一年卖出7.94亿杯的茶百道要IPO了

拿到9.7亿元融资还不到三个月，茶百道就想上市了。

8月15日，四川百茶百道实业股份有限公司正式向香港交易所提交上市申请，*保荐人为中金公司。

招股书显示，茶百道IPO募集所得资金净额将主要用于提高整体运营能力并强化供应链；发展数字化能力，并聘请和培训专业人才；品牌打造和推广活动；推出和推广自营咖啡品牌并在中国各地铺设咖啡店网络；产品开发及创新；以及用作营运资金及作一般企业用途。

01 2022年每杯利润1.21元

公开资料显示，茶百道于2008年在成都诞生，自成立以来，茶百道专注探索天然食材与中式茶饮的创意搭配，秉持‘好茶为底，制造新鲜’的核心产品理念，致力于让消费者能够随时、随地喝到新鲜健康的茶饮产品。

和喜茶、乐乐茶等直营品牌不一样的是，茶百道以加盟模式为主，直营模式为辅。截至最后实际可行日期，茶百道门店网络中共有7111间加盟店、6间直营店。受经营模式影响，茶百道收入主要来源于向加盟店销售货品及设备、特许权使用费及加盟费收入和其他。

招股书显示，2020年至2022年，茶百道分别实现收入10.8亿元、36.44亿元和42.32亿元，后两年增幅为237.41%和16.14%；利润分别为2.38亿元、7.79亿元和9.65亿元，后两年增幅为226.91%、23.92%。

不难看出，2021年是茶百道业绩的扩张期。

可参考的是，截至2020年、2021年及2022年12月31日，茶百道分别拥有2间、7间、9间直营店，2240间、5070间和6352间加盟店，期内加盟店在茶百道门店总数的99.0%以上。

也就是说，加盟店的增多，助推了茶百道业绩增长。

但值得注意的是，经过2021年爆发式增长后，茶百道加盟店增幅放缓。

2022年全年，茶百道仅新增1282家加盟店，不到2021年增加的一半。此外，2023年前三月，茶百道仅新增236年家加盟店，按这个速度计算，2023年全年新增加盟店也只有1000家上下。

或许正因如此，今年4月，茶百道在四川成都举办了2023品牌升级发布会上，宣布向万店规模发起冲刺，希望抢先于其他茶饮进入“万店”赛道。

但不可否认的是，在零售销售额赛道上，茶百道确实略胜一筹。根据弗若斯特沙利文的报告，茶百道是中国前十大新式茶饮企业中增长最快的一家，在2020年至2022年间零售销售额年复合增长率最高。按2022年零售额计，茶百道在中国新式茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.6%。

数据显示，2022年，茶百道实现零售额133.32亿元，2020年至2022年年复合增长率达139.7%，当年卖出7.94亿杯，平均每单价格28.6元，平均每杯价格16.78元。

不过，16.78元/杯的价格相较于较2020年同期来看，上涨了1元。

可对比的是，2020年、2021年，茶百道分别卖出1.48亿杯、5.97亿杯，对应的零售额分别为23.21亿元、99.84亿元，据此计算，茶百道平均每杯价格为15.71元、16.72元。

价格上涨，但茶百道每杯的利润却在减少。数据显示，2020年至2022年，茶百道的利润分别为2.38亿元、7.79亿元和9.65亿元，折算下来，平均每杯茶饮的利润分别为1.61元、1.3元和1.21元。

02 加盟扩张的尽头是上市

有意思的是，在茶百道正式提交招股书之前，市场曾传出其有意上市的消息，且同时沪上阿姨、古茗、霸王茶姬、新时沏等新茶饮品牌均传出准备港股或美股IPO的消息。

虽然对于上市传言，沪上阿姨、蜜雪冰城均表示，“不予置评”。但在部分从业人士看来，目前是茶饮品牌上市的好时机。

根据弗若斯特沙利文的报告，我国新式茶饮店行业规模2017年至2022年复合增长率高达24.9%，远高于中国软饮料行业4.1%的整体增速，而新式茶饮店未来亦有广阔的成长空间，2022年至2027年复合增长率预计高达19.0%。

新茶饮品牌有望迎来新一轮做大规模的窗口期。据弗若斯特沙利文的报告，2022年，新式茶饮连锁品牌在中国新式茶饮店市场的市场占比为62.7%，预计到2027年，新式茶饮连锁品牌的渗透率将增长至72.8%。

为进一步抢占市场，新茶饮品牌也纷纷拥抱加盟，借此机会抢占下沉市场、寻求规模突破、提升市场占有率。

据信达证券研究报告显示，直营头部品牌中，喜茶于2022年11月开放加盟，乐乐茶被奈雪收购后也于2023年4月开放加盟。而传统加盟品牌早已确立规模上的优势，蜜雪冰城2020年6月全球门店达1万家，2021年10月就快速增加至2万家；古茗门店数超过7000家；茶百道、书亦烧仙草、沪上阿姨门店数均超过6000家，纷纷冲刺万店。

其次，新茶饮市场融资热度升温。今年6月，茶百道获得了9.7亿元的新一轮融资，由兰馨亚洲领投，多家知名投资机构跟投，投后估值180亿元，资金将用于智能生产加工基地和供应链基地等上游建设，以及数智化系统的搭建完善。

8月，有媒体报道，霸王茶姬拿到了美国对冲基金Coatue的一笔投资，投后估值达到了30亿元。据悉，这轮融资主要为老股东参与：除Coatue之外暂无其他新增投资人，其老股东包括琮碧秋实、XVC等。

由于霸王茶姬和茶百道发展路径极为相似，因此被传出即将IPO的消息，不过该消息随后被官方否认。

但不可否认的是，上市终归是新茶饮品牌的必经之路，问题是，谁会是下一个“茶百道”？

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