“掉队生”百度：一边补考，一边预习

作为曾经的尖子生，百度已掉出互联网*梯队，市值不仅远远落后于阿里和腾讯，甚至被拼多多、美团等后起之秀超越。“巨头”百度仿佛成了一段历史，除了被市场看空，也像新浪、搜狐等老一辈互联网公司的遭遇一样，逐渐被外界冷落。

近几年，在医疗健康、本地生活、新消费等热门赛道，百度要么表现不佳，要么看不见身影。关于百度的媒体报道，不是人事、组织负面，就是百度在一些“老战场”上又做了一些“过时”的事情，比如李彦宏开了一场直播，百度也要搞直播带货了，名字跟百度金融的“度小满”很像，叫“度小店”。

这两年，百度给外界留下“掉队很严重”的印象，很大程度上都是由于做什么都慢人一步，腾讯阿里都已经开始布局产业互联网，赋能线下经济数字化转型了，百度还在补课移动互联网，守着搜索这一亩三分地，除了手机百度之外，实在没什么新业务能拿得出手。

百度的病根在十年前。在2009年，PC互联网的发展基本上就停滞了，当时，移动互联网的概念已经炒得很热，但是否要完全舍弃PC端，还充满争议。腾讯和阿里的战略转向非常坚决，在2011年，腾讯发布了划时代的产品——微信；而阿里巴巴，也做出了“All in 无线”的战略，随后几年，虽然艰难，但还是完成了淘宝无线化转型。当时如日中天的百度，却动作迟缓。

李彦宏多次承认，百度的确错过了移动互联网的机会窗口，并希望把战略眼光拉长放远，“All in AI”，争取在下一波技术浪潮来临前先人一步。但是残酷的现实证明，AI虽然有巨大的前景，但是过程太艰难，不管是无人驾驶还是人工智能，短期内很难实现大规模的有效商业化。

移动互联网这一课，百度不得不硬着头皮补，还是要先活下来，再谋发展，对于百度来说，一是守住搜索广告基本盘，二是补课内容生态，实现To C业务的收入多元化，最后才是持续为尚无法盈利的自动驾驶、智能音箱、云计算等供血，培养下个时代的增长引擎。

由于移动互联网的发展近几年也陷入停滞，这给了百度补考的机会，现在看来，百度已经逐渐跟上了步伐，换句话说，在移动互联网的布局，百度及格了，但离优秀还有一段距离。

11月17日，百度公布2020年第三季度业绩，截至2020年9月30日的三个月，百度收入282.32亿元（人民币，以下未注明则同），同比仅增长1%；但在非美国通用会计准则下，百度净利润达到69.88亿元，同比增速59%，净利润率为25%；不包括爱奇艺等在内的百度核心业务净利润达到74.86亿元，同比增速32%，净利润率为35%。

一句话，百度依然是一家非常赚钱的公司，而且赚钱的能力在稳步提升，虽然用户规模没有特别明显的提升，但通过降本增效，百度整体的现金流非常稳定，有能力持续进行前沿技术的投入和现有业务的扩张。

但是百度也实实在在面临着增长问题，资本市场愿意给拼多多这样亏损的公司高估值，却不看好盈利能力稳定的百度，就是因为百度现有业务的增长压力太大，新业务短期无法接棒，百度只能在“旧战场”上打出“新局面”，打出差异化来，才能保证自己的未来。

这一仗，并不轻松。

百度走了腾讯的老路

伴随百度三季度财报，之前流传的“百度将收购欢聚旗下YY直播业务”的消息也最终得到证实，包括YY App、YY.com网站和PC版YY在内，收购总价约为36亿美元现金，预计交易将在2021年上半年完成。

对此，李彦宏的说法是，希望在百度平台上增加社交参与度以及拓展非广告业务（包括会员、实时流媒体和在线服务）来实现非广告收入的快速增长，使百度收入来源多样化。

对于百度来说，这是一起大手笔的收购，虽然YY目前拥有不错的营收和利润，单季度营收30亿元左右，净利润也有六、七亿，但是YY的付费用户规模增速已经趋于停滞，营收增速也严重放缓，百度收购YY，势必要下一番工夫，将YY与百度自身的业务结合起来，为更大的内容生态服务，不然这场收购就划不来。

百度也确实不缺钱。财报显示，截至9月30日，不包括爱奇艺在内，百度的现金、现金等价物、限制现金和短期投资为1385亿元，自由现金流为83亿元。

仗着不缺钱，百度到处“买买买”，为移动内容生态补课，先后投资了梨视频、七猫小说、知乎、蝴蝶互动、凯叔讲故事、有赞、果壳网、网易云音乐等，也和B站、小红书等平台达成广泛的内容合作，将分散在移动互联网各个平台上的内容再次聚合到手机百度上来，很大程度上缓解了信息孤岛对搜索效能的制约。

从数据来看，百度的移动内容生态打法短期内是有效的。截至2020年9月，百度APP的日活跃用户（DAU）达到2.06亿，每月活跃用户（MAU）达到5.44亿，百度移动生态的两大基石——百家号和小程序都有不错的增速，百家号账户达到360万，同比增长52%，小程序月活用户达到3.55亿，同比增长22%。

百家号账户的基数很小，维持40%到50%的高增速相对容易，但小程序的月活用户增速在近四个季度增速明显下滑，还是比较依赖手机百度本身的用户增长情况，这也是令人担忧的一点，手机百度的DAU增长已经趋于停滞，百度内容生态建设的关键是对现有用户的转化，让更丰富的内容尽可能留住用户，从而实现非广告业务的良性发展。

一头是用户，一头是内容，来不及先抓一个再带另一个，百度要和时间赛跑，在用户还没有离开前用最快速度补足内容形态，补全产品能力，百度等不到自己的直播业务发展起来，只能花大价钱买下已经走下坡路但十分成熟的YY。同样，百度与有赞的合作，也是直接把成熟的电商解决方案拿来用，而不是像早年那样自己做一个电商平台出来。

投资、入股和并购，正在成为百度补课移动互联网的基本思路，回避掉自己很难做好C端产品的劣势，像腾讯那样，一手给流量，一手给钱，把具体业务交给擅长的团队来做，自己发挥用户优势和技术优势，做一个基于搜索的生态系统。

百度的优势是流量入口，尽管对于许多资深互联网用户来说，百度搜索已经可有可无，有太多的替代品，但对于绝大部分尤其是触网不久的下沉市场用户来说，百度搜索的用户认知是短时间内无法被取代的，手机百度是日活超两亿、月活超5亿、排名前十的国民级应用，这是百度*的倚仗。

过往的经验来看，百度技术很强势，却不擅长做产品，这跟百度的基因和公司文化相关，百度能做好信息的分发和匹配，却做不好人和服务的连接，而这却是同样作为超级APP的微信和支付宝最擅长的，这项能力也是最难补上的。

百度的应对方法是，把内容和服务交给生态内的合作伙伴，如B站、有赞和无数小程序开发商们，自己专注于生态基础的打磨完善，过程中再慢慢补产品、运营的课。

说白了，有钱、有技术，百度虽然急，但不慌，急也急不来，毕竟是补考，失了先机，就没有太多选择的余地，一两年内，百度的核心业务还能坚挺，但如果内容生态没搞好，那时的百度才会陷入真正的危机。

爱奇艺终于能养得起了

百度养了爱奇艺十年，花费了巨大的心血，市场上曾多次传出百度撑不住了要把爱奇艺卖掉，在百度陷入低谷的2018年、2019年，这个流言甚嚣尘上，现在来看，百度终于能松一口气了。

本季度，爱奇艺的亏损大幅收窄，按非美国通用会计准则算，爱奇艺净亏损8.3亿元，同比收窄76%，环比收窄13%，调整后的EBITDA为-7.11亿元，EBITDA利润率为-10%。也就是说，从去年亏损100亿元到今年可能亏损30亿元左右，爱奇艺终于看到了经营盈利的希望，如果按照这个趋势，爱奇艺明年就能实现盈利。

但是市场对此并不乐观，爱奇艺亏损收窄更多是“节流”而非“开源”，从营业成本来看，相比去年同期，爱奇艺在本季度“节省”了近20亿元，这也是亏损收窄的主要原因，但从收入来看，本季度爱奇艺首次出现同比下滑，收入71.88亿元，同比下滑3%，同时会员数也是负增长，下滑了1%。

长视频的付费会员规模非常依赖爆款剧或爆款综艺，需要视频平台有长期内容储备，或采买，或自制，而在竞争环境中采买爆款剧，是典型的买方市场，这也是长视频平台内容成本长期居高不下的*原因。

爱奇艺的爆款一直都有接续，今年更是拿出好几个全民爆款，比如迷雾剧场《隐秘的角落》和《沉默的真相》，但从爱奇艺的会员规模增长情况看，今年明显不如去年，首次出现负增长更是让市场担忧，会员数量下降也导致会员收入增长不明显，本季度爱奇艺会员收入为40亿元，同比增速仅7%。

而就在财报发布前的11月13日，爱奇艺首次启动会员涨价，将安卓平台的包月会员价格由19.8元调整到25元，连续包月价格从15元调整到19元，这也意味着，仅靠会员数量增长已经不够，必须得涨价才能推动营收继续增长。

但涨价的影响也是很直观的，即可能带来的会员数量下降，而下降的幅度取决于会员价格上涨幅度、当季爆款内容的储备情况和用户对于涨价的接受度等多种因素。

以奈飞的五次涨价情况来看，得益于*的自制能力和已经建立的口碑，用户对于涨价的接受度逐渐提升，有三次是没有造成会员数量负增长的，只是一定程度影响了增速，有一次录得同比下滑。但在国内，用户对价格更加敏感，内容质量相比奈飞也有一定差距，加上原本的会员增长就趋于停滞和*次涨价带来的冲击性，爱奇艺此次涨价带来的影响还未可知。

好的一点是，深耕内容十年，摸爬滚打十年，爱奇艺对长内容的理解已经是国内*，自身的制作能力也达到一个较高的水准，从迷雾剧场的表现来看，爱奇艺生产内容的“爆款率”在逐步提升，“性价比”更是实实在在的提升，更多的自制内容、更高的成功率和更低的成本，即便涨价和会员数量下降互相抵消，盈利也将是大概率事件。

有奈飞的先例，即便爱奇艺短期内没有很大的盈利空间，只要亏损在可承受范围内，比如每年十几个亿，对于百度来说，也不会有太大的影响，完全可以多一点耐心，等待长视频商业模式被验证的那一天；另外百度要做平台、做生态，爱奇艺也是一个重要的流量入口，长期来看，依然有着巨大的价值。

“AI时代”迟迟不来

腾讯创始人之一的张志东在接受《中国企业家》杂志采访时，对于腾讯为何面对大环境变化如此迟缓，给出一个解释：“红利期的滞后性”，即一个企业在红利期时惯性会很大，面对变化会应对不及时，“太容易赚钱不是好事”。

百度就是PC时代太容易赚钱的典型，以至于在移动互联网到来时，稳坐搜索老大位置的百度没有战略转向的紧迫感，即便到了今天，搜索广告依然能为百度创造高额的利润，让百度在没有其他收入支柱的情况下也能过得不错。

三年前的百度也是这样想的。一方面，搜索广告能为百度提供充足的弹药发展AI新技术，让百度有足够的底气进行战略转移，另一方面，对AI发展过于乐观的预估也让百度有了侥幸心态，以为百度可以平稳过渡到下一个时代，而不需要为移动互联网时代落下的差距去补课。

“AI时代的到来，确实相对从容一点。因为我们大概从六七年前开始，就在AI的技术市场方面开始布局，甚至还要更久远一点。直到今天，即使所有人对百度的未来还有所希望，也是认为，百度未来的机会点在AI上。”2018年初，李彦宏在极客公园2018IF大会上坦言。

可是宏观经济形势的剧烈变化、字节系的强势崛起等一系列因素，让百度核心业务的持续性受到挑战，也让百度的AI布局变得没有那么从容。

10月10日，百度宣布在北京正式全面开放自动驾驶出租车服务，10月14日百度公布相关数据，称仅12日一天的累计订单量就达到2608单，单站点峰值订单数达到600单，但是与百度的兴奋不同，外界依然诸多质疑，比如“无人车”里有安全员，以及复杂路况下到底该如何保证安全问题等。

今年9月的百度世界大会上，李彦宏提出无人驾驶的最终归宿——5G云代驾，即在无人驾驶车辆中，由远程驾驶员代替车内安全员。他认为在5年内，无人驾驶会进入规模化商用阶段。

但实际上，无人驾驶远不是少了一个驾驶员这么简单，其背后需要依赖智慧交通体系，需要政策、市场、技术等全方位的高度成熟，需要海量的数据积累和漫长的算法优化过程，即使百度在无人驾驶领域走在前列，要真正解决实际问题以开启商业化，也需要很长一段时间。

百度需要一个新故事，在移动内容生态上大力补课只是为了“活命”，靠AI才能让百度逆袭，百度在每个季度的财报里都会披露AI的最新进展，强调AI技术和应用的重要性，但资本市场一直不相信百度的这个故事，这也是百度的股价涨不上去的主要原因。

百度仍在努力前行，9月30日，百度宣布旗下智能生活事业群组业务（即“小度科技”）完成独立融资协议签署，本轮融资由百度资本及CPE（中信产业基金）战略领投，IDG资本跟投。小度科技此次融资后，投后估值达约200亿元。

“很多创新业务都是集团一步一步孵化，走向创新，走向更大市场，然后被独立之后价值更多能看到，在科技行业里面这是比较成体系的一种操作和思路，而小度在独立运营过程中相对来讲各个方面都准备好了。”百度副总裁、智能生活事业群（SLG）总经理景鲲表示。

独立背后，是对产品定位和商业化路径的更清晰的思考，作为百度下注AI的两大领域之一，作为智能家居窗口的小度将会加速成熟，推出更多的产品形态和更多的服务接入。

AI时代迟迟不来，但是百度已经等不及了，接下来的一两年，百度将争分夺秒，为自己抢出一个未来。

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