2021年3月28日，野村控股公司发布公告称，美国分公司因为和一家美国客户之间的交易，可能导致亏损20亿美元。考虑到交易平仓和市场价格波动，亏损幅度可能进一步调整，但并未透露客户姓名。
路透社援引知情人士称，该客户为位于纽约的家族办公室Archegos Capital。而据《华尔街日报》报道，上周五，因为Archegos Capital遭遇强平，导致包括百度、腾讯音乐在内的中概热门集体暴跌，总计抛售规模接近300亿美元。
同日，瑞信也表示，由于旗下一家在美国的对冲基金上周发生保证金违约，可能对其*季度财务造成“重大影响”。
尽管野村表示，截至2020年12月，野村证券的综合普通股一级资本比率保持不变，超过17％，远远高于*监管要求，不会出现财务经营问题，但野村在日本市场中的股价依旧暴跌超过15%。市场参与人士担忧野村的巨亏是否会在全球资本市场中引发多米诺效应。
在热门中概股暴跌以及野村巨亏的恐慌中，Archegos Capital管理人、韩裔投资经理比尔·黄(Sung Kook“Bill”Hwang)再度回到大众视野中。
比尔·黄是谁？他如何赚得*桶金，又是如何引发个股暴跌风暴？
曾有和比尔·黄打过交道的人对作者表示，他作风坚定直接。“路演时候，对我老板开门见山地说，欢迎来到纽约，请帮我赚点钱吧。”
从不会英文到管理50亿美元的“虎仔”
《棱镜》综合外媒各类信息显示，比尔·黄出生于一个韩国牧师家庭，成年后赴美留学，据说当时并不太会说英文。
在攻读了加州伯克利大学获得经济学学位，又获得卡耐基梅隆MBA之后，比尔·黄在现代证券公司谋得一份职位，并因此结识了老虎基金创办人朱利安·罗伯逊(Julian Robertson)。
朱利安·罗伯逊在上世纪80年代以800万美元创立老虎基金，后在1998年资金管理规模涨至200亿美元，成为上世纪90年代全球规模*的对冲基金之一。1985年，老虎基金踩准了美元兑欧洲货币和日元升值趋势的结束，做空美元，并大笔买入日元和欧洲货币的看涨期权，在1980年至1986年获得平均回报43％，累计回报超过850%。比尔·黄就是在80年代加入老虎，管理韩国市场的股权交易。
2000年，盛极一时的老虎基金因为遭遇科技股崩盘，后又错误下注日元兑美元贬值，导致投资者赎回潮，老虎最终关门。朱利安·罗伯逊将基金清盘后，将自有资金以种子基金的方式投给38名“门徒”进行管理，因此，这些延展出来的新基金，也被称为“虎仔”。
比尔·黄也是“虎仔”之一。他借助朱利安千万美元种子基金，加上自己的资金，于2001年于纽约创立老虎亚洲(Tiger Asia Management)。专注于亚洲投资机会的老虎亚洲在一定程度上继承了老虎基金当年的风采，2007年老虎亚洲基金的回报率为55%。而从成立之初至2007年在7年期间其年化回报率高达40.4%。在顶峰时期，老虎亚洲管理资金曾超过50亿美元。
卷入内幕交易被罚4400万美元
美国证监会网站上公布2012年12月12日，比尔·黄因为卷入内幕交易被罚4400万美元
但老虎亚洲却因为比尔·黄被卷入内幕交易，而走上了另一条道路。
2012年12月12日，美国证监会公告称，老虎亚洲的创始人比尔·黄承认内幕交易获利，开出罚单4400万美元。
《棱镜》查询美国证监会文件显示， 2008到2009年期间，中国银行（03988.HK）和建设银行（00939.HK）对投资者总共进行过三次私人配售，老虎亚洲在从配售投行获得信息后，均在配售前卖空中行与建行的股票，并在参与配售时再以低价补回空仓，以此非法获利1670万美元。
此举违反了同大型投行间的协议，这些协议规定老虎亚洲在参与配资的同时不得利用信息来交易相关的股票。当时的美国证监会执法部主管曾表示，“比尔·黄应接受教训，非法的离岸交易并非美国执法管辖之外。”
除了美国证监会之外，香港证监会也禁止老虎亚洲在4年内在中国香港从事任何上市证券及衍生工具交易。老虎亚洲也因此退还外部资金，转为家族办公室。
“我不怕死，也不怕钱”
在因为内幕交易被罚之后，比尔·黄似乎更努力向信仰寻找力量。
他极少公开露面谈论投资理念。为数不多的公开记录显示，他此后开始谈论宗教和投资之间的关系。他会邀请教友到自己位于纽约时代广场的办公室一同朗读《圣经》，也会公开谈论信仰并提醒自己自省：“当你成功的时候，很多人说你好，然后，慢慢地你就会忘记你是谁，神是谁。当你觉得一切尽在掌握的时候，你可能已经大错特错了。所以，我们要有‘家’的概念，并且‘反省’。”
但他同时也曾说过，因为信仰，自己毫无畏惧，“我不怕死，也不怕钱”。他的家族办公室名为Archegos，也具有宗教意味，在希腊语里名为“先行者”。
5倍杠杆下的巨大风险
而管理着家族办公室的比尔·黄似乎继续保持着老虎基金激进的作风。前丹华资本董事总经理万卉3月27日在推特上发文称，比尔·黄在今年年初以5倍杠杆管理50亿美元资金，在3月已经涨至三倍，但并未落袋为安。
根据《金融时报》，一名知情人士称，在上周早些时候，维亚康姆集团宣布发行30亿美元普通股和可转债后股价大跌，对重仓的比尔·黄造成严重打击，最终无力追加保证金的他，只得清算了自己全部的资产。《华尔街日报》估算，因为该基金平仓在周五导致300亿美元抛售。
“随着维尔康姆和Discovery在三月中暴跌，触及平仓线，导致价值150亿美元的股票头寸被投行强平。他的持仓中包括多家中概热门股，如百度、唯品会、腾讯音乐等等。”万卉在社交媒体上表示。
前丹华资本董事总经理万卉在推特上透露关于比尔·黄的相关信息
盛极一时的老虎基金缔造过从800万到200亿美元的神话，也遭遇了投资人赎回的凄凉。即便是天才的投资人也会有在市场中翻车的时刻。“钱是善仆，也是恶主。”比尔·黄曾经在一次公开演讲中表示。
而在野村、瑞银相继警告巨亏风险之后，人们也在重新审视市场中隐藏的未知风险。
因为采用股票互换的方式加杠杆，比尔·黄得以避开美国证监会的繁文缛节，但也蕴含着巨大风险。互换合约由华尔街的投行和客户签订合约，用户承担股票投资组合盈亏，银行获得佣金收入。通过这种方式，客户不需要向证监会披露仓位，而达到在市场中隐身的效果，即便部分持仓可能超过10%的举牌线。
“具有这么大风险敞口的基金怎么会在美国证监会几乎查不到记录？”一位福布斯的评论员写道。在Archegos之后，市场参与人士也担心更多采用高杠杆的基金将在此轮市场震荡中“裸泳”现身，而在美股中引发踩踏效应。
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