关注GP的前世今生获高回报率，深度加广度练就GP价值

歌斐资产合伙人曾纯：深度加广度练就GP价值

　　我是歌斐资产的曾纯，我们是诺亚财富下的资产管理公司，是10年成立的，准确定位应该是多元化的管理平台，有四个方向的业务，总体上管理资产规模应该接近600亿人民币，其中PE板块应该是100亿出头，其中六七亿人民币基金和两期美元基金，目前投了接近60个基金管理，间接投了700多个项目，总体来说，除了投基金，我们也会适当的一些跟投，包括做一些二手的受让，所以应该向海外标准的美元母基金学习。

　　前面几位都讲了很多，我还是很有感触。因为我们作为母基金，一直在这个商业牛的价值，我们自己在总结，母基金首先有广度，能够看到市场上大部分的GP的状况，这个广度让我们看到市场的前景而不是盘但。第二，我们都投了几百个项目，有一些项目看得比较广泛，这也是深度，深度是长期以来具有的价值，这就是GP，比如说看到05年到10年的变迁，实际上母基金不是简单的LP，是PE这个行业的观察者也是这个行业的实践者，所以PE行业和所有法发作过程中，从沼气野蛮省长是专业分工的体现，这对选择构成了专业化、细分化。回过头来，似乎大家都一样，刚才浩总也讲了，第一个是整个状态，首先应该看怎么配置，一方面要抓住未来的热点，趋势的话，更有机会，他扮演了春江水暖鸭先知的角色，我一直母基金有这样的角色，我想这也是为什么抛出这个话题的原因。

　　落实到现阶段，我觉得我们在行业上当然还是会看最热的行业，实际上这两个行业也在发生变化，实际上变化有很多细节的东西就不展开。但我觉得另外一些行业，要关注他会不会又来到行业的文治，我觉得很多基金也会有一些新的案子来，因为每个行业不一饮，所以在不同阶段，不同时点，不同行业，布局什么阶段，是进而要解决问题，比如说TNT，有些是并购成长阶段还有机会。

　　第三个当然是很深的风格，比如说白马和黑马，我觉得这更多体现在风格，因为PE这个行业发展十年，有些外资基金甚至在二十年，人和团队会发现变化，或多或少有无一些问题，所以新的团队出来解决了机制上的一些问题，可以更好的把能力发挥出来。所以，我们从前两年开始，一直在看。

　　我觉得一个好的投资人，好的GP应该有几点：首先，始终有自己的思考，不会因为繁华迷了眼，我认为他至少会在市场和热之间保持平衡，如果一个成熟投资者，好的创业者会选择在热的时候创业，好的概念在成熟的时候都很清晰，但国内很多基金都是刚刚开始。

　　我们的早期客户都是一些高净值人群，我们提供给他能够降低门槛，降低风险，优化配置。但来到今天这个时点的时候，我需要的价值，相当于吉鹏讲的是母基金真正提供的价值，因为未来母基金是要面对机构投资人，机构投资人是另外价值，我觉得看似是一样的，但时点已经过了，我觉得这个时点更多要考虑作为一个母基金体现差异化的价值，这应该是提供一点建议。我觉得像刚才吉鹏一句话没有讲完，他们这么长，母基金在广度、深度上的价值，某种沉重上已经达到了要充分发挥的时候，所以我觉得某种层面母基金最大的问题就是时间，在足够长的时间做广度、深度，坚持在前瞻性上提供我们的建议，这就能形成我们的核心价值。

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/201506/20150618384373.shtml