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山东如意“时尚王国”失色

喧嚣过后,这个靠买买买堆砌起来的庞大“时尚帝国”,开始黯然失色。
2020-03-19 15:50 · 投资界 杨继云

在成为“中国LVMH”的路上,山东如意走出了“蜀道难”的味道。

早在2018年,山东如意宣布以6亿美元价格收购瑞士老牌奢侈品牌Bally,不过最新消息是,这一计划仍未彻底实现,原因是资金迟迟未能到位,或至搁浅。

事实上,Bally并不是山东如意唯一一个没能如约完成的收购案例。在多次宣布出手买下国际知名时尚品牌后,山东如意的日子似乎每况愈下——近日还因债券违约,债务偿还能力下降,以及再融资能力受限等,被评级机构下调了信用评级。

喧嚣过后,这个靠买买买堆砌起来的庞大“时尚帝国”,开始黯然失色。

山东如意“不如意”:

欠下390亿元,跨国收购案接连未能兑付

一连几件事,都让山东如意难以招架。

今年2月,以色列男装集团 Bagir宣布准备起诉如意集团,原因是如意未能及时支付收购该公司控股权的款项。此前,2017年,山东如意曾表示要以1650万美元购买Bagir的股权,但至今仍有1000多万美元未支付。

这同Bally的“遭遇”一致。2018年,山东如意通过如意时尚以约6亿欧元(约合47.25亿元人民币)估值收购瑞士奢侈品牌Bally,结果是至今仍未兑付收购款项。

资金上的捉襟见肘,并不仅仅体现在收购案上。据媒体报道,山东如意旗下品牌Aquascutum因拖欠葡萄牙供应商Calvelex15.5万英镑款项被起诉,且面临2760万英镑的债务危机;紧接着日本服装企业Renown表示,由于尚未从山东如意子公司收回53亿日元应收账款,致使Renown连续亏损两个财年。

针对这些问题,山东如意对外称:Renown与Calvelex的主要原因归咎于新型冠状病毒疫情,并正在解决这些问题。言外之意在于,疫情导致公司出现了现金流短缺。然而,一个无法遮掩的现实却是,Bagir和Bally的收购分别始于2017年和2018年,两三年的时间都未能及时交割。

债务危机来势汹汹。据悉,截止2019年第三季度,山东如意科技合并债务规模总计超过390.41亿元,其中流动性负债超219亿。

原本,在去年10月,济宁市城市建设投资有限公司提出35亿买下山东如意26%的股权,帮助如意解决短期内的债务问题。

但在今年3月11日,随着山东如意的各种法律风险和财务风险上升,大公国际发布公告称:短期偿债压力很大,且再融资能力受限,债务偿还能力下降,决定将其主体信用等级由“AA+”下调至“AA-”,评级展望调整为“负面”。

而据知情人士爆料:目前济宁城投没有对山东如意进一步的资金支持计划,但不排除如意从别处寻到支持的可能性。

那些年,横扫欧洲

山东如意试图买出一个LV帝国

严格意义上讲,山东如意并不属于服饰品牌,但这匹纺织行业的最大黑马,却通过对一系列知名品牌的投资并购,成为国际轻奢时尚领域的重要玩家。

这些年来,山东如意在国际市场高歌猛进,接连将法国集团SMCP、瑞士老牌奢侈品牌Bally、英国标志性风衣品牌雅格狮丹、日本百年服装老店Renown集团等,悉数打上中国标签,完成从山东一家毛纺厂到国际轻奢品牌“霸主”的蜕变。

不过,不同于财务投资,如意的海外收购是为了更好地发展中国高端服装产业。对此,山东如意的老板邱亚夫介绍:“通过资本的力量将国际时尚资源为我所用,是中国服装行业追赶国际水平的最优路径。要想知道如何做好时尚品牌,必须找到时尚的源头,所以如意在法国、意大利、英国、日本做了一系列并购。”

在山东如意的收购案例,从百年服装品牌到国际奢侈品公司、从新衣制造商到高级面料业务等等不一而足,与之交手的也不乏家族企业、老牌国际轻奢集团……其中包括收购Sandro,Maje 和 Claudie Pierlot 等品牌的母公司——法国时尚集团 SMCP这样轰动的案子。2017年10月,SMCP 成功登陆巴黎泛欧证券交易所,业绩也实现两位数的增长,让山东如意大赚。

2018年初,山东如意从德国Reimann 家族掌控的欧洲投资巨头JAB Holding Co.手中收购瑞士奢侈品公司Bally的控制性股权,把如意集团的全球奢侈品狂揽之路推向了高潮。

尽管山东如意的老板邱亚夫曾表示:“巴利拥有超过一个世纪的悠久历史,他们的产品对我们的成衣业务是非常好的补充。这次收购是山东如意的一次里程碑。”

可惜,这场收购案至今仍未兑付,所谓的里程碑也还未完全树起来。

靠毛纺厂发家

成为中国版“LVMH”道阻且长

17岁进入济宁毛纺织厂当起了一名普通工人,那时的邱亚夫大概没有想到会在十几年后成为国际集团的老板。

1977年,19岁的邱亚夫已经成为济宁毛纺厂的车间主任,为了弥补年少时的遗憾,他24岁到西北纺织工业大学读书,此后又一步一个脚印的当上了厂长助理。1992年,济宁毛纺厂开始进行国企改制并改名如意,5年后,39岁的邱亚夫掌舵如意毛纺集团。

当时,邱亚夫接手的如意可以说是个烂摊子,几千工人嗷嗷待哺。转机来自在1999年成立的如意时尚投资控股有限公司,此后,不管是对公司内部的改革,还是集团外部的并购投资,这家公司都是关键。

2001年,山东如意的前身——济宁如意创业有限公司注册成立,由山东如意毛纺集团职工持股会、邱亚夫等20名自然人共同出资,一年后正式更名如意科技。真正对如意毛纺集团实现改制的,就是进行了种种股权并购等方式的如意科技。在这之后的2007年12月7日,山东如意毛纺服装集团(即如意集团)在深交所上市。

山东如意体量远大于如意集团。实际上,在如意投资的运作下,2009年11月邱亚夫成为山东如意的控股股东及实际控制人;2014年,山东如意持有如意毛纺集团的股权比例增加至52.01%,成为该上市公司的控股股东,邱亚夫也获得了对如意集团的实际控制。

根据天眼查的数据,山东如意时尚投资控股有限公司是如意科技的发股东,目前持股比例53.49%。此外,还有来自日本及澳大利亚的外资持股。

如今的山东如意拥有20个全资和控股子公司,已成为全球知名的创新型技术纺织企业,拥有数百项专利技术和创新成果。LV、Gucci、Hermes等国际奢侈品牌公司都大量采用山东如意设计和制造的面料,甚至直接下单生产。

原本,山东如意各种神来之笔的国际并购,正渐渐把这家“中国版LVMH”推向高潮,但它如今所面临的一系列资金和信任上的危机,也让这个时尚帝国变得黯淡。


本文来源投资界,作者:杨继云,原文:https://news.pedaily.cn/202003/452921.shtml

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