持有双汇10年，鼎晖套现近80亿，复盘一个宏大的时代投资样本

　　十年蛰伏，鼎晖对双汇的投资终于迎来收获期。

　　8月25日，万洲国际(00288)宣布，公司控股股东鼎晖投资(CDH)已以5.95港元的价格出售万洲国际股票。其中拟配售8.8亿股股份，占公司已发行股本约6.01%；将向承让人出售合共约3.83亿股股份，占公司已发行股本约2.61%，总代价22.78亿港元；向雄域出售合共2.92亿股股份，占公司已发行股本的1.99%，总代价17.374亿港元。

　　这意味着鼎晖投资对万洲国际（前身双汇集团）长达十年的投资终获回报，此番将成功退出近80亿人民币。此前，鼎晖投资约持有万洲国际30%的股份，完成配售及CDH转让股份后，CDH持有19.77%股份，万洲主席及管理层持有的雄域买入2.92亿股，占鼎晖沽售的股份19%，持股36.01%，CDH不再是控股股东。

十年前25亿的赌注

　　复盘万洲国际与鼎晖投资的十年纠葛，不得不提及的人物是万洲国际的灵魂人物，如今已过古稀之年的董事长万隆。后来万隆也曾提道，“其实我早就想退休了，按照国家的规定不是60岁退休吗？可当初在双汇重组时，几个市委常委还在讲卖双汇也不能卖老万。”

　　双汇集团的前身漯河市冷仓早于1958年在河南省成立，1968年，入伍五年的万隆复员，进入漯河肉联厂，一路从办公室办事员做到了副主任、主任、副厂长。1984年中，漯河肉联厂实行改制，万隆经民主选举担任厂长，成为漯河肉联厂历史上首位民选厂长。后来，双汇集团也将万隆当选厂长列为双汇集团发展史上的里程碑，而在当时的漯河，万隆也被视作是狠角色，“头发很少，头皮很硬”是曾经与他有密切接触的人对他的评价。

　　1984年，漯河肉联厂正岌岌可危，入不敷出、濒临倒闭，在河南十大肉联厂中排名倒数第一。走马上任的万隆由此开启了一场将肉联厂拉回生命线的大改革。按照坊间流传的版本，一次坐火车，万隆偶然瞥见对面的人正在吃火腿肠，而在那个时当，火腿肠还是尚未普及的新鲜物儿。发现这茬商机时，肉联厂正面临着国内卖猪难、出口不畅通的窘境，回厂后的万隆当即决定，要大张旗鼓地干一场，即便火腿肠项目的投资高达1600万相当于赌上多年的身家、即便国内火腿肠品牌已有双鸽、春都等在先。锤落有音，不缓半分。1992年2月，第一支“双汇”牌火腿肠出现，订货现场就签掉了8000吨订货合同。后来万隆也回忆说，“我从不小打小闹。”后来也有人评价他说，和万隆出国是一件痛苦的事，他下飞机第一件事就是看别人怎么杀猪，他的爱好就是杀猪卖肉，“把猪杀好是我的目标”，万隆曾对一名记者说。

　　而90年代的双汇更是进入了发展的快车道，1994年1月，与香港华懋集团组建了华懋双汇实业有限公司；8月，以漯河肉联厂为核心组建并成立双汇集团；1998年12月，“双汇发展”在深交所成功上市。但快速发展的双汇它同样面临着国企改制的境况，2006年3月份，双汇国有产权在北交所挂牌，闻风者众，黑石、淡马锡、摩根、华平等国际知名机构赫然在列。只不过，他们都没抢过鼎晖和高盛。

　　2006年4、5月，罗特克斯（高盛集团持有51%、鼎晖中国成长基金Ⅱ持有49%）分别以20.1亿元从漯河市国资委手中购得双汇集团100%的国有产权（双汇集团持有双汇发展35.715%股权）；以5.63亿元从漯河海宇投资有限公司手中购得其所持双汇发展25%股权。罗特克斯从而直接或间接持有双汇发展60.715%的股权（股改后稀释为51.48%）。

本文来源投资界，作者：谭宵寒，原文：https://news.pedaily.cn/201609/20160906402797.shtml