战略焦虑凸显，我爱我家联手苏宁有房

面对“中介老大”链家在规模上一路狂奔，素有“千年老二”之称的我爱我家（SZ：000560）似乎有些慌了手脚。

近日，我爱我家南京公司与苏宁有房签署了战略协议。根据协议，我爱我家经纪人将全面入驻南京主城区苏宁小店，其房源也将接入苏宁有房。有业内人士对蓝鲸房产表示，我爱我家希望借苏宁有房扩充门店，抢占市场份额，不过，此举或没有根本性意义。

事实上，在激烈的行业竞争下，我爱我家假借“友军”合盟的方式进行扩张本无可厚非，但由于其选择的合作方并非传统房产中介公司，双方业务模式完全不同，这就有可能使合作会“浮于”形势，从而缺乏相互促进的作用。

而在2019年，我爱我家即将迎来三年业绩对赌的收官年份，此时继续延续合作扩店模式是否存在更大“磨合”风险，同样值得商榷。

联手苏宁有房的“小算盘”

6月12日,我爱我家集团南京公司与苏宁有房签署了战略协议。根据协议，我爱我家经纪人将全面入驻南京主城区苏宁小店，且我爱我家的房源也将接入苏宁有房。

随后，蓝鲸房产随机拨打了苏宁有房上的几个房源电话，均被提示限制呼入。对于合作的进展，我爱我家回复蓝鲸房产称：“目前公司和苏宁处于初期合作，双方在尝试这种新的业务合作形式，各项合作的落地还需要时间推进。”

6月19日，记者再次登陆苏宁有房，随机点进去的几套房源均显示为南京我爱我家提供。 对此，一位苏宁有房的的经纪人对蓝鲸房产表示：“目前苏宁有房的房源均由我爱我家提供，但我们不在苏宁小店坐班，工作地点还是在我爱我家的门店里。”

对于这场合作，薜荔房互机构创始人、房地产和互联网研究院院长相国良对蓝鲸房产表示：“我爱我家需要线下门店场景，而苏宁有房在苏宁小店的基础上有零售终端的布局，对我爱我家来讲，联手苏宁有房，网点布局可能会更密，线下门店可能更多。”

业界普遍认为，在我爱我家的想象里，这场交易应该是有利可图的，抢占线下门店更多的是为了抢占市场份额。财经评论员严跃进对蓝鲸房产分析道：“我爱我家和苏宁有房可以形成互补效应，未来可以在成本降低、客户资源共享等方面形成较大的发展态势。这也是在此前我爱我家各类项目并购后的新举措，可以理解为抢占市场的新策略。”

对于我爱我家来说，此次合作真如看起来那样美好吗？相国良补充道：“或许没什么根本性意义。”

可以看到，苏宁有房在业务上的拓展并不顺利，在合作后对我爱我家经纪业务的实际推动作用同样是未知数。

2018年7月，苏宁易购正式宣布“苏宁有房”诞生并率先落地南京。创立之初，苏宁希望打造一个无中介的二手房交易服务平台，依托苏宁小店业态，整合集团线上线下优势资源，为用户提供全流程签约、贷款、过户、交房等服务。

但该模式并不被业内看好。前我爱我家集团研究院院长胡景晖曾断言，“如果苏宁这么干的话，一年之内将以彻底失败告终，最后就是血本无归。”质疑声中，苏宁有房上线10个月以来仍仅开通南京一个城市，业务进展缓慢。

在此背景下，苏宁有房从最初定位的“二手房交易服务平台”转变为“二手房信息平台”，并开始主动接纳房产中介参与平台建设。然而对于改变了思路的苏宁有房来说，我爱我家也并非其新平台战略下的*选项，在我爱我家、苏宁有房签署协议的次日，苏宁有房亦与南京本地房产中介王祥房产达到合作。这意味着，我爱我家之外，其他经纪公司也可以入驻苏宁小店。

在这场交易背后，我爱我家究竟能分得几杯羹还有待时间验证。

多方竞争压力下“慌不择路”

这种“没有什么根本性意义”的事件并不只有上述一宗。

今年1月8日，我爱我家与科技巨头微软签署《战略合作备忘录》，云计算、人工智能、大数据等当下热门技术在备忘录中被提及。微软表示，将为我爱我家及其关联公司提供多方面技术支持，同时我爱我家将基于微软相关技术在房地产经纪领域构建解决方案。有券商人士对此点评道，平台整合及数据共享虽说对于我爱我家至关重要，但这一全新布局更像是被链家贝壳和业绩压力逼出来的。

透过这些“凌乱的步伐”，我爱我家向外界展示了一种焦虑的姿态。这种焦虑或源自于其今年收购中环互联的失败，也可能源自于其背后的业绩对赌压力。

过去一年，“中介老大”链家凭借着“德佑”、“贝壳找房”的加盟、平台模式，构建了庞大的生态系统。而我爱我家虽作为“中介*股”，实力上却与链家的距离越来越大。

为了奋起直追，2018年12月，我爱我家公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式向瑞融投资、刘持彬及刘持海等19名股东，购买其持有的原新三板挂牌企业中环互联(837130.OC，已退市)合计100%股权。

这是我爱我家与链家拉近身位的一个契机，不过在经历深交所的问询之后，这场收购最终以流产告终。除此以外，今年2月，我爱我家全资子公司拟以1.43亿元收购其控股子公司少数股东持有的昆明百大集团野鸭湖房地产40%股权，但收购最终也未能成功。

两笔收购接连失败，让业内对我爱我家的发展充满了疑虑。雪上加霜的是，在应对链家、21世纪不动产等竞争对手的同时，我爱我家还要应对业绩对赌的压力。

我爱我家的业绩对赌协议始于2017年12月，彼时昆百大A完成收购我爱我家84.44%股权；2018年5月，昆百大A正式更名为我爱我家，后者实现“曲线上市”。在提出收购议案时，我爱我家曾向股东承诺，公司在2017年、2018年、2019年实现的扣非净利润累计分别不低于5亿元、11亿元、18亿元。

也就是说，2019年我爱我家扣非净利润需要达到7亿元，而根据我爱我家发布的财报，其前两年净利润均为擦线达标，其压力可想而知。

此外，据易居房地产研究院17日发布的一份报告显示，6月上半月，北京、苏州、成都、南京、深圳等10个城市二手房成交量合计为32071套，较2018年同期下降7.5%。对于中介行业而言，成交量的下滑则意味着佣金的下滑。

我爱我家会如何克服这种焦虑呢？在2018年的年报中，我爱我家给出了两个“药方”：一是开展并购整合，直营与加盟双轮驱动；二是加快数字化转型步伐，以数据和流量为基础，实现业务创新。

但可供其选择的标的物或许已经不多了。在链家通过加盟品牌“德佑”实现门店数量翻番后，已与我爱我家拉开了数倍的差距，这意味着我爱我家若欲实现弯道超车唯有收购已*规模的大型中介牌品牌。然而，随着加盟式中介凭借“轻资产”扩张的优势在2018年高歌猛进，曾经“高高在上”的我爱我家在门店规模上已不具备优势，在此基础上，我爱我家欲通过收购建立附属关系更是难上加难。

我爱我家曾经寄希望于长租公寓品牌“相寓”来实现业绩的增长，不过去年因“涉嫌推高房租”，我爱我家一度被推到风口浪尖，甚至遭到了北京发改委的调查。此外，克而瑞的监测数据显示，在长租公寓盈利方面，目前国内20个重点城市公寓租金回报率为1%-3%（一线城市低于2%）。在这样的背景下，我爱我家还能依靠什么业务走出焦虑？

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