华纳音乐IPO：腾讯正在谈判投资2亿美元

阔别9年，华纳音乐重回资本市场怀抱。

6月3日，华纳音乐集团成功挂牌纳斯达克，股票代码为“WMG” ，发行价为25美元，募集资金超过19亿美元，开盘报27美元，涨约8%，盘中最大涨幅超过23%，最终收涨20.48%，市值超过127亿美元。

至此，上半年最大的美股IPO项目尘埃落定。

值得一提的是，在华纳音乐IPO前夕，腾讯要重金入股的消息引发业内关注。据外媒报道，腾讯拟向华纳音乐集团投资2亿美元，交易正在谈判当中，而就在三个月前，腾讯刚刚花了34亿美元购入另一唱片巨头环球音乐10%的股份。

年入45亿美元，

流媒体平台挑起营收大梁

可以说，是流媒体给了华纳音乐IPO的勇气。

这几年，华纳音乐的营收逐年递增。招股书显示，华纳音乐2017财年、2018财年、2019财年的营收分别为35.76亿美元、40.05亿美元、44.75亿美元；相应财年净利润为别为2.58亿、3.12亿和1.49亿美元。

收入主要来源于音乐录制、版权转授和音乐发行三方面。其中，音乐录制、版权转授均涉及流媒体，音乐录制是营收主力，2017-2019年，音乐录制业务的收入分别为30.2亿美元、33.6亿美元，以及38.4亿美元，占总收入比例分别为84.45%、80.90%、85.81%。

具体来看，2019财年数字音乐收入总计达23.43亿美元，同比增长16%，总营收占比达52%。2020财年一季报，营收占比仍过半。华纳音乐自己也曾表示，“在公司总营收中，通过授权数字音乐发行渠道所获得的收入占比例越来越高。”

与此相对应的，实体音乐业务板块营收连年下降，由2017财年的6.67亿美元下降至2019财年的5.59亿美元。

这个时代，流媒体意味着什么？根据国际唱片业协会（IFPI）报告，2018年全球音乐市场收入达到191亿美元，同比增长9.7%。其中，流媒体音乐市场营收达到89亿美元，占全球营收47%，因付费流媒体音乐的营收增长达32.9%（付费流媒体音乐占流媒体音乐营收的37%）

眼下，流媒体市场已成唱片公司兵家必败之地。2019年，数据分析平台Midia Research称，在整个录制音乐市场中，三大唱片公司环球、索尼、华纳收入占67.5％的份额，其中，三大唱片的录制音乐总收入中，流媒体收入占比都超过了50%。

但也正是如此，许多业内人士担忧，此后传统唱片公司将会越来越受制于流媒体平台。

阔别9年，华纳二次登陆资本市场

这并非华纳音乐首次上市。

华纳音乐的前身为华纳兄弟在1929年创立的“音乐出版有限公司”，主营业务为购入音乐版权以此向电影提供廉价音乐，一年之后，该公司购入Brunswick唱片公司，正式踏入唱片行业，开启了音乐巨头的进击之路。

华纳音乐赶上了一个好时候。当时，音乐行业发展的如火如荼，在这样的大背景下，华纳音乐一路扶摇直上，不断开疆扩土扩张版图。1967年，华纳兄弟影片公司收购大西洋唱片；1972年购入Elektra Noneusch唱片，合组成立华纳唱片集团公司；1996年，华纳进军华语乐坛，收购台湾著名本土唱片公司飞碟唱片；1991年，麦田音乐加盟华纳成为其子品牌。

顺风顺水的日子在2001年后戛然而止。由于互联网的兴起和愈发严重的盗版问题，传统唱片的发展江河日下，全球音乐收入陷入了长久的低迷期。最终，时代华纳为了降低集团负债，在2004年将华纳音乐以26亿美元的价格卖给环球集团前总裁小埃德加·布朗夫曼（Edgar Bronfman Jr.）所领导的布隆夫曼投资集团。

一年后，华纳音乐虽然成功上市，但业绩持续不佳，2011年市场规模已跌至148亿美元。华纳音乐也再次易主，被投资集团Access Industries以每股8.25美元的价格私有化收购。从撤离到再度登上资本市场，刚好9年。

而近几年，随着数字音乐及流媒体的兴起，唱片行业也迎来了新的生机。IFPI及《GLOBAL MUSIC REPORT 2018》的数据显示，2015年起，全球音乐产业收入结束了长达15年的下滑，到2017年已经实现连续3年的增长，其主要动力来自于数字音乐收入的提升，占比超过50%。

如今，国际唱片市场已是索尼、华纳、环球三巨头的天下。华纳旗下囊括众多知名当红艺人，包括Ed Sheeran、Bruno Mars、麦当娜等；华语市场则有大家熟悉的林俊杰、萧敬腾、李荣浩等知名歌手。

腾讯出手阔绰买版权，

你爱听的那首歌或许又要涨价了

音乐行业的游戏规则已被改写，唱片公司与流媒体平台相爱相杀的故事拉开帷幕。

中国市场增长前景巨大，华纳无法忽视。IFPI的数据显示，中国还处于付费流媒体模式的早期阶段，2018年估计有3300万付费用户，仅占中国14亿人口的2％，发展前景巨大。华纳还在招股书中提及，海外版抖音为其带来了独特的机遇。

值得注意的是，在华纳音乐IPO前夕，腾讯要重金入股的消息引发业内关注。据外媒报道，腾讯拟向华纳音乐集团投资2亿美元，交易正在谈判当中。

无独有偶，就在3个月前，由腾讯牵头的财团刚刚以34亿美元的价格收购了环球音乐集团(Universal Music Group) 10%的股份。环球音乐是全球最大的唱片公司，旗下有张学友、陈奕迅、Taylor Swift及Lady GaGa等知名歌手。

凭借强大的氪金能力疯狂扫货是腾讯的一贯作风，此前曾一举将三大唱片公司的版权收入囊中。2014年，获得华纳音乐版权；2016年，获得索尼音乐版权；2017年，以3.5亿美元加1亿美元的股权获得环球音乐三年独家版权。

这些年疯狂购买版权着实花了不少钱，腾讯音乐能赚的回来吗？答案是否定的，毕竟相比于在线音乐平台，用户对在线音乐平台付费单曲和会员等服务的购买意愿明显较弱。

既然如此，腾讯为何对版权如此执着？腾讯有自己的考量，“如果在国际化的道路上，腾讯音乐不和三大唱片公司有一种深度的绑定的话，就是它战略上的失策。”一位国际音乐版权行业从业者表示，另一方面，转授版权获利也是不错的选择，“一块钱的成本价格，腾讯音乐会以7毛的价格转授给其他音乐平台，但其他音乐平台的市场份额只有腾讯的几分之一，腾讯音乐相当于把一部分成本转嫁给其他音乐平台。”

巨头们砸下的银子，总要摊薄到一个个用户身上。或许不久之后，你爱听的那首歌又要涨价了。

本文来源投资界，作者：谢文倩，原文：https://news.pedaily.cn/202006/455832.shtml