重估快手

“如果腾讯当初不是幸运地投资了快手，后果真的不堪设想。”

一个资深行业观察者的感叹昭示出快手的关键地位——如果不是有快手这块拼图，腾讯在短视频领域甚至是短视频时代，恐怕根本没有拿得出手的成绩。

尽管很多人给快手的标签仍然是土味和下沉市场，但快手悄然间已经取得了5亿月活和3亿日活，成为短视频时代两极中的重要一极，并表现出了对于长视频应用如爱奇艺、B站的完全碾压。

在同行业中，媒体与公众长期以来对于字节跳动“算法+信息流”创造的“神话”啧啧称奇，却忽视了这个紧紧跟随对手的真正实力。

短视频已难觅对手

提到短视频应用抖音和快手，很多人的印象都是“上瘾”和“停不下来”。短视频伴随着4G的兴起，从一开始就表现出对用户的强大吸引力和粘性。

一个快手的早期投资人提到当初投资快手时的一个重要细节——在快手CEO宿华为其展示应用运营数据时，他发现快手6个月的留存率高于3个月的留存率。

这意味着有很多用户在放弃快手一段时间后，忍不住又开始使用。认识到快手的强用户粘性，他当机立断下手投资。

时间拉回到当下，近两年，以抖音和快手为代表的短视频应用，在用户数量、用户停留时长上实现了快速的增长。不仅实现了对长视频的碾压，还蚕食着用户在即时通讯应用——也就是微信上的使用时长。

目前抖音的DAU（日活跃用户数量）已经达到4亿，快手的DAU已经达到3亿。

对比长视频阵营里的佼佼者B站与爱奇艺，目前两个视频平台的DAU分别仅有5100万和1.75亿，后者的DAU数字还被做空机构Wolfpack Research质疑虚增了60%多。

更为惊人的是，过去一年间，抖音、快手两个短视频应用的DAU在巨大的用户基数上仍然实现了50%以上的增长。在资深视频行业观察者金叶宸看来，整个视频行业已逐渐变为抖音快手两极的格局。

短视频应用在抢占用户时长上，表现出了越来越强的竞争力。根据极光大数据，短视频在所有应用中的时长占比从2018年Q3的9.9%提升到2020年Q1的21.1%。

相比之下，以微信、QQ为代表的即时通讯应用的市场占比从2019年Q1的29.8%下降到了2020年Q1的22.8%，两者对于用户使用时长的占用已经十分接近。

一个用户一天的时间总是有限的，对于用户使用时间更多的占领，自然意味着更大的商业变现空间。

当下，微信的流量红利接近尾声，今日头条也已经图文信息分发做到了顶峰。放眼即将到来的5G时代，短视频的应用场景将会更为广泛，也有望成为流量增长最快、流量价值*的平台。

正如宿华在2016年的判断“五年后视频会替代掉（图文）文本”，快手与抖音亦步亦趋，成为短视频双雄，拿到了视频时代的VIP席位。

同时，虽然同样是视频时代的超级APP，相比竞争对手抖音，快手是一个更加去中心化的、更加具备社交基因的视频平台和社区，这形成了其特色和独特竞争力。

社交基因带来独特竞争力

自2013年开始，快手对于自身的定位就是普通人记录和分享生活的短视频社区。在当时主流媒体平台都对高线用户、大V和顶流们更友好的情况下，快手满足了普通人自我表达、记录与分享生活的需求。

金叶宸告诉亿欧，在一些社交密度较低、线下本身就是熟人社会的地区，如甘肃等省份，快手就被用户当做是朋友圈在用，“快手同城”、“附近的人”成为了陌生人社交的重要途径。

峰瑞资本《快手研究2019》指出，快手的发现页中，关注人作品露出的比例更高，达到40%，而抖音占比为10%。快手用户刷关注页的比例高于抖音，和用户的互动更加频繁。

这种分发机制的设计，促成了快手用户之间的更多互动和粘性。以互动比例，即（评论数+私信数）/播放视频的总量，这个数字来衡量，快手的互动比例是抖音的接近三倍。

同时，在平台分发机制上，快手并不向大V投放更多流量，对热点视频仅在一定时间段提供流量，以保证中腰部作者的作品，新发布的作品能够分发。

峰瑞资本在《快手研究2019》中指出，在快手发现页的分发权重当中，兴趣 ≈ 关注 ≈ 热度 > 时效 > 粉丝数。

东方证券的研报指出，为了避免社区内生态形成流量两极分化过大的情况，快手在内容分发策略上引入“基尼系数”的概念进行调控。

这意味着，在快手上，不同粉丝量级的用户生产的视频，起点一样，变火的概率是一样的。

这种对于普通人、好作品、新作品的普惠的分发机制，是快手“普惠、公平”的底层价值观的体现，也被部分行业人士称之为“流量的民主化”。

这种机制设计，可以更大地激发普通用户创作视频的热情，使得快手上的短视频数量异常丰富。目前快手已成为全世界*的短视频库，平台累计发布短视频数量超过200亿。

相比起来，抖音更倾向于对热度高、大V的作品进行更多曝光，产生累计效应。

用金叶宸的话来说，“抖音更像是微博，而快手更接近朋友圈”。

在播客《疯投圈》节目中，峰瑞资本执行董事黄海指出，相对来说，抖音更多以内容来留住用户。如果单纯依靠内容，那么抖音实质上更像是一家媒体，它是短平快的，效率更高的。但是，只要其他平台有更好的内容，用户很容易被吸引从而迁移。

而快手的社交网络连接建立是更难的，但一旦粘性和信任关系形成了，用户就很难迁移。因此，“快手上的粉丝相比抖音上的粉丝更值钱”。

更大的变现空间

两大短视频平台的差异反映到变现方式上，流量集中度高、以公域流量为主的抖音更适合信息流广告变现，因而抖音2019年的营收中广告业务占据了约80%。

而流量集中度低、私域流量占比高的快手，由于用户和创作者之间的信任度、互动性更高，更容易在直播、电商方面变现。

如今，快手已经是中国*的直播平台，2020年上半年直播日活达1.7亿。根据东方证券的研报，快手2019年实现收入450亿-500亿元，其中直播打赏收入300亿元，电商收入50亿元，广告收入约130亿元。

不难看出，目前快手的变现方式主要还是直播、广告和电商。虽然，快手在广告方面的赚钱能力弱于抖音（抖音主站的单列Feed流模式，比快手主站的双列瀑布流更适合广告），但在直播和电商上强过抖音。

同时，以去中心化的分发逻辑、更强的社区氛围和用户联系为基础，快手拥有更大的变现空间，这是中心化的抖音所不具备的。

科技评论作者潘乱就曾提出，基于地域、职业、熟人的关系，快手能不能做陌陌的生意？能不能做58同城的生意？基于微信生态熟人关系链的项目有没有可能迁移？

亿欧了解到，去年3月，快手已经在部分城市的“同城”页面加入同城服务的功能，类似于58同城，提供包括了求职、卖车、房产、二手物品及问答五项服务。据悉，其流量已经具备了不小的规模，并不亚于58同城。

自疫情发生以来，快手越来越多与产业相结合，用“短视频+直播”的模式推动部分产业的线上化。如CEO宿华所说：“直播+短视频’已成为各行各业数字化转型、各产业高端化发展的基础设施。”

目前来看，快手推动产业线上化的能力在教育上表现尤为突出。专注教育行业投资的北塔资本合伙人王凯峰告诉亿欧：“其他行业只是把占15%到20%的营销端搬到短视频平台，教育业从营销到服务端整体迁移到短视频。”

由于短视频平台的流量更便宜，获客成本更低，用户数量更大，课程可以更加普惠的价格触达到广大的消费者。同时，短视频课程内容也不仅限于传统线上的K12教育，而是包罗万象，可能有美甲、心理学、养猪等。

“短视频在打开更长尾的教育品类和广阔的下沉市场的同时，也将拓展整个在线教育行业的规模。”王凯峰表示。

“相比在线教育，短视频教育品类和人群规模都能扩大十倍，价格如果减少到原来十分之一，那也是一个十倍增长的市场。以目前在线教育3000亿的规模来计算，短视频教育的市场规模有望达到3万亿。”

相比字节跳动，快手是更适合在线教育的平台。王凯峰告诉亿欧，考虑到字节跳动对自营的教育业务进行了较大的投入，可能面临官方的竞争；快手长远来看还是做生态扶持，吸引更多的生产者和消费者。

此外，快手平台的KOL更为扁平，分布相对抖音更加均匀；主播与用户的关系更加紧密，信任感更强；去中心化的分发方式保证了快手主播的流量更加稳定，这些都使得快手相比抖音更加适合教育场景。

在产业化领域，快手仍在探索。除了电商和教育外，体育、美食、医疗、音乐、汽车等越来越多的产业都在与短视频和直播产生连接。王凯峰指出，所有文化类的、可以被虚拟交付的产业都可以在快手平台上实现完全的数字化。

后记

随着互联网流量红利的消退，公域流量的成本越来越高，快手私域流量的商业价值将在未来进一步体现。

随着5G时代的到来，快手“短视频+直播”的应用也有机会重塑一些行业。

不同于抖音“算法+信息流”的爆款逻辑，快手基于普惠的原则打造出了一个用户联系更紧密、更具社交属性的去中心化的视频社区。

去中心化的底层逻辑，注定了快手难以获得像抖音一样的爆发速度和短期变现能力，但却拥有更高的私域流量和生态价值——抖音很赚钱，但快手可以赚更长久的钱。

---

【本文由投资界合作伙伴微信公众号：亿欧网授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。