谁说科创板来了，新三板就要凉了？？？

　　这两天，被科创板刷屏了。

　　昨天还有读者在后台关心读懂君：读懂君，竟然还有心情继续写新三板的文章………

　　当然有了！　

　　科创板是要来推进多层次资本市场的建设与改革，慌什么？

　　推出科创板，试点注册制，本质上不是为了更好地服务企业、服务经济？已经承载着1万家中小微企业的新三板市场，还能因此不改革、不发展了？

　　更何况，昨天朋友圈刷屏的大部分内容，是上海股交科创板的一些规章制度，并非大大昨天所提的科创板......

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　　科创板、创业板与新三板

　　目前关于科创板还没有完整明确的规章文件，但是科创板的定位已经很明显。

　　习大大说，成立科创板是为了支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

　　证监会也说了，在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措，是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。

　　“科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。”

　　“大众创业、万众创新”，我国拥有数量众多的创新型、科技型企业，刘鹤副总理说，中小企业在科技创新中的作用十分突出，目前我国70%以上的技术创新来自于中小企业。

　　但是，数量众多的创新型、科技型企业这些企业多数处于创业期，它们有着巨大的资金需求，但是想要银行给予方便？那是万万不大可能的。

　　即使目前，我国融资结构中，银行信贷等间接融资比例占压倒性优势。

　　它们的资金需求，更多的只能借助资本市场。

　　过去二十多年我们的资本市场尤其股权融资市场，已经取得了很好的发展，但发展速度与中国经济发展速度并不匹配，直接融资占比较低。中国必须形成一个直接融资为主的金融市场，为科技创新经济的发展提供良好环境。

　　从这个角度来看，无论是科创板，创业板，还是新三板，都是构建和完善我国多层次资本市场的重要组成部分，都是为形成以直接融资为主的金融市场，它们的使命应当是各自分工，服务科技创新，服务民营经济。

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　　科创板，对新三板的冲击没有那么大

　　新华社昨日发文称，在上交所设立科创板并试点注册制，这是强化市场功能的重大改革举措，但注册制试点并不意味着降低门槛，更不意味着大批量企业集中上市。

　　有投行部门负责人指出，预计科创板不会是一个低配“创业板”，除了业绩方面，其他要求甚至会远高于创业板，比如技术的*性、自主知识产权、进口替代、产业前沿、国家战略等方面的要求。

　　而注册制也并不是简单的“形式审核”，只是降低审核主观性，并非降低审核标准。因此在科创板推出初期，预计首批上市企业无论是规模还是行业地位，都会比较突出，不存在中小微企业集中“闯关”的现象。

　　创业板推出9年上市700多家企业，中小板推出14年还不到1000家企业，就这样，还有好多企业被投资者骂为“水货”。科创板肩负着试点注册制的使命，监管层在抓紧完善相关制度文件的同时，也必然会把握好试点的力度和节奏。

　　如果从这方面来看，科创板的更像是之前的“战略新兴板”或者今年年初准备推进的CDR。

　　正如创业板不同于新三板，科创板也必定不会和新三板类似。

　　因此，科创板对新三板冲击是会有的，但不会像大家想象的那么大。

　　如果说服务中小微科创型企业，上海此前已经有了“科创板”。2015年11月，上海股权托管交易中心的“科技创新企业股份转让系统”正式获批，并于12月28日举行开盘仪式。

　　不过截至2018年4月末，科技创新板挂牌企业总数180家，虽然有113家次挂牌企业实现融资，但是总额只有16.67亿元，交易总金额只有3.2亿元。

　　哪里合适去哪里。显然，在服务中小微企业的方面，已经拥有上万家企业的新三板更加合适。

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　　科创板都要来了，新三板的发展还会慢吗？

　　经过5年时间的发展，新三板已成长为拥有一万多家挂牌企业的市场，其中新经济企业近五千家，这些企业正是创新型、科技型中小微企业的代表。

　　2014年至今，新三板已经完成近5000亿元的股权融资，对民营经济的贡献不言而喻。

　　作为多层次资本市场的重要组成部分，作为服务民营经济的主战场，新三板注定要承担更大的责任。

　　初衷不变，难耐市场变化，二级市场成交活跃度下降，融资额大幅下滑，导致了当下的新三板难以满足上万家企业的发展需要。显然，现有的制度安排，已经无法满足差异化的市场需求。

　　新三板已经有了良好的企业基础和制度基础，上万家挂牌企业，为深入分析中小微企业的特点和规律提供了丰富的样板和案例，也为股转公司下一步改革更好满足中小微企业的多元化需求积累经验；

　　而创新的基础是风险控制能力。新三板改革具备风险控制能力，回过头来看新三板历经五年半整体是平稳的，守住了不发生系统性风险的底线，这既是新三板市场风险控制能力的反映，也是下一步深化改革的基础。

　　日前，股转公司推出存量制度改革，“三箭齐发”已经做出了改变，虽然个个击中痛点，但面对市场发展阶段的转换，企业内在需求的升级，新三板有责任、有义务积极响应，这就需要加速市场期待已久的新三板增量改革了。

　　好在，科创板的提出，体现了高层对于利用资本市场支持科创企业发展的决心。

　　成立初衷就是服务中小微企业，特别是创新型、创业型、成长型企业，并且已经有良好改革基础的新三板，改革的速度，是不是也要加快了呢？

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