「城市户外第 一股」蕉下再次递表港交所，上半年同比扭亏为盈

有着“城市户外*股”之称的蕉下控股有限公司在周一(10月10日)向港交所更新招股书，拟主板挂牌上市，中金公司和摩根士丹利担任联席保荐人，华兴资本担任*财务顾问。这是该公司再次向港交所递表。

蕉下的*产品是瞄准年轻女性户外产品市场的防晒双层小黑伞。2017年，主打轻盈便携的胶囊系列雨伞的推出真正让蕉下开始具备一定知名度，现将产品线延伸至袖套、帽子、防晒服、口罩等非伞类或配饰类产品。

根据灼识咨询的资料，按总零售额和线上零售额计算，蕉下是最 大的防晒服饰品牌，在中国防晒服饰市场排名第 一；而在全年零售额超10亿元的中国鞋服行业新兴品牌中，按2021年零售额计算，蕉下同样位居第 一，且2021年的零售额增速最快。

据招股书显示，蕉下服装品类成为主要收入来源，在2019年、2020年、2021年分别录的收入304万元、1.39亿元、7.11亿元，分别占收入比例的0.8%、17.5%、29.5%。2022年上半年，服装品类收入超7.92亿元，占比达到35.8%，同比增长155.8%。

同时，帽子、其他配饰(主要包括口罩、袖套、墨镜、手套、披肩及围巾)和其他产品(主要包括鞋履)在2022年上半年也迎来高速增长，收入分别为4.97亿元、6.03亿元和5673万元，同比增65.2%、127.5%、213.4%。

在披露风险上，蕉下称，公司主要依赖第三方电商平台线上营销及销售产品。以及公司已经对各种销售及营销工作（包括通过多种渠道的广告和推广吸引客户）产生大量成本。如果营销活动不能以具成本效益及高效的方式有效吸引客户，公司的业务、财务状况、经营业绩及前景可能会受到重大不利影响。

上半年扭亏为盈

财务数据方面。2019年至2021年，蕉下的营收分别为3.85亿元、7.94亿元和24.07亿元，复合年增长率为150.1%；2022年上半年的收入则从2021年同期的12.19亿元增加81.3%至22.11亿元。2022年上半年，蕉下的净利润为4.91亿元，2021年同期则净亏损约3512万元。

从收入构成来看，服装品类已成为蕉下的主要收入来源。2019年至2021年、以及2022年上半年的收入分别为304万元、1.39亿元、7.11亿元以及7.92亿元，在收入的占比分别为0.8%、17.5%、29.5%以及35.8%。

截至最后实际可行日期，蕉下在中国拥有172项专利，正申请56项专利。2019年至2021年，蕉下研发投入的复合年增长率约为90%；2022年上半年的研发开支则同比增长152%至6320万元。

其中，2022年上半年，蕉下服装品类的收入同比增长155.8%。同时，帽子、其他配饰（主要包括口罩、袖套、墨镜、手套、披肩及围巾）和其他产品（主要包括鞋履）在2022年上半年亦迎来高速增长，收入分别为4.97亿元、6.03亿元和5673万元，同比增速则分别为65.2%、127.5%和213.4%。

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