富一代、富二代……富六代亲述：钱太多了怎么办，用创业的心来做家族企业

熠美投资叶庆：资产配置不能单一，要全球配置

　　熠美投资管理合伙人叶庆

　　大家好！我们熠美投资是全球性的管理公司，以另类资产配置为主打产品，我们在伦敦、米兰、美国硅谷和上海分别设有办公室，我们全球受托管理资产额80多亿美金的额度，公司团队已经运作了三十多年，在受托资产的客户里面，有香港一部分是欧美的家族，一部分是非常大的机构，就像家族养老金和牛津大学的基金会这样传统机构客户。但同时也有相当一部分来自于尤其是欧洲的家族，比如说位于比利时的家族之一，但是是全球矿产的公司，以及意大利做出版的戴尔斯汀（音），实际上这个家族很早以前就是我们的投资人之一。

　　高博士说的两个趋势，首先是家族财富管理在中国越来越兴旺，有很大的需求，同时也面临很多的问题和挑战，所以我们这个团队在过去这么多年，一直都做了很多家族财富管理的工作，所以我们很关注这块。另外一块是从美元主导到美元、人民币并驾齐驱，到未来是人民币主场，我们也完全同意。本身熠美是在2008年正式设立了上海的办公室，到今年已经完全落地，其实我们的投资已经十五年。胡总说早期投资是鼎晖，我们2002年就参与了鼎晖。我个人住在硅谷，每个月跑中国是2002年开始。我们这个团队参与也享受了不仅仅是2005年到2010年，是2000年到2010年，这个VC市场给我们带来了非常好的回报，是很多投资的基石投资人，我们的用本土团队参与中国市场的推广和决策。

　　我们从2010年开始接人民币的单，但一直是以机构为主，因为以前的门槛比较高，最小投资人人也是1亿以上，但随着高净值的家族不断出现，我们也在适应市场，有更加适应国情新组合在市场里的应用，从最早的机构客户、保险到现在打算把这些年积累欧美家族的管理应用到中国来，这也是适应需求。因为这些年来，尤其是最近上市公司们，和我们一起投了早期的VC、PE基金的朋友或者企业家们，让他们一方市值管理，另一方面转型，或者是互联网+的转型，以前传统行业做得老大们，现在看到市场布局，还有区域分散到行业分散，还有退出，套现以后怎么办，我们看到了市场这样的需求。其实我们先给亲朋好友和一些多年投资的朋友做了，做了以后发现真的要认真考虑，把它做成成熟的产品推给中国朋友。

　　最近我们这几年接触中国家族企业的需求、现状，像我们做的海外客户至少三代，很多是六代，有很大的区别。从这个角度来看，基本上有几点：第一点，配置上，现有家族的财富配置是比较单一，正常情况下从家族财富的积累基本上集中某一个行业，但任何行业、任何企业都有盛衰期，所以当财富积累到一定程度的时候，也许过去传统行业做到非常大、非常强，但当它走下行路线的时候，怎么用现有的财富分散风险。

　　首先是本身产业要转型，就像刚才成硕讲的互联网+的契合。另一方面，可能本身就是一个防御性的，比如说我们说的矿业家族，就开始分散。还有就是传统行业的老总，他想得比较早，就怎样做长远布局，我们共同投资了一些基金，就输送给他一批数据营销和新媒体，这些行业跟他以前完全没有关系，但他不断学习、转型，同时他慢慢把他的上市公司已经成功转型到了新兴产业，首先传统产业做得非常好，其次抓住了优质产业，就像陈总说的早做预算、早做布局。单一，首先是行业单一，其次是地域单一，全球有1亿美金以上的财富，全球平均数不仅是欧美发达国家，在拉美、巴西都一样，应该是20%到25%的资产配置在本国以外的资产包里，这是典型的鸡蛋不能放在一个篮子里。而我们国家是4%到5%，当然这和我们人民币没有国际化和产品单一造成的，但现在走全球路线的条件越来越成熟。我们在收到了需求，因为第一步并购走出去之后，真正当有大量资产配置的时候，需要做相应环球配置。

　　最近我们在帮一个好朋友做地产的配置，美国VC的配置，这些东西只有在充分的地域分散化之后才是长期的防御性配置。另外，资产包本身配置的单一性，不要说上市公司，股权集中了，可能要有其他的股票，自己不套现的话是单一股票的风险，其实有很多金融工具可以在你不减持或者不大量减持的情况下有很多运作，这里面有很多金融工具可以操作。传统的家族里面就有把整个资产包摊开以后，把不同资产类别里面，要跨对冲，要跨地产，要跨全球的股票配置等等，所以这三个“单一”的解决以后，我感觉这是最典型的差距。

　　另外一个差距就是风控的差距，基本上海外的家族办公室，我们合作很紧密，基本上要通过很严谨的模型和专业团队运作，比如说从A到B点，就像一代做预算一样，要基业常青，产业上要有法律、信托、保险配置、子女所有海外教育等等，包括公益，当然公益和不同国家的税法有关。在专业性上，我们在不同的产品中做对冲分析以后，要对冲不同的产品包风险、周期的风险、汇率的风险。现有的家族资产管理才刚刚起步，但已经收到越来越多的咨询电话，就是要看怎么全盘布局，所以主要的区别是在这些方面。

　　我觉得总结是分散、分散、分散，因为行业不能干预，地域不能干预，资产类别不能干预。家族传承对我们来讲16个字，最重要的是前八个字“全球配置，专业管理”，结果就是“风险控制，基业常青”。

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/201506/20150618384359.shtml