智能经济时代下的AI红利

1月8日，特斯拉股价创下816美元新高（盘后再涨1.62%，股价829.28美元），最新市值7735.25亿美元，马斯克身家超过1850亿美元，超过杰夫·贝佐斯（1840亿美元）成为全球首富，这是2017年10月以来，杰夫·贝佐斯的首富位置*次被人取代。

在10个月前，疫情高峰期，特斯拉股价只有350美元。2020年8月31日，特斯拉股票一拆五生效，从2000多美元变为400多美元。这意味着，特斯拉股价在10个月时间内涨了1065%，即10.65倍，特斯拉市值距离万亿美元也不再遥远。

事实上，在一些激进者眼里，特斯拉万亿美元市值不算什么。2020年8月，Ark投资管理公司分析师塔莎·基尼(Tasha Keeney)就在一期节目上表示，从长远来看，他们的观点不会改变，对2024年特斯拉股票价值的预期仍是7000美元——注意，这是拆股后，这意味着，特斯拉市值届时会是现在的9倍，超过6万亿美元。

当然，也有玩家直言特斯拉的市值是泡沫，比如知乎“如何看待伊隆·马斯克（Elon Musk）超越亚马逊创始人杰夫·贝索斯成为世界新首富？》问题下的高赞答案是：“只要持续增发货币，只要投资者和机构的仓足够重。泡沫是可以不破的，而且可以越吹越大。”

对此，我不以为然。

01、特斯拉10月增长10倍，关键是吃到了智能红利

2020年，特斯拉以及一众优质公司股票大涨，确实与货币宽松经济刺激政策有关，但长期来看，数千亿美元市值的底层逻辑一定是企业价值。作为特斯拉坚定的看多者，我一直认为，特斯拉拥有超过1000倍市盈率最关键的一点，就是它不只是全球*的电动汽车公司，它不只是一家清洁能源公司，更重要的是，它还是一家智能汽车公司。

1、特斯拉基于智能中控大屏重塑人车交互模式，进而重构了“以驾驶员为中心进行设计”的驾驶体验。

大多数司机开了特斯拉（或者同类智能汽车）后，就不可能再接受传统汽车，这跟人们用了智能手机不接受功能机，用了智能电视不接受老电视一样，科技创造的体验升级，就是降维打击。

2、特斯拉具有大规模应用自动驾驶的潜力。

自动驾驶是汽车进化的*目标，更安全、全局效率*，汽车交通出行将因此被彻底重构。这一领域一定会诞生像苹果一样伟大的公司，这是特斯拉被资本市场长期看好的关键原因之一。

虽然L5自动驾驶普及尚要假以时日，但特斯拉在自动驾驶上一直是相对激进的，当年跟mobileye合作推Autopilot出现死人事故后，mobileye放弃跟特斯拉合作，特斯拉自己动手，依然强化自动驾驶能力力推Autopilot自动辅助驾驶服务。

马斯克多次表态特斯拉会上线完全自动驾驶服务，虽然多次跳票但却从未放弃，2020年再度表态：“我们肯定会在明年年初上线完全自动驾驶（FSD）订阅服务。”像极了他的SpaceX在发射可回收火箭时，虽然经历一次次爆燃，却不断取得里程碑进展，扭曲了不可能的现实力场。我们有理由相信，特斯拉会让完全自动驾驶服务变为现实，在未来的自动驾驶赛道上，特斯拉一定会是Key Player。

3、特斯拉具有车企中*的智能制造能力。

年初，特斯拉国产版Model Y大幅降价，其中长续航版起售价下调14.81万元至33.99万元，高性能版起售价下调16.51万元至36.99万，特斯拉大幅降价不是赔本赚吆喝，2020年第三季度财报显示，特斯拉已连续第五个季度实现盈利，有望在2020年实现全年盈利。

“不讲武德”狂降价的重要原因是基于智能制造能力的生产效率优势。

很多人未曾注意，特斯拉是车企里面最强调“制造”的，其在全球各地建设的“超级工厂”均是数字化智能工厂，基于此降低成本、扩大产能，相对于传统汽车大厂形成比较优势。2020年，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）在接受采访时直言，华尔街的聪明人通常对制造业以及其困难程度一无所知。他一直推崇“*制造”的理念，甚至认为特斯拉本质上会成为一家制造公司。车企要率先实现“无灯工厂”，特斯拉最有机会。

智能制造的另一个维度则是C2M，基于此可以更快回笼资金、降低甚至消除库存、构建弹性供应链减少制造与供应链成本，这一理想状态在特斯拉已成为现实：特斯拉是用户先订车再造车，传统车企却是造出车再卖车，这是截然不同的逻辑。

智能制造能力，是特斯拉的另一个长期价值，是其相对于传统车企的比较优势。

实际上，特斯拉曾跟蔚来汽车一样，面临生死困局，2018年一度遭遇债务危机，股价低迷只有200多美元，市值长期低于500亿美元，特斯拉不得不回购股票，当时我就表示坚定地看好特斯拉，因为我不将特斯拉看成电动汽车公司，而是具有智能汽车、自动驾驶、智能交通等特性的智能公司，这是它有1550倍市盈率的关键逻辑。

02、智能经济时代，吃到AI红利的不只是特斯拉

一年前说特斯拉市值破万亿美元，很多人会觉得是个笑话，现在应该很少人会质疑。2018年苹果成为*个市值破万亿美元的公司，耗时42年；同年亚马逊市值破万亿美元，耗时23年；2020年谷歌市值破万亿美元，耗时21年。倘若特斯拉在2021年市值突破万亿美元，就将成为最快市值破万亿美元的公司（18年）。

PC与互联网革命，成就了苹果、亚马逊与谷歌三大万亿美元市值巨头。特斯拉崛起，表面看是智能汽车、自动驾驶与智能制造等因素造就，深层次看，则是因为智能经济时代全面来临，其吃到了AI红利。马斯克超越贝索斯成为首富，是AI取代移动互联网成为科技新浪潮的标志。

AI被视作是第四次工业革命，2020年AI产业化加速，正在对社会方方面面发生广泛的影响，让人们的生活更便捷，让企业的生产更高效，让城市的治理更人性。2021年，在疫情对社会数字化与智能化的加速下，AI产业化进程将进一步加速。

AI是一个比互联网应用更加广泛的技术，特斯拉是AI在汽车出行领域的应用，就像互联网，在零售领域应用兴起了Amazon/阿里，在资讯行业落地则出现了Google/百度，在通讯领域应用出现了Facebook/腾讯。同样，AI在更多领域落地都有望产生各自领域的特斯拉。

在中国，已经有多家AI巨头吃到AI红利。我整理了一份截至2021年1月6日美股盘前，：

最受关注的是跟特斯拉在一个赛道的造车新势力，蔚来汽车最近一年最高涨幅2610.90%，连特斯拉都只能望洋兴叹，其“难兄难弟”小鹏与理想分别实现最高335.36%与最高233.33%的增长。2020年，三家造车新势力成功穿越生死线，纵身惊险一跃。逻辑很简单：只要特斯拉狂涨，同样具有智能化能力的造车新势力就会被带动。

在造车新势力外，沉寂多时的百度在2020年底复苏，全年最高涨幅高达177.54%，超过阿里与腾讯。百度被资本市场看好，本质上是特斯拉让AI在资本市场的价值“显性化”。

特斯拉在18年前就瞄准了纯电动汽车，当时绝大多数人，可能还不敢相信汽车可以全部用电池来驱动，更别说去相信汽车可以实现“自动驾驶”，马斯克率领特斯拉笃定地围绕纯电动汽车、智能汽车、自动驾驶与智能制造布局，刷新了人们的认知。

百度在2010年就在布局深度学习，但直到2016年，AlphaGo战胜围棋选手李世石时，大多数人才关注到AI，只不过很多人都不相信AI可以如此强大，更有甚者，直言AI就是一个“技术泡沫”。百度10年来笃定地押注AI，事实上已从一家移动互联网公司升级成AI公司，成为中国*具有“AI公司”标签的科技巨头，2020年百度再次入选《麻省理工科技评论》“50家聪明公司”名单，也足以证明这一点。

百度AI布局涵盖AI基础设施，AI产业化平台智能云，智能搜索/智能地图等C端业务，以及小度、Apollo等垂直AI业务，兼具广度与深度。百度AI基础技术全球*，2020年，在 CVPR等全球*人工智能学术会议和权威竞赛上，百度 AI *冠军30多次，论文被收录260多篇，《2020人工智能中国专利技术分析报告》，在人工智能专利申请量和授权量方面，百度以9364件专利申请和2682件专利授权处于*位。百度智能云在IDC报告中多次位列智能云服务行业*，垂直AI应用在各领域同样均拿下*。

1月美国投研公司Zacks给予百度“强烈买入”评级，将其列为最推荐的3支机器学习股之一，与Alphabet（谷歌母公司）并列。Zacks在文中分析道，物联网（IoT）设备、机器学习即服务（MLaaS）的日益普及、计算能力的需求不断增长，这些都为机器学习带来了发展机会，而百度在该领域优势明显，基于此建立起自动驾驶、智能音箱等业务的优势。

从比尔盖茨到贝索斯再到马斯克，全球首富名字变化的背后是时代的变迁：PC后是互联网，互联网后是AI。特斯拉是一家AI驱动的智能汽车公司，万亿市值近在咫尺，接下来将爆发的，不只是跟特斯拉一样的“造车新势力”们。百度这样的拥有AI核心技术且坚定不移地落地AI战略的企业，在资本市场的价值将会进一步释放出来。

03、助力车企迎战特斯拉，百度AI上演加速度？

百度2020年股价涨幅超越阿里与腾讯，最近一个月大涨超过70%，深层次原因是其10年来坚持战略布局的AI价值在资本市场的“显性化”，直接原因，与百度可助力车企迎战特斯拉有一定关系。

特斯拉10月增长10倍，让百度旗下落地自动驾驶与智能交通战略的Apollo备受资本市场关注。2020年12月15日有媒体报道称，百度正在考虑生产属于自己的电动汽车，或将与传统车企巨头组建一家持有多数股权的合资公司，当天百度股价早盘涨幅近14％，报收185.5美元，市值突破600亿美元，创2018年12月4日以来的收盘新高。自12月15日起，百度股价重返上升轨道，到达近年来新高227.58美元。1月7日收盘，百度股价207.89美元，市值709.06亿美元。

1月7日，媒体报道称百度计划组建一个生产智能电动汽车的公司，且将在吉利汽车的工厂进行生产工作，包括洽谈使用吉利以电动汽车为重点的平台：可持续体验架构（SEA）进行未来产品开发，此外百度将获得新公司多数股权和*投票权。

传言细节越来越多，可信度也正在变大。受此消息影响百度股价上涨1.92%，1月8日美股盘前，百度股价再度大涨8.58%到225.73美元，再创2018年以来新高，市值逼近800亿美元。

1月8日，吉利汽车港股上涨19.6%，股价33.25港元，创52周新高。

资本市场因为“造车”传言而看好百度，跟特斯拉、“造车新势力”三傻在资本市场被待见的逻辑并无不同，因为百度倘若要造车，一定是造智能汽车、且是智能化造车。

12月底，国际投资媒体Stocknews给予百度“强力买入”评级，理由是“以百度自动驾驶为代表的技术正在推动百度的价值回归。”Stocknews推荐了2021年最值得入手的三支自动驾驶股票：百度、谷歌和福特汽车，其认为“百度于2013年通过百度深度学习实验室IDL（Institute of Deep Learning）进入自动驾驶汽车行业，经过七年的发展，无论从技术还是商业化落地来看，百度的自动驾驶在全球都已经居于*地位。”

面临来势汹汹的特斯拉们，车企智能化转型已是燃眉之急，这是百度的机会所在。特斯拉市值超过大众、丰田、日产、现代、通用、福特、本田、菲亚特克莱斯勒和标致等九大车企市值的总和，对于来势汹汹的智能汽车浪潮，不同车企有不同态度。

日前，丰田汽车掌门人丰田章男从多个角度大力批评电动汽车，小鹏汽车创始人何小鹏转发这条新闻，用的是诺基亚衰败的案例，其意不言自明。

对于老牌汽车来说，应对特斯拉这样的颠覆者，拥抱智能汽车潮流，已是燃眉之急，大多数车企正在以不同方式去探索智能汽车、自动驾驶与智能制造。然而，想做跟做到间却有巨大的鸿沟，2020年大众宣布自己的OTA失败，让各界意识到传统汽车虽然有心、却无力真正“智能化”，2020年传统车企销量普遍下滑，特斯拉却供不应求。

转型的难处在哪里？最关键的，就是车企不懂科技。智能化不只是在车里面装一个屏幕或者在车身装几个摄像头就可以，AI算法、智能交互、安全技术、地图数据与互联网产品能力等等，都要日积月累的沉淀。

2020年7月，王兴说过：“据说一辆宝马里的软件代码有3亿行，一辆特斯拉只要1000万行。真是令人绝望的差距。很类似2008年时诺基亚的塞班和苹果的iOS的代码行数差别。”这样的差别背后，是车企到智能汽车的技术鸿沟。

2014年，诺基亚CEO在被微软收购后的发布会上说：“我们并没有做错什么，但不知为什么我们输了”，说完后，在场的一众诺基亚高管潸然泪下。在特斯拉奇迹般增长时，传统车企如果故步自封不思转型，如果病急乱投医，恐怕很难避免成为下一个诺基亚。比意识到要转型更重要的是正确的转型路径，对于车企来说，靠自己去做智能汽车，恐怕已不大现实，邀请“外援”反倒有成功的可能。

百度跟传统车企一起联合造车的传言，就很符合逻辑：传统车企善于制造，理解汽车，百度拥有*的智能车联与自动驾驶技术，AI产业化能力则可帮助传统企业实现智能制造。

自动驾驶技术层面，百度2013年布局自动驾驶，Apollo已成为中国在该领域的标杆，2020年全球知名调研机构Navigant Research将百度Apollo列为全球自动驾驶领域“四大*”之一。Apollo拥有自动驾驶全球专利申请数超1800项，获得测试牌照总计超过190张，测试里程超过700万公里，在北京等地试运行Robotaxi自动驾驶服务，计划未来3年拓展至30城。

智能车联技术层面，智能车联平台是Apollo三大核心业务之一，其围绕小度车载和Apollo智能车云两大解决方案，基于AI、地图、内容、智能驾驶技术等基础能力帮助汽车厂商OEM智能车联系统。截至2020年5月，威马、吉利、长城等60+品牌超400款车型已搭载Apollo智能车联技术。近期Apollo发布智舱、智云、智驾与智图四大系列智车产品全景，帮助车企智能化。

自动驾驶与智能车联是传统汽车最缺的能力，百度Apollo正在战略布局智能交通，百度智能云则将智能制造作为重点垂直行业，这些都可以帮助车企更好地应对“特斯拉挑战”。

此前，百度已经与吉利、一汽、广汽等车企战略合作，涵盖智能驾驶、智能车联等业务，同时投资了造车新势力威马汽车，基于在汽车领域的多年经营与较深积累，百度具有造车的合作伙伴基础。当传统车企认识到靠一己之力应对特斯拉们的冲击不行时，寻求百度这样的外援，就成为最理想的方案。

基于此，我认为百度与车企联合造车的传言符合逻辑，这是百度被资本市场看好的直接理由，此前，国际知名投资机构瑞银给予Apollo 100亿美元的估值；美国投行Loop Capital则给出了百度Apollo 150亿美元的估值，当特斯拉市值不断攀升时，Apollo以及百度的价值，也将进一步凸显，百度AI在汽车、出行与交通行业的落地，也将会上演加速度。

写在最后：

资本市场看好百度的关键原因，还是因为其掌握AI核心技术，这些技术既可应用在汽车交通领域帮助传统车企对战特斯拉，更可应用在各行各业，助力产业智能化升级，创造更多“特斯拉”一样的科技奇迹，在这一过程中，百度终将成为AI时代红利的最大赢家这一。

AI正在创造更多人们意想不到的可能性，十年前甚至两年前，有多少人会想到特斯拉能有今天呢？

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