“赢了财报，输了市值”，猎豹移动经历了什么？

岁末年初，猎豹移动董事长兼CEO傅盛在个人公众号上发表了一篇文章，名为《傅盛持续创新的十大“金句”》。不曾想，这篇文章却被知名媒体人潘乱转至其朋友圈，并直言不讳地称：“公司都做没了，还整天不忘作秀。”

之后，微博网友@王晓伟 发表微博“【傅盛人设何时崩塌？】我觉得，这是迄今评价傅盛最刻薄的话了，But，说的是真对。大熊老师怎么看？”，并附上了潘乱的朋友圈截图。@*的大熊 转发@王晓伟 的微博称，“傅盛老师。。。为何成为众矢之的。”

几经社交网络传播和众人议论“傅盛人设何时崩塌？”后，傅盛本人有所耳闻，怒火由此被点燃。他在朋友圈曝粗口，连用6个“傻X”回应“人设崩塌”说，同时还透露，“猎豹移动有6亿多美金现金储备，今年50亿人民币收入，小十亿利润。”

那么，最近被频繁讨论的“傅盛人设”，到底是什么？

傅盛带领下的猎豹移动公司，原名金山网络，由金山软件旗下公司金山安全和可牛影像公司合并而成。2014年5月8日，猎豹移动登陆纽交所，正式挂牌上市。自此，傅盛成功从北漂草根、“最牛产品经理”，华丽蜕变为“扛起中国互联网公司出海*面旗”的互联网大佬。在这场蜕变是由傅盛履职奇虎360、经纬中国后，自主创业的经历累积而成。

一位和傅盛共事过的金山老高管曾感慨说：在互联网行业，能从零开始完成社会阶层跃迁的人不多，傅盛是极少的成功者。

或许在傅盛看来，这场“逆袭”背后的付出和带领猎豹上市的成绩，容不得别人随便评说甚至否认。

然而在不久前创业纪录片《燃点》上映时，镜头前的傅盛，面对争议时的态度却大相径庭。

2018年3月21日，猎豹移动在水立方举行发布会，连发5款机器人产品，曾经怕水的傅盛也以下水游泳的方式来表达自己进军机器人领域的决心。但同时，发布会疑似“踩同行”、 PPT也引发了不少争议。当时有一些声音批评傅盛喜欢炒作和作秀。

面对争议，傅盛在《燃点》中淡定地表示：“让别人说去，说了更加给你增加势能”。但如今，外人寥寥几句话就把傅盛激怒了。

目前，那篇发布在傅盛个人公众号上的《傅盛持续创新的十大“金句”》一文，已被发布者删除。

过去几年，傅盛领导下的猎豹移动财报可谓亮眼，但风头渐衰，它试图从移动应用转入风口正盛的AI赛道。在这个过程中。傅盛一度认为：只要把规律想清楚，至少一百亿美金的公司是可以用方法和公式推演出来的。

然而这几年，猎豹的市值从高点的近50亿美元，跌到如今不足10亿美元，被指“赢了财报，输了市值”。这期间，猎豹移动经历了什么？

不断抓风口

猎豹移动在成立初期的主要产品有金山毒霸、金山卫士、猎豹浏览器、金山电池医生等一系列工具及安全应用软件。金山毒霸和金山卫士在当时靠着好口碑和好运气，在3Q大战的档口，在PC市场上占领了一席之地；而当时的猎豹浏览器则凭借着简洁易操作的优势，迅速成为国内两大网页导航之一（另一个是搜狐）。

但猎豹移动在国内PC端取得短暂成绩的好日子没有维持多久，在360和腾讯对PC端和移动端的双重夹击下，猎豹被迫在2012年出走海外，挖掘国际市场以求持续发展。正是这次出海，成功扭转了猎豹的命运。

猎豹出海后，开发出了猎豹清理大师（cleanmaster）、猎豹安全大师(Security Master)等一系列移动端工具型产品，用户数量也迅速持续增长，以这两款核心软件为基础，猎豹衍生出一系列更加垂直的工具产品。

2014年，猎豹移动在纽交所上市。这时，傅盛又给自己抛来了一个新的命题：如果移动互联网这波浪潮过去了，下一波的浪潮会是什么？

这次，傅盛抓住的新风口是直播,短视频等内容产业。

2015年，猎豹移动拿出500万元投资了北美短视频社交产品Musical.ly A轮融资。在拿到这笔投资之后，Musical.ly开始了快速发展，并于2015年7月登顶美国App Store榜。

2016 年4月，由猎豹移动制作的直播平台Live.me上线，以美国为产品*目标市场的Live.me，带给猎豹移动的不仅仅是向全球扩张的先发优势，还有财务回报。猎豹移动2016年第四季度财报显示，其互联网增值服务业务收入同比增长134%，环比增长89%，该项收入增长主要得益于Live.me在海外市场的成功。

截至2018年5月底的统计数据，Live.me是在美国地区苹果App Store下载和收入都最高的直播平台，日播出时长超过200,000小时，用户数超过2000万，用户打赏礼物超过8亿次，超过20亿次用户点赞。

2016年8月，猎豹移动以5700万美元收购法国新闻内容推荐应用News Republic，获得超过2000家全球媒体内容版权授权，为当时正在积极打造内容平台的猎豹移动提供了很大帮助。

此外，猎豹移动还发行轻游戏《滚动的天空》、《跳舞的线》、《钢琴块》、《砖块消消消》等，并且在硅谷开设了新总部和研发中心以强化其移动内容战略。

彼时，猎豹已经初步完成了内容社交、新闻聚合、轻游戏等几大内容板块的业务布局，内容战略逐步清晰：一方面用工具类产品来获取初代移动用户；与此同时，将内容产品打造成为平台产品，以此来提升猎豹用户的活跃度；最后凭借着用户基础和大数据辅助，打造全球化的内容生态体系。

而在移动互联网从一个新兴行业变成常态化的基础行业的大背景下，猎豹移动作为主业的移动和安全工具业务，享受的红利正在全球范围内消失，同时，新开展的内容业务迟迟未盈利，猎豹移动面临着经营业绩下行的压力。

在此背景下，猎豹旗下直播软件Live.me接受了今日头条5000万美元投资；又向今日头条以8660万美元出售新闻聚合平台News Republic和音乐短视频社区Musical.ly，三项交易下来，猎豹有约3亿美元进账。

获得现金流后的傅盛把目光锁定在当时刚刚成为风口的AI行业和机器人领域。他认为，人工智能虽然是一次技术革命，它并不是一个大公司可以垄断的东西。所以，“像猎豹移动这样不太大的公司，也在其中有弯道超车的机会。”

这场超车的序幕在2016 年9月拉开。当时，猎豹投资了AI公司猎户星空，借此转型到人工智能和机器人业务上来。

2017 年是猎豹移动的转型年。2017年以来，猎豹移动先后涉足的新业务包含了机器人、智能音箱，区块链和无人货架。如果再加上前几年的信息流、直播、短视频等内容产品，猎豹如同它的名字一样，紧紧抓住几乎每一个风口，嗅觉灵敏、行动迅猛。

2018年3月21日，猎豹移动在水立方举行发布会，一口气发布了五款机器人，分别为接待机器人豹小秘、零售机器人豹小贩、儿童陪伴机器人豹豹龙、小豹AI音箱和无人值守的咖啡店豹咖啡，涉及服务、零售、儿童教育、家庭消费几大场景。5月8 日，猎豹推出的小豹 AI音箱正式发售，紧接着在7月24 日，又一款 AI 翻译产品小豹 AI 翻译棒正式发售。

猎豹还在让旗下其它产品转型为以人工智能为引擎。例如， Live.Me 的监测系统和-CM Launcher、Cheetah Keyboard 的个性化推荐都运用了机器学习。同时，猎户星空开始自研机器人全链条技术，依靠猎豹在 PC 和移动时代积累的的人机交互产品基因，进行机器人的场景化应用落地。

有人说，傅盛喜欢并擅长闪转腾挪，不停地开辟战场，又不停地跃迁，这也让猎豹的财报业绩十分亮眼。

2017财年，猎豹实现总营收49.75亿元，经营利润同比增长77.1%至5.20亿元，归属股东净利润同比增长530.0%至14.22亿元。而2018年前三季度，猎豹总营收分别为11.45亿元、11.03亿元以及13.52亿元；到了第四季度，其预期总收入在为13.9亿元至14.3亿元之间。这么来看的话，傅盛在其朋友圈怒爆猎豹2018年营收50亿元人民币，有小十亿利润， 有较高可信度。

而猎豹主营业务——工具产品在2017年全年实现了9.79亿元的经营利润，再创历史新高。最新披露的2018年Q3财报显示，猎豹工具产品及相关服务业务贡献了8.36亿元收入，同比增长1%，环比增长11%。猎豹的主营业务一直在稳步增长。

而包括工具、轻游戏、直播等在内的业务的广告变现，也已经为猎豹持续提供可观的利润。根据猎豹移动2018年第三季度财报显示，互联网娱乐业务收入4.98亿元，同比增长37.5%，环比增长49.6%。其中，手游业务收入达2.85亿元，同比增长77.8%，环比增长105.7%。游戏业务的增长势头相当亮眼。

显然有不错的财报表现，但外界似乎并不买账。猎豹不断下跌的股价透露出资本市场对这家公司的看空。傅盛“多面开花”的业务，一定程度上也给人留下了投机、赚快钱的印象。

有业内人士评论到，猎豹近年来陷入了典型的财报文化，而忽视了研究产品本身，从而失去了对市场的敏感度和紧迫感。这是其被看空的原因之一。

2018年11月27日，应用分析和归属公司Kochava发现，8款非常受欢迎的安卓应用利用用户权限卷入广告欺诈案中，可能窃走了数百万美元广告收益。这些应用在谷歌应用店Google Play的总下载量超过20亿次。Kochava发现，其中7款从事广告欺诈行为的应用程序属于猎豹移动。

事件发生后，谷歌将来自猎豹移动涉嫌恶意广告欺诈的部分应用和文件管理器从Google Play商店中下架，猎豹移动股价应声下跌。

猎豹在2014年5月上市的时候，营收增长相对稳定，股价峰值曾达到了38美元/股。自2016年下半年以来，猎豹移动的股价大幅下跌，市值严重缩水，直至如今只剩下9.35亿美元左右。因此，也有业内人士分析，猎豹只能依靠不断地超预期的业绩来影响炒美股的买家们，也就是用持续的商业价值变现能力，赢得外部对猎豹移动资本价值的认可。

傅盛曾经说：目前猎豹移动已形成了基于AI技术，以工具、互联网娱乐、机器人、投资为核心的“四轮驱动”增长模式。如今，这四个轮子究竟是否稳固，从市值可见一斑。