八年恩怨，一朝梦成：陈发树入主云南白药60天变更全部董事，挑战千亿市值

　　2017年5月26日，虽然新华都实业集团股份有限公司（下称“新华都”）董事长陈发树没有亲临云南白药（000538.SZ）年度股东大会现场，但他仍然是参会者们议论的焦点人物。

　　两个月之前，新华都对云南白药控股有限公司（下称“白药控股”）增资253.7亿元，取得了白药控股50%的股权。白药控股的核心资产是市值接近千亿的云南白药，其以41.52%持股为后者的*大股东。新华都此番增资白药控股后，加上此前其持有云南白药3.39%的股权，以及陈发树以自然人身份持有云南白药0.86%的股权，这意味着，陈发树已经是云南白药的*大股东。

　　5月26日，来自天南地北的近百位投资者参加云南白药年度股东大会，大家最关心的一个问题就是：“陈发树会带来什么样的改变？”

八年恩怨，一朝梦成

　　陈发树和他的新华都，在云南白药的股权问题上，已经整整纠缠了8年。

　　2009年，陈发树与云南烟草巨头——红塔集团达成一笔股权交易：红塔集团向新华都转让云南白药12%的股权，交易价格是22亿元人民币。当时，根据中国管理国有资产转移的相关法律规定，此次股权转让已获得中国烟草总公司的许可。

　　当陈发树和红塔集团顺利签订了《股份转让协议》，并将22亿元的巨额转让费汇入指定银行账户后28个月，中国烟草总公司却突然阻止了这笔交易，理由是“防止国有资产流失。”陈发树一怒之下，于2011年12月8日，在云南省高级人民法院将红塔集团告上法庭，并声称要死磕到底。

　　2014年，陈发树诉至最高人民法院，主张对云南白药12%的股权和收益，但最高人民法院终审判决陈发树败诉，红塔集团返还陈发树22亿元股权转让金及相应利息。

　　此后，陈发树展现出民营企业家异常坚韧的性格，陈发树和他的新华都，选择直接从二级市场上购买了云南白药大约4%的股票。

　　2016年，国有企业混合改制被大力推行，陈发树的机会随之而来。7月，云南白药公告停牌，称公司实际控制人云南省国有资产监督管理委员会（下称“云南省国资委”）正在筹划与白药控股相关的重大事项，以推白药控股开展混合所有制改革相关工作。

　　2016年12月28日，云南白药的实际控制人云南省国资委、新华都及白药控股签署了《云南省人民政府国有资产监督管理委员会与新华都实业集团股份有限公司关于云南白药控股有限公司股权合作协议》（下称“《股权合作协议》”）。

　　根据《股权合作协议》约定，新华都对白药控股单方进行增资约254亿元（实际为253.69亿元），本次交易完成后实现云南省国资委和新华都分别持有白药控股50%股权。未来白药控股的董事、监事及高级管理人员均以市场化原则进行选聘。

　　8年前，陈发树拿22亿元没买到云南白药12%的股权；8年之后，陈发树又来了，他拿出了254亿元，成为了云南白药*大股东。

　　陈发树这一次买云南白药的股权，比上一次顺利多了。

　　短短6个月时间不到，云南省政府、云南省国资委、中国商务部对新华都购买白药控股50%的股权均予以核准。因为股权结构发生重大变化，白药控股随后以每股64.98元的价格，向云南白药其他股东发出要约收购，但至要约收购期满，无股东接受要约价格。

　　白药之于云南，就像茅台之于贵州，是云南省的一张名片。其秘方的稀缺性，资源的独占性，不言而喻。

　　至此，陈发树在云南白药打出了一个漂亮的翻身仗。

　邱晓华、陈春花现身高管层

　　陈发树进来之后，在白药控股的人事安排变更得十分彻底。

　　2017年4月24日，白药控股的董事全部变更，白药控股的原董事会成员为三名，分别是彭良波、潘以文、王明辉；变更后为纳鹏杰、王建华、汪戎、陈春花。

　　四人董事中，云南省国资委和新华都各自提名了两席，其中新华都提名的王建华成为新任白药控股董事长，陈春花出任董事。

　　王建华此前是新华都商学院（陈发树创办）的授课导师，陈春花是新华都商学院的联合创始教授，而陈春花还是新华都董事总裁，2016年之前曾经出任新希望(7.910, 0.00, 0.00%)六和股份有限公司的联席董事长。

　　与王建华、陈春花同在新华都商学院授课的，还有一位赫赫有名的人物，也是陈发树的福建老乡——原国家统计局局长邱晓华。

　　邱晓华是云南白药现场出席的新华都方面高级管理人员。作为新华都方面的代表，王建华与邱晓华被提名增补为云南白药第八届董事会非独立董事。另外一名非独立董事宋成立由中国平安(44.960, -1.01, -2.20%)股份有限公司提名。

　　在简历中，邱晓华信息显示，男，生于1958年1月，博士研究生，高级统计师。历任国家统计局党组书记、国家统计局局长、中海油高级研究员、新华都商学院兼职教授及民生证券首席经济学家，紫金矿业(3.260, -0.01, -0.31%)集团股份有限公司董事、副董事长。

　　邱晓华带有光环效应，这位正部级的原国家统计局官员，在股东会现场被不少投资者认出。

　　至此，陈发树在白药控股，和云南白药的人事布局均告完毕。

　　在媒体面前，陈发树低调，从不接受采访，就算是拿下云南白药成为*的股东之后，也坚持不出席年度股东会，避免与公众接触，保持其一贯的富豪神秘感。

　　被推至台前的云南白药总经理尹品耀，在回答投资者提问时，诚恳相告，“我只能回答云南白药的问题，至于新华都方面的问题，以及他们的打算，我回答不了。”

　　有趣的事件仍在发生。

　　2017年4月底，陈发树的老对手——红塔集团被合并吸收之后，持有云南白药11%股权的云南云和（集团）股份有限公司公布了减持计划：自公布减持计划之日起15个交易日后的3个月内，通过大宗交易或者集中竞价方式，减持1040万股云南白药（不超过总股本的1%）。

　　在2016年所有的云南上市公司中，云南白药是业绩*，利润最高的一家上市公司，云南白药的混改是目前国有企业混合所有制改革中，金额*，股权占比最高的一桩混改案例。

　　云南白药2017年一季报实现销售收入59.09亿元，同比增14.28%；扣非后净利润6.94亿元，同比增长15.24%。

广发证券研报中认为，云南白药是国内中药行业龙头企业，医药产品和健康产品未来依然看点颇多，本次国企混改后有望突破发展瓶颈。

　　至6月2日，云南白药的股价在90元附近徘徊，正在向千亿市值发起挑战。

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