博士后做小白鼠生意，带着公司A+H上市

基于自主开发的基因编辑技术，提供各类创新模式动物研发。

继在港交所上市后，日前，百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司（简称：“百奥赛图”）又在筹备科创板上市，拟募集资金18.93亿元。

招股书显示，百奥赛图成立于2009年11月，是一家临床前CRO以及生物医药企业，公司基于自主开发的基因编辑技术，提供各类创新模式动物以及临床前阶段的医药研发服务。

成立以来，百奥获得了包括清池资本、CPE源峰、奥博资本、招银国际等知名机构的投资。

若能顺利登陆科创板，百奥赛图将实现“A+H”上市。根据目前港股通规则，百奥赛图科创板IPO上市当日即将被纳入港股通。

01 港股“基因编辑*股”

百奥赛图的创始人沈月雷，于1992年7月从武汉大学毕业，持有病毒学学士学位。

1997年，沈月雷申请到了美国名校马萨诸塞大学的奖学金赴美深造，攻读博士学位，毕业后又进入著名的纽约大学Dan Littman实验室从事博士后研究。

时间来到2008年，沈月雷在马萨诸塞州自立门户创办了一家名为“Biocytogen”的公司，开始研究用于基因技术的小白鼠，由此开始了自己的创业之路。

2009年，沈月雷带着自己的成果回到祖国，正式创办百奥赛图基因生物技术有限公司。

简单来说，百奥赛图做的是“小白鼠”的生意。在药物研发的过程中，会先在动物身上进行实验，而这类动物也被称之为“模式动物”。

2022年9月1日，百奥赛图港股上市，成为“基因编辑*股”。

截至2022年12月31日，百奥赛图及其子公司共拥有99项对主营业务有重大影响的发明专利，其中境内专利 62 项，境外专利 37 项。

报告期内，公司与全球前十大制药企业中的 9 家建立了合作关系，所提供的产品及服务受到了医药领域客户及合作伙伴广泛的认可。

02 三年亏15亿，盈利路漫漫

招股书显示，百奥赛图的主要产品有基因编辑服务、创新模式动物销售、临床前药理药效评价服务、抗体开发以及药物临床开发。

根据弗若斯特沙利文数据，公司自主开发的 RenMab 小鼠为全球范围内人源化程度最高的小鼠平台之一，可产生多样性丰富且亲和力高的抗体分子。

财务数据显示，2020年-2022年公司实现营业收入分别为2.54亿元、3.55亿元、5.34亿元，实现净利润分别为-4.28亿元、-5.46亿元、-6.02亿元。

对此，百奥赛图解释称，公司创新药开发业务仍处于新药研发阶段，尚无产品获批上市，持续处于较高水平的研发投入，是公司尚未盈利且存在累计未分配亏损的主要原因。

再者，为加快新药研发各底层技术平台研发进程，构建抗体药物研发核心能力，公司其他业务亦存在较大金额的研发投入，如公司自主研发的 RenMice 平台，包括RenMab、RenLite 以及 RenNano，分别用于单抗、双抗/双抗 ADC 以及纳米抗体的研发，以及公司持续推进“千鼠万抗”的研发。

最后，公司临床前CRO服务所产生的利润尚未足以覆盖大额的研发支出。

招股书也提到，研发投入方面，近三年公司研发投入分别为2.76亿元、5.58亿元、6.99亿元，占营业收入比例分别为108.98%、157.52%、130.96%。截至2022年12月31日，公司共有研发人员627人，占同期公司员工人数的47.00%。

在风险因素中，百奥赛图提到，公司预计未来仍需持续较大规模的研发投入用于在研项目。随着公司持续保持较高的研发投入，公司可能会面临亏损状态预计持续存在且累计未弥补亏损继续扩大的风险。

自2022年9月1日上市以来，百奥赛图在港股市场的反应不温不火。百奥赛图发售价为每股25.22港元，上市首日市值超百亿，截止6月21日收盘，百奥赛图的股价为21.45港元/股，市值为85.67亿。

发展至今，相较于海外市场早已具备产业规模，中国动物模型市场还处在发展早期阶段。近年来，创新药研发迎来持续快速发展，也带动了模式动物需求的增加，百奥赛图在未来的成长空间同样值得期待。

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