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中概股新三傻:股价起飞,是大泡沫还是真实力

归结起来,它们都有较为确定的今天,以及属于未来的“性感”故事,它们基于技术与产品能力,在各自领域均具有一定的“颠覆性”。
2021-01-26 15:34 · 微信公众号:罗超频道 罗超频道

在富途App,对中概股进行“年初至今”涨幅排序,TOP10是:点牛金融、亿航智能、雾芯科技(悦刻)、富途、趣头条、跟随学、36kr、小牛电动、哔哩哔哩与迅雷。

如果刨除市值低于10亿美元的小盘股,再按照最近52周的涨幅进行排序,TOP3则分别是:富途控股、亿航智能与小牛电动,一年来涨幅分别是:1514%、1217%与740%,最新市值分别为:138亿美元、49亿美元与36.75亿美元。

在2021年的10多个交易日里, 亿航智能大涨324%,富途大涨123.52%,小牛大涨75.29%。不少投资者在这三家公司赚了大钱,一位来自富途投资者交流群的群友晒出的截图显示,其在富途这只股票的浮动收益高达541万美元,大约3500万人民币,这是一个可以在中国大多数城市实现财务自由的数字。

2021年表现华丽的富途控股、亿航智能与小牛电动,被投资者们称为“中概股新三傻”。

中概股新三傻,个个都是“颠覆者”

疫情后,在货币宽松与流动性限制的大环境下,美港股正处于“牛市”之中,纳指、道指与恒指均频创新高。大盘上涨,大多数企业股票与市值自然会水涨船高。

问题是,为什么涨得最多的是这三家?——不考虑点牛金融这样的成交额与市值微小均可忽略不计的股票。此前的科技股三妖暴风、乐视与瑞幸,全都没有好结局。“中概股新三傻”高企的市值,是新一轮泡沫的缩影,还是实力的铸就?“中概股新三傻”是否会重蹈“科技股三妖”的覆辙?

富途、小牛与亿航,这三家公司有一些共同点:

都是各自领域的颠覆者,富途是互联网券商标杆,小牛是智能电动两轮车领头者,亿航是城市空中交通(UAM)概念的探索者。

都不被(自)媒体重视,被曝光次数与频率远低于TMPD等超级独角兽,哪怕股价狂飙依然没有得到太多关注;

都相对年轻,富途成立于2012年,小牛与亿航成立于2014年,上市时间更短:小牛在2018年上市,富途与亿航在2019年上市,后生可畏。

巧合的是,这三家公司跟罗超频道正好都有点联系,对这三家公司我也一直在关注:

因为一直关注小牛电动,在2020年CES上,我在拉斯维加斯小牛电动的展台,对小牛电动CEO李彦、小牛电动创始人兼研发副总裁胡依林进行了专访,通过《CES2020|出行工具消费电子化,小牛成为科技出行的“另类”标杆》一文对小牛电动的智能出行新品与战略进行了详细报道;

因为是富途早期用户,在2019年富途IPO时我受邀到纽约敲钟现场,对富途创始人兼CEO李华进行专访,在《为什么说刚上市的富途,是最“腾讯”的腾讯系公司?》一文中,我分析认为富途有很强的产品力,国际化、用户服务的闭环,从证券到金融科技的延展,是富途控股发力的重点方向;

雷科技关注智能硬件,因此在亿航创业初期,我们就与创始团队建立了直接联系,并对这家同样位于广州的无人机公司持续关注,特别是其载人飞行器业务,我们一直在报道并寻求现场体验:《坐无人机上下班,是什么体验?》

遗憾的是,作为一名美股投资者,我前些年将目光放在了媒体聚光灯下的一些体量更大的公司,虽然对这三家黑马公司持续关注,却失之交臂。如今站在旁观者角度来看看,驱动这三家公司暴力增长的秘诀,到底是什么?

富途:全球互联网证券标杆,下一代财富管理平台

富途是头部互联网证券平台,围绕中国投资者的痛点,在2012年推出帮助美港股投资者便捷投资的富途牛牛App。

介绍型券商对上游证券公司依赖很强,富途则是自己从0到1申请香港、美国的证券公司牌照,基于牌照开展业务,因此可以不断优化开户、入金、交易等流程体验,同时可直接管理资产,通过融资利息等模式将投资客户价值进行深度变现。

因为出身腾讯系再加上腾讯投资背景,富途创始团队一直很重视产品体验,在产品、技术与运营层面都很互联网化,将产品做得更安全、准确、稳定、快速和好用,在美港股投资者中拥有较好的口碑,截至Q3,富途客户数破100万;富途牛牛App注册用户超1000万及单季交易额破1万亿港元;单季净增有资产客户11.5万,接近去年全年总数的两倍。

腾讯投资的公司多如云,但得到马化腾钦点评价的不多。马化腾曾如此评价富途:“富途团队有着良好的互联网基因和产品技术能力,关注用户体验,在金融方向上也表现出很好的学习能力。富途团队坚持务实、专注、深度地去构建和提升产品力,从而打造出自己的专属核心竞争力,并因此为广大港美股投资人群所喜爱。”

富途商业模式清晰,在2018年就已实现规模盈利。2019年上市后,国际化成为富途的重点发力方向,力推富途牛牛国际版moomoo(moo象征牛的叫声),已在新加坡等新市场展开内测。与此同时,富途围绕投资者群体布局财富管理业务,旗下财务管理平台“富途大象财富”已上线现金宝、短期理财、债券基金、股票基金与私募基金五大品类,Q3内测港股卖空、Q4富途上线CME期货。在C端业务外,富途通过“安逸”面向企业提供IR服务、IPO分销与员工ESOP期权管理业务。

金融行业本身就是“靠天吃饭”的行业,证券公司在牛市业绩普遍会更好,富途同样受益于牛市大环境,其赚钱能力取决于平台的投资活力。更多人开户、更多人投资、更多企业上市,富途就能赚更多钱。2020年三季度,富途总营收1.22亿美元,净利润(Non-GAAP)5260万美元,同比增幅分别为272%与1600%,营收连续三个季度实现同比三位数增长。

刨除牛市的短期影响外,长期来看,富途拥有高价值投资群体,围绕它们提供更多投资服务就可以获取更多价值;随着中国投资者的成长,多维度价值投资会逐步取代单一的房地产投资,富途依然可享受到用户红利;全球化意味着服务可以跨区域布局,帮助全球用户跨区域投资,这是一个宏大而性感的故事。

小牛电动:锂电+智能,成为“两轮版特斯拉”

小牛电动是锂电电动车开创者,智能电动车首创者。其率先用锂电取代铅电,现已成为两轮电动车的发展方向。智能汽车兴起,两轮电动车同样在智能化,小牛电动具备互联网基因,积极应用智能汽车技术,拥有防盗追踪、智能灯光系统、定速巡航等智能化功能,基于智能电动车车联网采集数据用于改进产品与优化服务。

小牛电动产品矩阵不断完善,但一直在做的只有三件事情:一是基础性能尤其是电池续航的不断升级;二是强调设计,撕下电动车“低端交通工具”的标签;三是强化科技属性,完善智能驾驶能力,辅助人更安全、更绿色、更趣味地驾驶。

小牛自带科技基因,是科技+电动车的重要推手。很难想象,两轮电动车可以做自动驾驶,但小牛电动真的就去做了,在2020CES上,小牛电动发布了两款新品自动驾驶三轮电动摩托车TQi和*5G跨骑电动摩托车RQi,其中TQi*次将自动驾驶带到了电动两轮车行业,支持L2自动驾驶。

当时李彦对罗超频道表示,小牛不是自动驾驶公司,不可能做传感器,AI算法等事情,在自动驾驶上会走开放路线,专注于做好车辆控制、电池管理、硬件设计、硬件集成等底层事情,TQi支持L2就是要告诉行业电动车的自动驾驶不是没有可能。

除了拥有自动驾驶这一面向明天的“性感故事”外,小牛电动同样拥有今天。

2019年实现盈利,2020年一季度受疫情冲击,营收同比下降34.4%;Q2反弹,营收6.45亿元,同比增长21.6%,净利润同比增长11.37%达到5680万,共计销售160138辆电动踏板车,同比增长61.2%;Q3营收8.945亿元人民币,同比增长36.7%,净利润9060万元,电动车销量为250,889辆,同比增长67.9%。

新能源汽车浪潮背后是更高的智能汽车大浪,以特斯拉为标杆,出行设备已成为“移动的消费电子”。2020年,特斯拉在资本市场一骑绝尘,国内蔚来汽车、小鹏汽车与理想汽车“新造车三傻”势不可挡,日前特斯拉股价再创新高,市值高达8349亿美元。

小牛电动正是特斯拉效应溢出的受益者。新能源汽车带动锂电产业发展,小牛电动因此受益,更重要的是,小牛电动将智能化技术应用到两轮电动车,堪称两轮领域的特斯拉。

亿航智能:不是无人机公司,而是“造机新势力”

2014年,亿航联合创始人熊逸放在接受雷科技采访时,亿航当时主打的是可以通过手机操控的无人机Ghost,思路是让无人机变得更加大众化,而不是专属于少数人的玩具,不过其产品应用场景依然是航拍等常见无人机应用场景,与大疆等先行者在一个市场竞争。

经过几年发展,亿航逐步找到了自己的差异化位置,最让外界印象深刻的,一个是在各地城市常见的无人机飞行表演,另一个则是2016年CES上发布的载人飞行器“亿航184”(184寓意可运载1位乘客,有8个螺旋桨和4支向四外伸出的机臂)。

因为技术不成熟、交通管制诸多原因,亿航的载人无人飞行器充满争议,甚至有人质疑其是下一个贾跃亭。不过亿航对此十分笃定,2019年,亿航上市时定位已成为“智能自动驾驶飞行器制造商”,其业务主要分为城市空中交通(包括载人与物流)、智慧城市管理、空中媒体三个板块。

被亿航放在*位的城市空中交通(Urban Air Mobility ,UAM) 指“在城市中用于客运或货运的、安全高效的有人驾驶/无人驾驶(空中)交通工具系统”,摩根士丹利最近发布的行业报告预测,未来全球UAM市场将达1.5万亿美元的规模。在亿航外,小鹏、比亚迪、吉利、现代、凯迪拉克与克莱斯勒等车企,空客、劳斯莱斯(罗罗公司)等航空巨头,以及Volocopter、LIFT等创业公司云集这一新赛道,它们被称为“造机新势力”。

亿航的城市空中交通(Urban Air Mobility ,UAM)产品已经在3大洲7个国家23座城市完成数千次公开飞行,取得美国联邦航空管理局、挪威民航局与加拿大交通部颁发的飞行许可,成为中国民航局批准的首家也是目前*一家载人级自动驾驶飞行器适航审定试点单位,获得中国民用航空局颁发的全球*自动驾驶飞行器物流试运行许可,可率先开展150公斤以上大载重空中物流的商业化试运行。

在落地层面,亿航在2020年12月与绿地香港签约,在广东省肇庆市一个旅游小镇开展飞行汽车观光旅游业务;又在2021年1月12日与珠海多家企业合作,在广东省珠海市横琴新区携手开展空中交通运营项目,提供常态化空中旅游观光等多领域应用的空中交通服务。

亿航股价暴力拉升的起点是2020年12月8日,当时亿航发布三季度财报,该季度实现调整后季度盈利,总收入为人民币7100万元,同比增长104.3%;毛利为人民币4202.2万元,同比增长120.3%,调整后净利润为530万元,非美国通用会计准则下,调整后经营利润为人民币450万元,扭亏为盈。亿航股价由此开始起飞,从19.78美元攀升到最高99.98美元。

虽然亿航的载人级自动驾驶飞行器(AAV)EH216已实现商业交付,但依然在起步阶段,第三季度的销量为23架,2019年同期为18架。两位数的交付量,很难说大规模应用,不过,其意义在于,否定了外界对其“PPT发布”或“视频发布”的质疑。

跟小牛电动一样,亿航是特斯拉效应溢出的受益者,其本质依然是在做基于自动驾驶技术的出行工具只不过是空中飞行,因此被称为“空中特斯拉”,这是一个性感的故事,虽然很多人认为这类技术应用比自动驾驶汽车更难,但依然有投资者在加码这一赛道,博未来。

富途控股、小牛电动与亿航智能,中概股最近一年表现最突出的三只黑马,被资本市场看好的原因各有不同,归结起来,它们都有较为确定的今天,以及属于未来的“性感”故事,它们基于技术与产品能力,在各自领域均具有一定的“颠覆性”。

在三匹黑马中,富途商业模式相对成熟,盈利能力稳健;小牛电动既有今天,又有明天;亿航智能故事性感,但当前业绩尚缺乏说服力。在投资市场有一句名言:悲观者正确,乐观者赚钱,“中概股新三傻”用K线图验证了这句话。

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