麦趣尔的烦恼

不得不说，麦趣尔的运气，简直太差了。

自去年以来，公司业绩非但没得到恢复，反而越来越让人着急上火。关键原因在于，去年那起突如其来的丙二醇事件，把自家牌子砸烂了。

由此，公司背上沉重的包袱，也成为2008年以来，乳业行业里又一负面典型。

乳制品的安全，历来是消费者最后的红线，一有风吹草动，会立马移步它处，厂商销量下降的抛物线惨不忍睹。

把一张白纸揉皱了再熨平，永远不可能恢复原样。麦趣尔也懂这个道理，尽管使出浑身解数，仍未能走出这场信任危机。

今年上半年，公司营业收入腰斩，归母净利润亏损有所收窄，仍未扭亏为盈。想要修复信任、改善业绩，还需要更长的时间。

01 亏损收窄

翻阅麦趣尔（002719.SZ）日前披露的2023年半年报，亏损收窄，可能是公司*一个好迹象。

今年上半年，公司实现营业收入3.44亿元，同比下降51.42%，归母净利润亏损3736.97万元，较上年同期收窄78.66%。

亏损得以收窄，主要得益于对各项费用的压缩和控制。1-6月，公司销售费用同比下降49.33%、营业成本同比下降52.40%，就连购买理财产品金额，都较上年同期下降了56.63%。

勒紧裤腰带过日子，公司盈利水平得以有所改善。今年上半年，毛利率为19.61%，较上年同期增加1.66个百分点，净利率由上年同期的-24.87%收窄至-10.93%。

或正因如此，在昨日大盘上涨的带动下，公司开盘后旋即上涨，至收盘涨幅3.61%，收报11.20元，总市值19.50亿元。

值得注意的是，尽管身处新疆内陆，背靠黄金奶源带的先天优势，加上今年以来消费复苏影响，公司疆内外区域销售规模大幅下行的趋势，却难止住。

据中报，截至6月底，公司在疆内营业收入1.27亿元，同比下降34.54%；疆外营业收入2.17亿元，同比下降57.70%。

今年上半年，公司在疆内区域毛利率为18.45%，较上年同期增加5.18个百分点；疆外区域毛利率仅微增0.56个百分点。

02 主业拉胯

麦趣尔起家业务是食品加工业务，2002年才借助新疆当地牧场及优质奶源优势，涉足乳制品行业，成为一家区域乳企。

好喝的麦趣尔牛奶，就是那个时候被叫响的。

产品虽好，但长期叫好不叫卖。距离内地市场距离远，物流成本高等因素，公司长年在疆内市场原地踏步。

2010年，公司乳制品业务才突破2亿元，10年后的2019年，收入规模也仅有2.54亿元。

与麦趣尔不同，同处新疆的乳企天润乳业，2014年就提出开拓疆外市场。其来自疆外市场的收入规模，由2015年的1700万元增至2018年的5.57亿元，所占收入比重从2.98%增至38.2%。

新疆牛奶真正被大众熟知，是2020年开始兴起的直播电商，还有，在多个社交平台上被广泛安利。

除了麦趣尔，西域春、天润、花园等多个新疆牛奶品牌，纷纷涌向了内地消费市场。2020年，麦趣尔乳制品业务迅速崛起，收入规模4.65亿元，同比大增82.73%。

2021年，公司乳制品业务收入规模达到顶峰的7.33亿元，同比增长57.75%，毛利率14.87%。

然而，这一喜人势头马上戛然而止。去年6月，公司两个批次纯牛奶被浙江有关部门检出低毒类添加剂丙二醇，产品随即被下架、封存和召回，公司主动停产，并被罚款7315.1万元。

去年8月，公司恢复纯牛奶生产，纯牛奶及企业产品逐步恢复销售，始终未能重回辉煌。

2022年，乳制品业务收入5.49亿元，同比下降25.03%，毛利率5.84%。

今年前6月，公司乳制品营业收入1.31亿元，同比下降73.34%，毛利率仅为4.96%。

今年上半年，公司食品制造业生产量、销售量分别为3.31万吨、3.21万吨，同比分别下降53.98%和49.73%。

03 李氏兄弟的烦恼

身陷食品安全事件，久久难以脱险，公司市值已从高峰期52亿元降至目前不到20亿元，这大概是麦趣尔实控人李勇等*的烦恼。

公司早年起家非常传奇。山东滕州人李玉瑚一路乞讨到新疆谋生，后来靠挖草药等小生意，用了20多年才在新疆立足。

上世纪90年代，新疆的食品工业还比较少，他拿出5000元资金开办食品加工作坊，生产饼干和糕点，完成最初的原始积累，这也是麦趣尔的雏形。

随着企业越做越大，公司在食品加工领域不可避免地要采购优质牛奶，顺势踏进乳制品领域，并将食品加工和乳制品业务作为双主业发展，2014年成功敲钟上市。

当时的李玉瑚已经76岁高龄，将企业交由儿子们打理。

在二代的治理之下，公司仅在上市第二年有过营业收入、归母净利润双增的*时刻，此后虽然营业收入年年增长，但归母净利润却一路下降。继2018年、2019年连亏两年后，2022年再亏3.51亿元。

公司自上市至今，基本没挣到钱。初步统计，上市9年半时间，归母净利润亏损总金额约3.8亿元。

控股股东麦趣尔集团的日子也不太好过，所持上市公司26.90%股权，已全部被冻结，被执行总金额约6.66亿元；涉及案件23宗，涉案总金额约1.67亿元。

屋漏偏逢连夜雨。日前，前湖北首富兰世立在申请国家赔偿过程中，指出要重点追究麦趣尔实控人李勇等三兄弟的相关法律责任，并收回暹罗航空、泰国东方航空的控制权。

2015年，兰世立与李氏兄弟合作收购泰国东方航空，后来双方谈崩，李氏兄弟向警方报案称兰世立涉嫌合同诈骗。兰世立由此走上一条曲折之路。

【本文由投资界合作伙伴微信公众号：斑马消费授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】如有任何疑问，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。