一季度营收同比下降 62.4%，猎豹移动艰难转型

猎豹移动正经历 " 至暗时刻 " ——总营收连续 9 个季度同比下滑。在经历 2019 年与 FaceBook 分道扬镳、2020 年 2 月谷歌下架事件后，猎豹移动开始寻找新定位，一边降低成本，一边押注 AI，但成效甚微。

6 月 11 日，猎豹移动（NYSE:CMCM）发布截至 3 月 31 日的 2021 财年*季度财报。

财报显示，猎豹移动 2021 年 Q1 总营收为人民币 1.98 亿元（约合 3030 万美元），同比下降 62.4%，环比下降 25.2%；归属股东净利润为人民币 7644.7 万元，相比去年同期扭亏为盈（去年亏损 1.05 亿元）；公司现金储备及长期投资为 42 亿元。

其中，互联网业务 Q1 营收为人民币 1.88 亿元（约合 2860 万美元），同比下降 62.2%，环比下降 25.3%；猎豹移动 AI（人工智能）和其他业务本季度收入为人民币 1080 万元（约合 170 万美元），同比下降 65.9%，环比下降 24.0%。

猎豹移动表示，互联网业务收入下降，与该公司自 2020 年 2 月起暂停与谷歌的合作，以及猎豹 2020 年下半年起处置了一些与游戏相关的业务和资产，减少移动游戏业务投入有关；而 AI 和其他业务收入下降，主要是由于面向消费者的 AI 相关产品销售下降所致。

值得注意的是，2021 年 Q1 猎豹移动其他收入净额为人民币 8560 万元（约合 1310 万美元），公司称这主要是由于部分出售部分被投资方的收益。

猎豹移动预计 2021 财年第二季度总收入将在人民币 1.75 亿元（约合 2670 万美元）至人民币 2.25 亿元（约合 3430 万美元）之间。

受财报不佳消息影响，发布当日美股收盘（6 月 12 日），猎豹移动股价下跌 15.22%，报 2.34 美元 / 股。截至上周五（6 月 18 日）美股 16 点收盘，猎豹移动股价下跌 2.19%，报收 2.23 美元 / 股，市值为人民币 20.19 亿元（约合 3.13 亿美元）。

从高光到至暗时刻，收入已连续 9 个季度同比下滑

成立于 2010 年 11 月的猎豹移动，在 2014 年赴美上市之后曾有一段高光时刻。

2014 年 12 月，成立四年的猎豹移动以 15.25 美元 / 股的开盘价登陆纽交所上市，市值达 21 亿美元。其旗下的猎豹清理大师应用在全球的下载量一度超过 10 亿，其股价随之乘风直上，市值最高超过 50 亿美元，是当时中国互联网企业出海的行业标杆。

猎豹移动能够在海外大获成功，与 FaceBook 和谷歌两大海外互联网巨头的联盟广告业务密不可分。

2014 年，FaceBook 成立移动广告联盟，承接移动流量的变现。随后，猎豹移动成为 FaceBook 的合作伙伴，在其工具 App 中接入 FaceBook 联盟广告，一度占据 Facebook 整个广告联盟流量的 10% 以上。而 FaceBook 在移动广告业务上的增长也让谷歌蠢蠢欲动，在此机会下，猎豹移动也成为了谷歌联盟广告的合作伙伴。

2015 年，猎豹移动董事长兼 CEO傅盛曾是 FaceBook 和谷歌的座上宾。他出席了 FaceBook 一年一度的 F8 开发者大会；而谷歌新任 CEO 皮猜上任后*次出访中国的午餐会，傅盛也受邀出席。在 2015 年四季度财报电话会中，FaceBook COO 谢丽尔 · 桑德伯格（Sheryl Sandberg）特意提到猎豹移动的案例，称赞猎豹为平台吸引来用户和流量，说明其流量广告驱动了广告商和发行商成长。

" 几年前猎豹移动海外一天的广告收入，App 端约 80 万美元 "，按照傅盛的话说，一切都顺风顺水。

但繁荣的背后也蕴藏着危机。随着手机安卓系统愈发成熟，权限不断收紧，加上当时猎豹移动采取诱导下载、让用户误触发下载、强制锁屏广告等 " 打擦边球 " 玩法，使得 FaceBook 和谷歌采取打压措施。

2016 年 3 月，FaceBook 调整算法，把广告平台向更多第三方广告平台开放，引入更多合作伙伴，猎豹移动的收入被分流。根据财报显示，猎豹移动 2016 年的营收较前一年仅增长 21%。傅盛当时在该季度电话会议上说，公司的平台 eCPM（广告千次的展现价值）明显下降。这个消息公布两个月左右，猎豹股价就跌掉了 1/3。

2018 年 11 月，第三方监测公司 Kochava 指控猎豹移动有 7 款应用存在广告欺诈、窃取收益等行为。随后，FaceBook 终止了和猎豹移动的合作。

2020 年 2 月 20 日，谷歌突然宣布，把超过 600 个应用程序从 Google Play 商店中删除，这些 app 与谷歌广告网络的所有合作也随之中止。而受这次清除行动影响*的，就是猎豹旗下的 45 款应用，涉及工具、游戏、直播业务，甚至包括已于 2019 年 11 月份剥离出去的子公司 LiveMe，无一幸免。

受此影响，该公司的 Google Play 商店、Google AdMob 和 Google AdManager 帐户全面被禁用。

对此，谷歌给出的理由是存在破坏性流量和无效流量。尽管猎豹移动一直声称，他们的产品不存在上述行为，但谷歌似乎不愿意再给猎豹移动机会。

猎豹移动的核心营收来源——工具出海之路戛然而止。

傅盛在接受《晚点 LatePost》专访时指出，猎豹收入中有超过 20％来自谷歌平台。这次大规模下架，显然对公司是巨大打击，更重要的是，猎豹移动用户群 50% 以上在谷歌的平台上，即便是在苹果的设备上，猎豹也很依赖谷歌 Google Ads 广告的推广和收益。

财报显示，经历 2019 年与 FaceBook 分道扬镳、2020 年 2 月谷歌下架事件后，猎豹移动总营收已连续 9 个季度同比下滑，最近两个季度总营收都跌至不足人民币 3 亿元；而净利润在 2019 年四季度、2020 年一季度由正转负，同比下跌 211.98%、1570.19%，最新两个季度猎豹移动的净利润也从此前最高 10 亿元，跌至不足人民币 9000 万元。

值得注意的是，此次谷歌下架事件中，猎豹旗下游戏、内容业务深受影响，促使傅盛开展了一系列自救措施。

2019 年四季度开始，猎豹移动宣布将运营重心转向国内，严控海外业务的成本费用，精简海外业务运营，重新回归国内移动互联网市场，并且出售海外市场游戏业务资产、字节跳动剩余股权等。在这背后，傅盛一方面是控制成本，另外是发展互联网业务和 AI 业务。

而在内容方面，由于猎豹旗下直播产品 Live.me 和新闻聚合平台 News Republic 业务发展一直未有起色，2019 年第三季度，Live.me 从猎豹移动财报中剥离。很显然，目前内容娱乐业务已经被猎豹边缘化。

2019 年 12 月钛媒体举行的 2019 T-EDGE 全球创新大会「何谓」对话中，傅盛做了反思与复盘。他称，TikTok 做得非常好，他自愧不如。猎豹移动想做出海模式，但没有坚持下去。" 猎豹现在也在反思。我们出海得益于安卓全球化发展，但我们没有实现各个地区的精细化运营，这是我们现在遇到的问题。"

谷歌下架事件之后，傅盛甚至道出更现实的原因：一家公司应该是在上升阶段去迎来第二曲线，如果下滑的时候再去搞，不管是内部的士气，能聚集的资源等等都是极其困难的。加上当时猎豹也开始做 AI，其他内容业务已经花不起那个时间了。

人事持续动荡，猎豹在 AI 之路上艰难前行

如今，猎豹移动正处于转型过程中，加入人工智能（AI）赛道，坚定地全面升级为以机器人为核心产品的科技公司。

早在 2016 年，傅盛发起 "ALL in AI" 的主张，并为此专门成立了一家开发机器人的新公司 " 猎户星空 "，猎豹移动是大股东。傅盛曾表示：" 尽管我们的 AI 业务还在早期阶段，但我们相信这是一条正确的赛道。"

在跑进这一新赛道的五年间，傅盛倾注了大量的钱、资源和精力，同时也亲力亲为。他在 2019 钛媒体 T-EDGE 全球年度创新大会上表示，进入 AI 领域相当于二次创业。他自己跑供应链、去理解神经网络算法、用什么样的芯片才能更好的算力、用什么传感器、产品做成什么样子，花了很多精力。

猎豹移动按产品分布的营收占比情况，波动部分为 AI 机器人和其他收入（来源：Wind 数据）

不过，从财报当中显示，尽管业务有了起色，但 AI 机器人和其他业务收入难以反哺受谷歌下架带来的收入损失。根据财报显示，2020 年四个季度和 2021 财年一季度，猎豹移动 AI 和其他业务营收分别为人民币 3175.8 万元、1945.1 万元、2129.7 万元、1424.1 万元、1082.2 万元，占总营收均不足 8%。

与此同时，高管们或是由于无法适应猎豹移动的转型，公司频频出现人事变动情况。

2020 年 1 月，猎豹移动宣布公司现任 CFO 姜振宇因个人原因辞职，原人人公司 CFO 任今涛接任该职位，向猎豹移动 CEO 傅盛汇报。一年之后的 2021 年 3 月，猎豹移动董事、高级副总裁周品离职。

除了高管外，猎豹移动员工数量也大幅减少。根据今年 3 月猎豹移动发布的年度财报显示，截至 2020 年 12 月 31 日，猎豹全职员工约 150 人，较 2019 年底减少约 50%。当然，这一数字不包含猎户星空的员工人数。

事实上，猎豹移动 AI 机器人业务收入增长缓慢的原因，背后由于三个方面：

AI 业务上取得收入、利润的难度较大。比如目前发布招股书的 AI 公司中，没有一家有较大的高利润空间，猎豹在机器人领域的技术先进部分的壁垒较低、销售突破难度大；

人员流动频繁，人才流失率高，导致错失了很多机会；

猎豹更注重产品、工具思维，缺乏销售渠道关系。据锌财经的报道，猎豹曾经跟某官方媒体尝试建立合资公司以打开政府端的销售，该官媒负责政府采购，猎豹负责产品，销售则由联想的销售团队来负责——猎豹做的是买量广告渠道，在线下销售方面并没有什么优势。

有前员工指出，猎豹做机器人依然有工具思维的影子。猎豹的机器人就像一个线下的工具，目前机器人营收主要靠卖硬件和技术变现，正在探索在机器人上放广告变现。

不过，傅盛指出，AI 业务有望在未来几个季度快速增长，其已建成商场机器人网络。截至目前，猎豹已经有超过 12000 个机器人，遍布在 41 个核心城市约 1200 多家商场，日均触达客流超 6000 万人次。

财报也同时显示，接下来 2022 年北京冬奥会中，猎户星空的四款机器人产品被提名。并且，通过与猎户星空的合作，猎豹移动引入了多款引流、递送类机器人。在教育场景，猎豹通过参与教育部产学合作协同育人项目，与西南科技大学、浙江理工大学、浙江金融职业学院等 100 余所院校达成合作。

傅盛强调，猎豹商场机器人已覆盖中国一级和二级城市，他们相信如今猎豹已经有了一个良好的开端和坚实的基础，可以一步一步实现猎豹移动向 AI 公司转型的战略目标。

" 未来，猎豹移动将一方面保持国内互联网业务持续增长，不断释放利润；另一方面继续把商场机器人商业化的扩大作为重中之重，为公司打造新的增长引擎。" 傅盛在 2021Q1 财报会上表示。

此外，猎豹移动也在持续精简运营成本，运营亏损已经在减少。傅盛此前在财报电话会上指出，2020 年猎豹移动的总运营费用下降了 44%。2021 年，猎豹将继续削减成本和开支，尤其是销售和营销以及人员相关费用。

据 2021 年 Q1 财报显示，猎豹移动 Non-GAAP 总成本和费用同比下降 62%，环比下降 20%；Non-GAAP 毛利率从上个季度的 62.3% 上升至本季度的 70.2%；营业亏损 5700 万元，较去年同期大幅缩窄。

毛利方面，猎豹移动 2021 年*季度毛利为 1.39 亿元，较上年同期下降 63.4%，猎豹移动 2021 年*季度毛利率为 70.1%。

不过，香颂资本执行董事沈萌指出，猎豹移动需要找到自己的竞争优势和定位，否则会继续没落。而市场也认为，目前私有化是猎豹移动的*选择。

财报显示，截止到 2021 年 3 月 31 日，猎豹移动现金及现金等价物、受限资金及短期投资 18.1 亿元，长期投资 23.9 亿元。

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