是大交易正在越来越多的发生，但是这些交易的价值是否真的有如此之大值得思考。核心问题是，这些交易大多由投资人推动，虽然交易数额很大，但是对于被收购的公司来说，似乎也是一场贱卖。

　　中国互联网巨头仍然只有腾讯、百度和阿里这三家，因此中型互联网公司在寻找出售对象时，目标非常有限。而这三家巨头公司每年用户收购的资金也不足以支持进行多笔大额并购交易。所以这些公司往往会选择最合适的并购对象，并且尽可能的压低价格。

　　由投资人推动的并购背后的动机往往是投资人急于套现，这种并购有时候并不健康。能产生的价值也不会太大。

　　对于任何并购来说，并购完成后的整合都是一个难题。近两年的大额并购多在游戏领域，这是因为游戏已经成为重资本的行业，并且游戏公司之间的整合较为简单，仍然可以保持工作室的模式进行运作。

　　但是对于其他行业来说，整合都会带来阵痛。比如优酷和土豆的整合就让土豆不断的遭到边缘化，土豆和优酷的差距持续扩大，而整合后的优酷土豆公司内部也出现了一些动荡。

　　目前百度爱奇艺对PPS的整合尚未开始，但是这两家公司的侧重有较大不同。爱奇艺更侧重网页端，PPS则是强在客户端视频模式，双方重叠的业务较少，有利于整合。从整体视频行业来看，目前仍然处在无法盈利的状态，在完成并购之后，爱奇艺可能还会持续一段时间的亏损，最终需要多久才能实现盈利仍是问号。

　　阿里巴巴入股新浪微博并不存在太严重的整合问题，但是这种结盟事实上等于阿里巴巴和新浪已经形成了一个利益共同体，这很容易让原先新浪微博的合作伙伴因为和阿里巴巴有业务冲突而放弃合作。可以说，新浪微博在找到靠山的同时，同时已经树敌无数。

　　这也是大交易的负面作用之一。但好在阿里巴巴和新浪微博存在较强的业务互补。一些被收购的中型互联网公司并不能通过找到靠山就在业务上直接获益。因此这类交易的真实价值很难体现。最坏的状况就是，被收购的公司只是换了一种失败的方式：从直接走下坡路到并购之后无声无息的消失。

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