2016年*季度全球IPO低迷，独角兽们都怎么了？创业融资生态系统渐趋成熟

独角兽公司的估值在减少？！

　　去年可以算是独角兽概念炒得最火的一年，根据Venture Beat的报道，目前一共有229家独角兽创企，融资额达1750亿美元，估值达1.3万亿美元。光2015年，就有81家创企加入独角兽俱乐部。

　　但是好景不长，去年下半年市场就开始呈现颓势。CB Insights的报告里声称，2015年第四季度全球创企一共融资273亿美元，比第三季度减少114美元。

　　同时，我们也看到了大型融资轮的大幅下降。2015年第四季度只有38笔交易，远少于第三季度的72笔交易。

　　而在中国，情况依然是相当不乐观，泡沫似乎继续在积累。

　　这些数据都不禁让市场开始质疑独角兽创企的最初估值是否合理，其中很多公司现在被迫去寻找新的收入来源。乍一看并没有掀起惊涛骇浪，但是真正的“屠杀”却已经开始。

　　这些数据也表明了一个2015年两极分化的现象，一方面独角兽创企的数目不断增加，另一方面独角兽创企的寒冬已经悄然来临。

　　去年，Box和Square的上市估值远少于他们之前的私有估值，Box下降了30%，Square下降了40%。与此同时，一家来自纽约的针对设计师服装的在线购物平台Gilt Groupe以2.5亿美元的价格被收购，低于先前的2.68亿美元，和2014年8月的11亿美元的估值更是相去甚远。

　　去年总共只有五家估值超过10亿美元的公司上市，它们分别是Box（1月上市）、Shopify（5月上市）、Pure Storage（10月上市）、Square（11月上市）和Atlassian（12月上市）。根据CrunchBase的数据显示，相对于全球156家私有估值超过10亿美元的公司，这其实是一个非常小的数字。相比之下，前年同期只有88家私有独角兽公司。

　　此外，大型并购案也寥寥无几。2015年只有四家独角兽公司被收购，而且其中两家的收购价格还远远不如先前的私有估值：Fab以1200万美元的价格被廉价甩卖，Good Technology在被收购之前的估值为4.25亿美元，而它收购价格则只有之前的65%。

　　另外两家处境稍好的公司是Zulily和Lynda。前者在2013年上市时的市值约为26亿美元，它在去年被QVC以同样的价格收购；后者出售给LinedIn的价格为15亿美元，比它之前的投资估值高出26%。

　　其实这个问题的部分原因是有些独角兽公司还没有准备好退出。为什么退出如此重要？因为随着基金规模日益增长，如果投资人想要获得不错的回报，那他就需要有更大规模的退出。此外，自从2000年的互联网泡沫和2008年的金融危机，硅谷公司已经对上市产生了一种根深蒂固的厌恶情绪。

　　现在有部分公司宁愿在私有市场多筹集资金，也不愿意公开上市。且不论这种观点是否正确，但是在某些情况下，私有市场带来的资金确实要远远高于公开市场。

　　在过去几年当中，Uber和Airbnb分别获得了63亿美元和35亿美元的融资。事实上，去年独角兽公司平均获得了5亿多美元的私募资金。但是在去年上市的五家独角兽公司的融资总额才稍稍高于14亿美元。

　　也就是说，独角兽创企的估值减少有其背后的深层原因，但并不一定代表独角兽创企在走下坡路。

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