补贴2.0，特斯拉蔚来拉锯战来了

“虚晃一枪”进入红线，70亿元融资解决产能，特斯拉、蔚来步入补贴2.0时代。

新能源补贴售价30万元内车型的红线刚刚划下，补贴红利还是让寻求更高毛利的特斯拉怦然心动——在小幅上涨国产Model3价格后，特斯拉宣布立即降价。

4月29日，据彭博消息，特斯拉正在考虑于明年下半年将其中国制造的Model 3车型的价格下调20%甚至更多，以此吸引中国市场的买家。今日上午，特斯拉做出回应，表示将在满足国家新能源汽车补贴要求的同时，中国制造Model 3标准续航升级版价格将降低至人民币30万元以内。

回顾新能源补贴政策出台这一周，红线“压力”之下，已有车企实施降价寻求庇护。广汽蔚来降价HYCAN两款车型成为了30万红线设立后*家宣布降价的车企。但大多造车新势力们都还在按兵不动，继续自掏腰包换取稀缺购买力，观望主要竞争市场的车型售价调整。

不过，享受补贴的“赢家”蔚来没有闲着。在换电模式不受车价限制的补贴“助攻”后，蔚来正在寻求销量的突破，为2020年底毛利实现两位数的目标寻找武器。

特斯拉和蔚来，一个当打之年活在当下、一个风华正茂蓄势待发。在补贴新政“保护”下，二者或将会在中国电动车市场展开一场漫长拉锯战。

销量更多，毛利更厚

降价了，意味着补贴实打实地戳到了特斯拉的痛点。

降价不是目的，进入补贴红线实现Model3的销量跃进从而提高特斯拉的整体利润率才是。

3月份，国产Model 3整体销量上已占据电动车的29.4%，但相比该车型在美国市场的交付订单，国内市场目前的新能源购买力并不能让志在扩大产能的特斯拉满意。

在汽车行业，不断上涨的订单量意味着与上游汽车零部件和Tier1沟通时不断变高的话语权，有利于进一步摊薄单价高昂的稀有零部件综合采购成本。电动车行业高昂的智能化配件更是如此。

特斯拉在推出Model 3后，产能利用率提速很快，截至2019年Q4，Model 3已经占据了特斯拉整体交付量的83%。尽管在19年一季度受到工厂生产和美国市场补贴下降的影响销量出现了下滑，但Model 3的大量交付还是让特斯拉的车辆整体毛利率提速，并稳定在20%左右。

数据来源：特斯拉、36氪整理（截止至2020年4月30日）

数据来源：特斯拉、36氪整理（截止至2020年4月30日）

Model 3推出后，特斯拉调整后的车辆毛利率变化和Model 3的订单量也基本保持着相同的走势，在产能逐渐趋于稳固后，2019年下半年，其毛利率也再未出现较大波动。毛利率显然是特斯拉将Model 3标准续航版降至红线下的考量重点。

除了降价，还要提升毛利，那国产Model 3就必然要控制汽车制造成本。

根据盖世汽车数据，纯电动车成本构成中，动力系统占比约50%，底盘、车身、内饰、电子及其它部件占比分别为14%、15%、9%、12%。中银国际预测对于特斯拉Model 3而言，由于智能驾驶系统相对复杂，预计电子部分成本相对较高。

数据来源：盖世汽车、中银国际（截至2020年4月30日）

也就是说，成本核心依然是包括电池、电机、电控的动力系统。国产动力电池老大宁德时代便借此机会成功“上车”，特斯拉想降价，比起跟其存在竞争关系的比亚迪，宁德时代毫无疑问是*的盟友。

特斯拉与宁德时代的合作在2月面世，宁德时代向特斯拉供应锂离子动力电池产品，供货开始时间为今年7月。7月也是此次补贴过渡期结束的时间，随后将补贴政策将正式落地对售价30万以内的车型进行新政补贴。

对于宁德时代来说，特斯拉的出现也解决了它的烦恼。去年补贴退坡不仅影响了汽车销量，配套的供应商们也无法幸免。尽管宁德时代在国内市场一骑绝尘连续出货量位列*，但它2019年动力电池业务的毛利率已经跌至28.45%。

除了内忧还有外患。一季度，国产特斯拉的电池供应商松下和LG化学，已经凭借配套国产特斯拉在装机电量进入国内装机电量排名前五。同时，包括LG化学与吉利成立合资公司、松下和SK在华投资的动作也威胁着宁德时代的产能利用率。

尽管合作落地仍需时间，但快速响应补贴的特斯拉或将凭借先发优势抢占补贴2.0的用户市场，预计宁德时代的电池配套上位后，特斯拉在三季度中国市场的毛利会得到可观的变化。

心事重重，产能加速器助攻蔚来

同样寻求毛利提升的还有蔚来。回顾2019年三季度和四季度，尽管其交付量同比提升了47%和3%，但补贴退坡带来的毛利率下滑还是肉眼可见。

2019年Q4业绩会上，李斌曾重点强调毛利率提升是蔚来在2020年要达成的目标之一，希望蔚来能在2020年二季度将实现毛利率转正，年底实现毛利率达到两位数。

提高汽车订单量是提高毛利率的重要方式之一。排除电池召回事件的影响，蔚来2019年全年的毛利率都维持在10%上下4个点以内的水平。每季度的毛利率变化十分依赖交付的汽车订单量浮动。

数据来源：蔚来汽车、36氪整理（截至2020年4月26日）

那么，补贴能否送上助攻呢？

补贴对售价30万的车型作出了限制，但规定了换电车辆除外。红线之外，国内市场目前*具备换电能力的新能源汽车就是蔚来旗下的两款车型ES8和ES6。毫无疑问，蔚来在这场补贴拉锯战中直接晋升为头号种子。

目前，蔚来在销量上已经反超威马和小鹏，ES6的销量在回暖的3月份已达到1479台。2万左右的补贴对定价35.8万的蔚来ES6算不上诱惑，而降价以求销量也是李斌不赞同的模式。蔚来也许更倾向于“以静制动”将注意力放在EC6的定价上。

尽管国产Model 3已经给国内乘用车市场带来了不小冲击，但特斯拉降价冲击对蔚来而言相对有限：一是蔚来ES8与ES6在车型上相较Model 3在定位上，有着SUV和轿车的区别。二是双方都已进入了补贴区间，虽然存在直接竞争关系，但特斯拉有先手，蔚来也有后手——总部落地合肥解决了供应链成本、产能等方面的后顾之忧。

随着蔚来EC6的发布和特斯拉国产Model Y的发布，蔚来将迎来与特斯拉的直接对话，双方在新车定价上或将具有较强的关联性。李斌此前也表示，EC6的价格将会根据Model Y的交付情况而定。

正面交锋下，虽然EC6的配置和价格还未对外公布，不过凭借换电优势在补贴过渡期结束后上市，可以享受补贴优惠的蔚来还是在和其他同类电动SUV的竞争上占得先机。

距离补贴过渡期结束还剩近3个月时间。“降价求量”将会成为Model 3宣布降价之后，电动车品牌寻求突破的必要手段，享受红利的蔚来则在一旁“以静制动”观望着所有对手，过渡期结束一切或见分晓。

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