卷入「刀片门」背后，桃李面包增收不增利，实控人家族大举套现

一个2至3厘米的生锈刀片，惊动了有着A股“面包*股”称号的桃李面包。

日前，有消费者称其在桃李面包的商品中吃出一个2至3厘米的带锈刀片，引发外界广泛关注。

对此，桃李面包回应称，公司生产过程中不存在使用该类刀片的工艺环节，金属刀片若经过一系列的制作工序不可能再完整存在，且公司所有的产品都需经过金属检测机检测方可出厂，排除在生产过程中存在金属刀片的可能性。

此次卷入“刀片门”风波的桃李面包，系退休教师吴志刚于花甲之年创立，而发展近三十年的桃李面包家族色彩十分浓厚。截至去年上半年，公司前十大股东中，有八位系吴志刚家族的成员。近年，吴志刚家族的成员通过减持股票、债券及现金分红等方式，累计套现超过67亿元。

值得一提的是，旗下公司曾多次被予以行政处罚的桃李面包，目前还面临增收不增利的困境。相较2012年至2019年均在15%以上的营收增速，桃李面包近几年的营收增速已跌至个位数，出现了明显的放缓；与此同时，2021年、2022年，桃李面包归属于上市公司股东的净利润已连续两年下跌。

01、桃李面包卷入“刀片门”风波

2月19日，一则“桃李面包中吃出2厘米带锈刀片”的话题冲上微博热搜。据了解，一名女子在其发布的视频中称，自己在购买的桃李面包商品中吃出了一个2至3厘米左右的生锈的美工刀刀片。

后续，工作人员在与该女子的沟通过程中答复称，食品的生产是没有问题的，如果有新品品尝活动可以让其率先品尝，但该女子并不接受这一解决方案。该女子表示，自己不要求赔偿，如果问题真正认定出来，希望品牌能给消费者一个交代。

截至发稿，“桃李面包中吃出2厘米带锈刀片”的话题在微博上的阅读量突破2亿，讨论次数超6000。

2月20日，桃李面包发布一则澄清公告，对此次引发热议的“女子在桃李面包中吃出 2 厘米带锈刀片”的报道予以回应，随后“桃李面包公告”的话题冲上微博热搜*。

桃李面包表示，针对报道内容，公司*时间展开了全面调查，就此次投诉处理过程中给消费者带来不好的消费体验，公司深表歉意。公司已邀请上级市场监督管理部门及媒体对生产环节进行监督检查，并已向当地公安部门报警并申请立案调查，相关结果会*时间向社会公布。

桃李面包还进一步作出说明称，公司高度重视此次客户投诉，并*时间对工厂内部各生产环节进行安全排查，公司生产过程中不存在使用该类刀片的工艺环节，面包生产是通过面团的拌、分块、压薄、卷包、分割、成型、醒发、焙烤、冷却、切片、夹馅、包装、金属检测、装箱等工序，金属刀片经过上述的工序不可能再完整存在，并且公司所有的产品都需经过金属检测机检测方可出厂，排除在生产过程中存在金属刀片的可能性。

雷达财经了解到，此次卷入“刀片门”风波的桃李面包，关联公司为桃李面包股份有限公司。天眼查显示，该公司成立于1997年1月，注册资本约9.52亿元，由吴学亮担任公司的法定代表人、董事长、执行总经理，吴学群担任公司的总经理。

截至目前，桃李面包股份有限公司对外共投资有43家公司。不过，桃李面包旗下的公司却多次惹上麻烦。天眼查显示，2021年9月，该公司投资的沈阳桃李面包有限公司因丙二醇含量超标被判定不合格。

另外一家由桃李面包股份有限公司100%全资持股的公司——天津桃李食品有限公司，此前曾受到三次行政处罚。去年4月，该公司因虚假发布广告，被天津市西青区市场监督管理局没收违法所得62.9元，并处罚款1万元。

一个月后，该公司因安全生产违法，天津市西青区应急管理局决定给予其责令限期改正，并处罚款2万元。同年7月，该公司又因虫害控制工作不够彻底导致生产的纯蛋糕混有飞虫异物，被天津市市场监督管理委员会罚款5万元。

值得一提的是，桃李面包此前还曾被媒体报道过保质期不一致的问题。去年12月，山西临汾的一名消费者反映，其偶然发现自己购买的桃李面包的保质期为20天，而此前自己购买的同款商品保质期仅有6天，因此该消费者担心食用这款商品后会对身体造成影响。

彼时，对于消费者存在的疑虑，西安桃李面包方面的工作人员回应称，保质期后延是由总部统一管理，因为前段时间对配方进行了调整，所以由短保调整到了长一点的保质期，只要在保质期内就可放心食用。

雷达财经注意到，除了前述提到的这几次风波外，桃李面包近年来也遭到不少消费者的投诉。截至发稿，在黑猫投诉平台上，与桃李面包有关的投诉多达251起。这些由消费者发起的投诉，其中不乏食品发霉变质、吃出异物、拖延发货、客服态度差等方面的问题。

中国食品产业分析师朱丹蓬向雷达财经表示，桃李面包的质量内控体系还有待进一步完善和健全，比如品牌在执行当中仍存在一些监控盲区，再加之员工素质不到位、培训不到位、检查不到位、监管不到位，便容易在相应的环节产生疏漏。

02、家族企业色彩浓厚

雷达财经了解到，桃李面包的起源，最早可以追溯至1995年，而身为桃李面包创始人的吴志刚，曾经是一名教师，等到其创立桃李面包时，吴志刚已迈入花甲之年。

上个世纪三十年代出生的吴志刚，曾经历过战火纷飞的时代。进入和平年代之后，吴志刚曾做过一段时间的电报员。不过，吴志刚后来想为中国的教育事业出一份力，于是毅然绝然地辞职成为了当地的一名教师。成为一名教师之后，吴志刚一干就是数十年，培育了一代又一代的学生，可谓桃李遍地。

1995年，从学校退休的吴志刚原本可以享享清福，但其却决定下海经商，并将创业的项目瞄准在了面包行业。吴志刚数十年教书育人的经历，让其为自己创立的面包品牌有了一个十分书卷气的名字——“桃李面包”。

经过二十年的发展，桃李面包的生意规模从当地的一个小品牌摇身一变成为了面包行业的明星企业。2015年12月22日，桃李面包正式登陆A股，在上交所主板圆了自己的上市梦，顺势摘下了中国A股“面包*股”的称号。

天眼查显示，上市之后，桃李面包又陆续获得三轮融资，易方达资产管理、农银国际、中证金融接连成为桃李面包幕后的新“金主”。

事实上，60岁才开始创业的吴志刚，一度是A股年龄*的董事长。不过，目前桃李面包的“一号位”已不再是吴志刚。2019年，84岁的吴志刚退居二线，将公司董事长的位置让给了自己的小儿子吴学亮，二儿子吴学群则是公司的总经理。

作为吴志刚一手创办的企业，最新市值超过200亿元的桃李面包带有极为浓厚的家族色彩。2022年，吴志刚家族以135亿的财富登上《2022衡昌烧坊·胡润百富榜》，位列榜单第457位。

据桃李面包2022年的中报显示，截至去年上半年末，公司前十大股东中有八席是吴志刚家族的成员，其中吴学群、吴学亮、吴志刚、盛雅莉和吴学东分别持有公司24.34%、14.72%、9.48%、7.1%、2.94%的股份，前述五人为公司的一致行动人。

雷达财经了解到，吴学东、吴学群、吴学亮分别是吴志刚的长子、次子和三子，盛雅莉则是吴志刚的妻子，而盛雅莉的弟弟、妹妹等诸多近亲属也持有桃李面包的股份。

值得一提的是，吴志刚家族近年对桃李面包的减持动作十分频繁。自2018年12月桃李面包管理层股票禁售解除后，吴志刚及其家族成员便开始了多轮减持操作。据媒体不完全统计，自2018年底以来，吴氏家族通过减持股票、债券及现金分红等方式累计套现至少67亿元。

03、陷入增收不增利困境

然而，当吴志刚将家族企业的重担交到自己儿子的手中之后，桃李面包的财务指标在近几年间却开始显现出一定的颓软之势。

据桃李面包此前发布的《2022年度业绩快报公告》显示，2022年桃李面包的营业总收入达66.86亿元，与上年同期63.35亿元的总营收相比实现5.54%的增长。

若将时间线拉长，桃李面包2012年至2019年的营收增速均在15%以上，其中营收增速最高的时期为2016年的28.95%，2019年时桃李面包的营收增速也有16.77%。

但自2020年以后，桃李面包的营收增速便出现了明显的放缓，2020年、2021年，桃李面包的营收增速分别为5.66%、6.24%，失守15%的防线。相比此前几年的增速，桃李面包去年的营收增长又进一步变慢，创下了近十年来营收的增速新低。

尽管去年营收仍实现了一定程度的同比增长，但桃李面包的利润指标却下滑明显。2022年，桃李面包的利润总额为8.26亿元，而上年同期的利润总额达9.83亿元，同比下滑15.9%；同期桃李面包归属于上市公司股东的净利润也从2021年的7.63亿元下滑15.11%至6.48亿元。

事实上，这并非桃李面包首次遇上利润下滑的尴尬情况。2021年，桃李面包归属于上市公司股东的净利润相比上一年便下滑了13.54%，而此前的2012年至2020年，桃李面包始终保持着该指标同比增长的态势。

对于2022年公司归属于上市公司股东的净利润指标的下滑，桃李面包解释称主要有三个方面的原因。其一，受疫情及部分地区夏季持续高温限电影响，报告期内终端配送服务等成本费用均有所增长，加之部分原材料价格上涨导致本期毛利率同比有所下降；其二，本期汇兑收益、理财收益减少，利息支出增加；其三，本期购买商品期货合约产生投资损失。

在朱丹蓬看来，对于桃李面包而言，其选择去开拓南方市场其实是一个败笔。桃李面包作为一个从东北起家的企业，但它去烘焙行业发展*、最成熟的华东及华南市场竞争，对其业绩、利润的蚕食肯定是很大的。

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