中美谁也KO不了谁，中美贸易战进入第三轮互搏，一二级市场怎么办？

　　正在举行的博鳌亚洲论坛2018年年会上，不断加码的中美贸易战成为参会政商各界讨论的最大热点话题。3月份以来，中美双方“出牌”的点数越来越大，一番你来我往，这场原本不被看好的贸易战好像越来越严肃认真了。国家经济贸易的碰撞效应正逐渐传；导到金融市场，股市俨然已经风声鹤唳，一级市场方面，随着贸易紧张局势不断升级，部分行业的国内或跨境商业投资也势必受到影响。

中美贸易拉锯战上演

　　从3月22日美国总统特朗普主动挑起中美贸易战以来，至今半个月时间里，这场贸易战正呈现出升级态势。4月6日早间，特朗普要求考虑对华1000亿美元商品追加关税，对此商务部在当日晚间召开发布会，表示如果美方公布新增1000亿征税产品清单“将毫不犹豫、立刻进行，大力度的反击”。

　　这已经是中美贸易战以来第三轮“互搏”了。在第二轮中，4月4日，美国发布对中国产品征收关税的清单建议，建议对清单上中国产品加征25%的关税，该清单涉及航空航天、机器人等多个中国高端制造行业，总规模约500亿美元。随后，中国再次“见招拆招”，当日下午，宣布对相关产品进行的“同等力度”进口关税进行反击：即对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。

　　这场贸易战刚刚打响时，并不被市场“看好”。3月22日，特朗普在白宫签署备忘录,宣布对总值600亿美元的中国进口商品加征关税,掀开对华贸易战序幕。紧接着，23日中国宣布拟对自美进口的鲜水果、干果以及坚果制品、猪肉等总计约30亿美元产品分别拟加征15%、25%的关税作为反击。

　　从鲜水果到大飞机，从“同等力度”到“大力度”，中美贸易战正愈演愈烈，在贸易战刚刚打响之际，有业内人士曾笑称“认真你就输了”，而现在媒体和公众号文章已经在讨论“中国将如何打赢这场贸易战”了。

　　博鳌论坛上，各类政商界大佬对贸易战都发表了自己的观点。在格力电器董事长董明珠看来，世界应该携手发展，敞开大门在互联网大数据时代，不应该争论哪个国家会做的更好，而是应该讨论哪个企业会做更好；谁的技术先进，谁的产品好就用谁的。

　　对商人而言，没有永远的敌人，只有永远的利益，以和为贵才是王道。马云也在博鳌论坛上表示，贸易不仅仅是产品和商品，贸易是要尊重大家的文化，没有人可以停止全球化的进展。“如果规则不好的话我们要改善，但是不能够乱来贸易是磋商，并不是讨价还价，所以我认为如果贸易停止了，那这个世界就会停止。”

　　对于这场没有硝烟的战争，市场有诸多猜测，或是出于大国国际地位的博弈，或是因为国家产业竞争的角逐，几轮较量下来，中美贸易战前景难测。从过往历史看，中银国际证券表示，美国曾5次对华发起301调查，最终双方均达成妥协，并未演化成全面贸易战。

　　但是历史并不能代表未来，有人将目前中美贸易战比作是两个相向对撞而行的汽车，双方都在比着加油门，目前来看，中美贸易战车轮战丝毫没看到刹车迹象。

全球股市进入敏感调整期

　　中美贸易战牵动着全球股市的敏感神经，随着双方博弈的展开，市场也是涨跌互现。在贸易战正式打响之初，3月23日，亚太股市纷纷重挫，上证综指收盘下跌3.39%，收报3152.76点；恒生指数收盘下跌2.45%，收报30309.29点；日经225指数收盘下跌4.51%，收报20617.86点。全球股民一片哀声载道。

　　随着事件的演变，股市对中美双方的口风都愈加敏感。白宫首席经济顾问拉里·库德洛当地时间4月4日接受采访时称，美国宣布的对华商品关税措施仍然只是建议，并表示双方仍有时间解决分歧。

　　这被认为是白宫方面在释放缓和信号，隔日，标普500指数、纳斯达克指数和道琼斯指数开盘出现上涨。不过就在两天后4月6日，特朗普“加码”1000亿美元，欧美股市再次出现大跌。可以预测的是，随着中美贸易拉锯战正式开启，全球股市短期都将处于敏感调整期。

　　有投资机构人士告诉投资界，此次贸易摩擦事件一旦升级为全球贸易战，会加剧全球贸易的不确定性，可能意味着全球经济复苏迎来拐点，在这种情况下，所有顺周期的资产都应该回避，转向逆周期的资产避险。

　　就A股来看，上周A股受贸易摩擦冲击，风险偏好快速回落，深市重挫，创业板领跌。上证综指跌1.19%，深圳成指跌1.69%，上证50跌0.73%，沪深300跌1.12%，中小板跌2.19%，创业板大跌3.35%。

东方证券研报表示，当前中美贸易摩擦尚未动用美债以及汇率等手段，这对于资本市场的稳定是好事。但若贸易摩擦出现升级，美债和美元汇率是首当其冲受影响的资产，全球资产价格都会因此出现剧烈波动。

　　不过，股民也无须过度悲观。某二级市场投资人士表示，随着市场进入新的观察期，贸易冲突因素影响或有所缓和，若贸易摩擦缓和超预期，之前超跌板块会有反弹。

跨境商业投资或放缓

　　相较于过去几周金融市场对中美贸易战的愈加敏感，随着两国贸易局势的紧张，对中美跨国并购的影响有多大还尚待观察。

　　3月28日，复星国际2017年年度业绩会上，复星国际执行董事兼首席执行官汪群斌表示，中美贸易战以来，复星国际方面梳理了相关业务，发现美国这一次提征税的产品，从复星国际海外投资并购层面来讲，与复星相关性较小，在运营层面的影响有限。

　　本次贸易战的重点针对行业可能难逃一劫。在美国的清单中，信息和通信技术、航空航天、机器人等科技产业赫然在列，而高端技术恰恰是近年来中国对美并购的主要领域。

　　根据晨哨集团研究部的数据监测，2017年中国投资方在美国发起的海外并购覆盖全部12个行业，其中TMT、医疗\健康和其他制造业最为热门，中国投资方在美国地区围绕以上三个行业发起的并购交易依次为34宗，20宗和11宗以上三大行业交易宗数合计占比57.52%。

(源自：晨哨统计)

　　在中美贸易战打响之后，已经有中企终止了目前正在进行的对美跨境并购。3月23日，重庆博腾股份发布公告称，鉴于当前国际政策环境及中资海外投资形式的重大不确定及复杂性，公司此次终止购买美国生物药CDMO资产。

　　而就在前两日即3月21日，该公司刚刚披露了《关于资产收购事项进展的公告》，披露了此次并购的进展情况，该公告称，公司本次筹划收购的资产系北美生物药公司剥离的CDMO资产，该生物药公司主要研发方向为传染疾病DNA疫苗及疗法，目前研发的产品包括巨细胞病毒、Ⅱ型单纯疱疹病毒、侵袭性细胞病毒。截至目前，经公司与交易对手方沟通，上述资产收购事项的交易价格将不超过100万美元。

　　平安宏观固收组人士表示，在美国加大对中国投资的审查背景下，中国的海外直接投资将面临较大冲击，通过海外直接投资获取技术的难度也将显著增加；即使中美贸易局势有所好转，美国增加中企投资限制的趋势或仍将继续，中国可能更加需要将提升技术的重心放到自身的技术研发与积累上。

　　长远来看，贸易战对中美两国并购市场的影响到底如何，高通并购恩智浦能否过中国商务部这一关，可以说是一个非常有象征性的观察信号。

　　高通于2016年10月提出的以380亿美元收购恩智浦半导体公司的交易，已经在全球范围内获得8个国家或地区市场监管机构的批准，包含美国、俄罗斯、欧盟、韩国和日本等。目前，只有中国政府的监管机构尚未做出决定。在中美贸易局势突生变数之际，也为这起并购最终能否落槌增加了不确定性。

　　两虎之斗，谁都难逃一伤。清华大学国家金融研究院院长朱民在博鳌论坛上表示，全球来看，中美会避免打贸易战，因为对中美经济不利，对全球产业链和全球经济都不利；其次，美中贸易互补性很强，中国长于制造业，美国长于农业和服务业，如此大的互补性中找到一个妥协的空间是完全可行的，中美应该避免也可以避免贸易战。

有意思的是，热衷于发推的特朗普4月8日又发声了，称和中国领导人私交关系很好，中国会就关税和知识产权问题与美国达成协议，剑拔弩张的情绪稍有缓解，但是特朗普下一步会走哪步棋，谁也不知道。

本文来源投资界，作者：王菲，原文：https://news.pedaily.cn/201804/429858.shtml