董国兴：众筹本质是金融，互联网只是形式 通过技术形成闭环

　　1月19日，由“中关村管委会、海淀区政府、中关村发展集团”联合发起，中关村股权投资协会主办，北京合伙圈金融信息服务有限公司承办，北京中关村软件园发展有限责任公司支持的2016国际视野下的创新与资本论坛(第四届)召开。会上，东兴证券CTO董国兴做了《典型互联网股权类平台的技术分析》的演讲。

　　以下为其演讲速记：

　　我从技术以及政策的层面看股权众筹。

　　任何一个事情我们要做成功，首先要有法律法规的支持。第二要有成型的模式。第三要有相应的技术平台，只有这三方面相结合才能够完成某一项商业活动。我今天演讲的主要内容包括三大块，首先介绍一下股权众筹的发展，包括国内外的发展。第二个是股权众筹相关的政策，第三是股权众筹的建设。

　　首先看一下国内外的股权众筹的发展。从全球来看，从2011年到2014年，股权众筹成交金额增长是非常迅速的，这也说明了一个现象，我们有大量的中小企业需要有一些投资帮助的，帮助企业发展。传统的向银行贷款，一般不太愿意为小企业或者创业型的公司提供贷款，这也是这些年银行对创业的小公司支持力度不强的原因。我们看一下股权众筹的在美国的发展，最典型的是KICKSTARTER，crowdcube这两家公司。我们看一下众筹在中国的发展，首先我们政策非常多，希望在融资领域能够对双创企业有更多的支持，并且我们还要求去杠杆，因为在某些行业里有产能过剩，杠杆放的非常高，大家都希望在产的行业的杠杆挪到双创这边来，但是因为传统的金融企业对双创支持的不够，希望通过民间的众筹来解决这个问题，作为对传统金融业的补充。

　　从资本市场来看，国内的资本市场主要分这几部分，股市里有主板、中小板、创业板、新三板，众筹是覆盖面最广的，目前的法规政策虽然出了一些，但是大家还是在培育市场的过程。我们看一下国内股权众筹占各类型众筹的比例，股权众筹的占比非常高，实际上我们看到更多的众筹体现在股权方面，因为这方面可控度更高一些。国内典型的股权众筹平台有非常多，前面包括很多演讲嘉宾介绍了自己的股权众筹平台。像我们协会的合伙圈，大家都比较了解，这也是一个股权众筹平台，后面我会详细做介绍。再一个像36氪，众筹网，这些做的是比较大的。另外在2015年底京东、阿里、平安，他们的众筹平台也在上线，巨头加入进来，后面会对市场的竞争产生一定的冲击，既有冲击，机会也比较大一些，因为众筹是一个细分的市场，并不是一家做大了其他人就没有机会。

　　我们看一下众筹的相关政策。在美国出台的政策比较早一些，中国的政策是集中出现在去年2015年，并且把股权众筹划分给了证监会监管，其实政策也是有一定的包容性，希望行业能够健康发展。众筹在搬到互联网之前，其实也是有一些非议的，像最早没有互联网的时候，大家集资有它的合法性问题，现在互联网可以借助一些网络的手段规避一些风险，国家也希望规范化集资的行为，所以出台了一些法律法规支持股权众筹这项业务。其实这不仅仅是在股权众筹，因为股权众筹是互联网金融的一部分，这两年互联网金融也是炒的比较火，当然每年也有大量的公司倒闭，所以监管层对这块既有监管，但是也有放水养鱼这样的扶持动作，所以说在边做边规范化这个行业，否则上来就把银行这套监管搬过来，可能就没有什么太多的机会，这是它的合法性问题，在这里基本上得到了解决，当然后面不排除会出现一些管理细则的规范或调整。

　　股权众筹我们提到是一个细分的市场，专业化的程度是否可以持续化的发展，是股权众筹很大的特点，这不像其他行业，这个行业你做大了，别人可能没有机会，这个目标是项目，不存在垄断性。而且股权众筹可以满足不同投资者的需求，而且是金融的一种创新。政策支持的模式有科技众筹模式，互联网众筹的模式。其实国家还是希望高科技、高端制造这块有长远的发展，所以国家也有意去引导，包括中关村股权投资协会，中关村也是高科技的象征，刚才各位看到了，在健康领域还有科技领域都是走在前面的，这块肯定是有政策支持的，这是政策这块。每当我们做一个事情的时候，比如我们有了模式，有了政策支持，一定要有完善的平台，因为互联网金融之所以受争议，之前最早平台建的不完善，在不完善的时候，一些规范化得不到完善的监管，容易出现一些问题。像前两年大量的P2P平台倒闭，这是很典型的特点，如果我们借助科技的手段去把可能出现的各种风险规避掉，这样才是一个完整的互联网金融业务。股权众筹平台本身是专业投资者的平台，并且有了科技的支持股权众筹平台可以更好的发展。

　　这是一个标准的流程，我们在筛选项目一直到投资的退出，整个过程中我们可以形成一个闭环，这样既对投资人负责，也对融资人负责，才能控制其中的风险，我们把每个环节进行了控制，我们只能依靠科技的手段解决这个问题。我们建这个平台的时候我们应该主要哪些点，首先从三方面考虑。第一点，人员方面。我们要有对融资方项目的咨询人员。第二对投资方的金融专业人员，以及专业的IT技术人员。第二个就是模式，在股权众筹平台上一定要有领投人及而且要有投后管理，包括财务监管和披露。第三是选择专业的软件开发商开发，理解金融本质、金融感觉，还要注意合规。众筹作为互联网金融的一部分，本质上还是金融，互联网只是一种表现形式。怎么才能做好金融这块，首先必须要有金融感觉，而且要理解金融的本质，尤其要注重合规，前两年发现很多公司都在宣传，说可以保你多少收益，本身这种宣传方式就是不合规的。总体来讲，直接做互联网这块，你没有很好的金融基础的话，对金融风险理解不够，这也会给投资人带来风险，也对融资人不负责任，在选择开发商的时候一定要选择比较有金融底子的开发商。

　　我们协会的合伙圈大家都用过，在之前我看过合伙圈，因为之前报道过，是一个专业的股权众筹平台，而且是有专业的投资顾问，并且有领投人以及LP。在合伙圈这边，它还很严格地遵守了法律法规，对合格投资人这块也是按照证券业协会发的办法，按照它的办法筛选的，并且选择专业的软件开发商，万易金融软件开发商，之前我们也合作过，在这块一定要宣传具有金融背景的开发商非常重要。

　　谢谢大家。

本文来源投资界，原文：https://news.pedaily.cn/201601/20160119392716.shtml