F40|盈港资本刘子迪：投资最迷人的是数据和商业模式的融合

刘子迪给人的第一印象是美丽、直率，一番交谈下来会发现她骨子里的专注和理性。

毕业于美国杜克大学，刘子迪先后就职于德意志银行投资银行部并购业务组、PPStream Inc、云锋基金。投行、CFO、投资人等不同角色，也为其随后的发展铺平了道路，善于分析思考的她逐渐从投资经验中总结出了一套自己的投资理念。

药明康德、链家地产、众安保险、腾讯音乐、车置宝、三立国际教育等等优秀项目背后都有刘子迪的身影。她专注消费、教育、医疗行业，她是85后新锐女投资人。

投资像斧头劈树，要顺着劈

2015年初盈港资本刚成立，刘子迪单枪匹马看项目，一干就是6个月。对刘子迪来说投资是人生最有价值的一件事，除了对行业发展有正向促进作用，也是个人价值和对社会创造价值双方面的结合。

刘子迪对盈港资本的定位很明确：“在投资行业，我们扮演着助推中国中等规模企业长足发展的角色。国内现在有一大批企业还处于中等规模，很多细分行业的市场份额还被外企占据，比如医疗器械、药品、高端消费品等行业。所以，国内中等规模企业在发展过程中可能会遇到瓶颈。盈港就是为他们注入资源，或做并购整合，助推他们发展到大型规模的存在。”

盈港资本专注大消费、教育、医疗领域，今年教育类项目前前后后看了四十多家，但消费领域投资的项目偏多。刘子迪还透露，近期会有两个项目要签约，主要是职业教育和幼儿教育类项目。“今年确实是教育大年，但也是政策频出的年份。不管是幼教领域还是K12、留学培训市场、国际教育等等，都有着天翻地覆的监管变化，所以我们只能更审慎。”刘子迪表示。

十年间，从纽约到香港再到北京，刘子迪积累了丰富的经验。在她看来，投资应该是比较顺利的事情，就像斧头劈树一样，只要顺着劈，就能一下劈开。“对我来说，是水到渠成，投资就是我应该做的一件事。”

相比其他机构，刘子迪指出了盈港的独特差异化：和大PE如KKR、凯雷、华平等相比，盈港投资规模中等。做本土适合的事情，不会出现正面冲突；其次，在行业整合的过程中，关键是技术的提升和优势整合。盈港主要做行业纵深，不会过多和VC争抢项目；第三，盈港聚焦行业，抓住重点有利于站稳。加上团队年龄范围在25-37岁，属于有一定的PE经验且动力比较强的阶段。所有合伙人都在第一线，亲力亲为，自己找、自己看项目。

具体的投资方法论，刘子迪总结如下：

第一、要选对行业，看清发展的趋势和机会。行业在转型期，发展到一定阶段需要整合，在某个点上可通过资本的力量整合出新的增长机会；

第二、做有价值的平台型投资，在行业里做纵深、多元化产业延伸。盈港在投资中尤其看重延展性好的企业，做的够深、够扎实后，货币化的途径更多；

第三、要去培育项目，不一定急着出手。等待时机成熟，抓住它；

第四、打造自己的圈子，建立自身的生态系统。资本和企业圈层的融合和碰撞，各个领域的资源能更好的汇集。

押注二手车市场，投资车置宝

二手车市场交易量增速较快，中国车市已经从增量市场转向存量市场。“现在二手车年增速占整个交易量20%左右，未来3年会保持15%-20%的增速，整个交易环节增量较快，我们认为要在交易环节找到一家最适合的商业模式。”

今年6月，盈港资本领投了车置宝8亿元D轮融资。刘子迪分析到：“当时选择车置宝是因为它C2B模式，能极大加强整个行业的效率。不管是C端卖车还是B端收车，都提高了撮合效率。以前二手车市场跨区域很复杂，还有很多车商层层加价。只有C2B这种直接拍卖模式能一步到位，形成全国性市场，对车主和车商都有利。”

再次回忆，刘子迪表示对车置宝的投资印象最为深刻。不只因为投资时间比较接近现在的时点，也因为在这个项目上学到了很多东西。尤其是众多PE都有在二手车行业布局，她却选择了没被大佬们直接支持的公司。

原因也很简单：第一，车置宝之前在广告宣传上相对低调，公司业绩在不打广告的情况下，增长也很好；第二，公司团队管理非常精细化，商业模式设计非常合理，可能是在众多二手车交易平台里，唯一一个能在成熟城市盈利的平台；第三，相对于竞争对手来说，车置宝在宣传经费使用上更加合理，每一笔宣传费，都有较为切实的回报。

成立6年来，车置宝专注于全国收车，其业务已覆盖300多座经销商城市。南京、上海等主要车源城市已经实现13%的交易转化率，并且实现了跨区域交易已连续25个季度持续上涨。积累了大量C端、车辆、交易、服务、经销商等优质数据化资产，具备建立完整二手车生态闭环的基础。

投资忧患感

谈及今年“募资难”的大环境，刘子迪提出了“忧患感”。在她眼里，尤其是投资人，每天都会有一定的忧患感，其实也是动力。所谓忧患感，是指要时时刻刻审慎周围发生的变化，不管是政策、风向、市场资金变化等等。行业瞬息万变，对投资人来讲是很大的挑战，忧患感也是随时随地都能产生的。

“一些大型机构新一期基金刚募完，还未进入真正的投资期和退出期。规模很大，但并不好投。有的会去做大型并购，但国内适合并购的大型企业并没有那么多，也有的走向海外，但去海外估值就会被抬得更高。”刘子迪犀利指出，“大基金未必回报率特别高，后续很多LP会意识到要多元化分散资金。其实中型规模基金一般回报率最高，可以做的事情比较多，同时钱也不会那么难花。”

不同于VC或是二级市场投资，刘子迪很享受PE投资中数字的曼妙变化。对她来说，数据和商业模式的融合是投资最迷人的地方。如果只是简单做企业运营，可能专注在每一天比较细的运营事务上，但投资却不同于企业运营的单一，而是将很多元化的东西融合在一起。最难的地方和最迷人的点也是相对应的。需要投资人在同一时间点去平衡很多不一样的因素，包括行业的监管政策、融资情况、竞争情况、公司现金流等等。

作为新一代的投资人，经历的行业周期不够，也没有大佬经验丰富。在同一个市场上竞争，最大的挑战是要在更短的时间，更快速的去学习积累。

中国改革开放四十年，前二三十年是宇宙增速，历史上从没有任何一个民族经历这么快速的发展。对很多企业来说，也随着经历了高速增长阶段。现在进入转折期，新一代的投资人面临的是新常态经济发展下，多变的行业格局。

刘子迪表示：以前大佬投资时，很多行业还没有领头羊，他们从无到有。现在行业竞争更加激烈，但增速更低了，所以在选择投资标的时需要更加审慎；第二，对新一代投资人的技术性要求更高。有时做少数股权投资已经不够了，需要去并购整合，通过管理去提升公司运营能力，这一方面挑战更高；但不同的是，新一代投资人和新一代企业家年龄差不多，我们投资的企业管理者多为80后，在经历和思维上更相近，会迸发出更多沟通点。对他们来说，我们是陪伴成长的伙伴，感情是不一样的。

本文来源投资界，作者：王珑娟，原文：https://news.pedaily.cn/201901/439353.shtml