首先感谢清科，感谢正东，让我有这个机会来跟大家做分享。大家都在讨论寒冬论，有冷有热，在这当中如何去寻求机会，是我对变的一个理解。
赴美上市的公司数量会减少，但规模会更加壮大
趋势很明显，站在创投的角度来说，机会是更多的。不管是美元，还是人民币基金，在座的同事和朋友，你们所投的项目，其实对于项目来说，我们在整个政策上的改变，能在海外上市，也可以回归到国内上市。我跟一个同行在聊，十家有六家现在在做各种各样回归的工作。所以我觉得选择是很多的。
仍然还会一些公司选择到美国上市，中国还有很多政策上面的改变，比如是否允许不盈利的公司在国内上市？还有大量的中国巨型企业，不一定有很高的盈利性、成长性，但市值率还是很高的，这些公司还是选择去美国上市。我认为到美国上市的公司，数量可能会减少，规模可能会更加壮大。
投资从热到冷，催生了企业从互撕到合并的进度
优酷和土豆完成合并，15年本身又有10个案例，其实还不止，当中还有很多。这一段时间里面，催生了很多创新，催生了很多企业的发展，而且他们的发展步伐非常快。包括我们看滴滴和快的，从2012年到2014年，发展速度非常快。
在竞争过程中，他们融了很多资金，快速长大，但是持续厮杀是不可持续的，在这种不可持续的情况之下，就需要冷静来如何解决大家在这个过程里面，怎么增加经济效益，因为你在厮杀过程里面很难挣到钱，这个经济逻辑既然不成立，所以我们需要通过一些合并的方式，增加平台的定价权。
滴滴和快的是今年年初的一个开始，后来在整个外卖、视频和旅游，也是多起合并案例。
今天的话题说到变，我觉得市场从热到冷的转变其实是在催生合并的进度，刚刚在十月份，其实都有不少的合并案的宣布。我相信接下来的半年到一年的时间，可能还会有更多的这样的合并案。合并才能形成平台真正的价值，产生真正经济效益，所以我想这是一个主要的催生力。
投资新项目的节奏有所放缓，但追投并没有放慢
我们的投资节奏在2014年整体比较快，包括2015年年初，这跟整个创新的节奏，跟互联网带来的创新，新引进的机会是息息相关的。我们看到刚才剑平也说到，在2015年初的时候，智能机的增长其实已经到了一个比较饱和的阶段，也就意味着新的这种创新点会减少，所以我觉得总体节奏是有所放缓。包括我们自己在内，拿2015年初和2015下半年对比，2015年初新项目要比下半年要多，下半年的新项目要少。
从另外一个角度来看，我们追投或者跟投的项目，不管2014年投的，还是2013年投的，在2015年上半年和2015年下半年做一个对比，2015年下半年我们追投的项目，跟15年上半年还是差不多的，所以追投这一块并没有放慢。
从退出看募资，今年到明年还是不错的时间点
我们的美元五期基金是去年融了6亿美金，今年年初融了一个追投的基金，大概4.5亿美金，前后这两年，2014、2015两年大概还了五个亿美金给到LP，就是现金退出。
整个市场今年上半年大家的退出还是不错的，所以返回给LP的钱还不少。LP既然有钱的回归，其实在一定程度上还是愿意把钱放回来。我觉得募集资金方面，在今年到明年的时间，还是一个不错的时间点。但是对整体的市场的状态，还有估值等，都有各种各样的担心，包括中国股和中概股，或者IPO什么时候启动，都有这种担心，因为很多LP都看得比较长远，所以我们对募资的市场还是比较有信心。
本文来源投资界，作者：Fisher，原文：https://news.pedaily.cn/201512/20151203390965.shtml
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